“周俊生：银行理财产品应告别野蛮生长模式”

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随着央行出面“辟谣”，近日市场资金面稍有宽松，shibor曲线逐渐回落。但是，据国际评级机构惠誉报告称，6月最后10天将

随着央行出面“辟谣”，近日市场资金面稍有宽松，shibor曲线逐渐回落。但是，据国际评级机构惠誉报告称，6月最后10天将有1.5万亿元银行理财产品到期。

集中到来的财富技术商品兑换峰是否会引起新的流动性紧张的冲击，值得关注。 在老百姓心中，银行总是最有钱的地方。 因此，他们能顺利地将这么多财富科技商品倾销到市场上。 但是，如果其中一个产品难以兑换，市场上会掀起轩然大波。 因此，目前各大商业银行都非常重视，到处都要借钱度过这个“还债”高峰，继续开发财富科技商品。 我们希望通过“堆积”的手段延期兑付。 为了吸引投资者，他们只有做出比原来更高的收益率承诺，才能不顾未来，兑现对投资者的承诺。

这些理财产品集中兑付，固然反映了众多银行在理财产品期限搭配上缺乏合理而科学的安排。但更重要的是，他们在销售时大多以高回报率来吸引投资者，一年期产品的回报率一般都在5%以上，高的甚至可以超过10%，远高于国家规定的同期储蓄利率水平。但是，这么高的回报水平，银行应该投向什么行业才能达成承诺同时赚钱？在整个宏观经济弱复苏的背景下，理财产品要寻找合适的投资方向并不是一件容易的事。很多银行选择了将理财产品募集资金通过债券市场丙类账户的投资，买入大量长时间限债券，债券市场巨大的“老鼠仓”由此形成，直接导致国家对此进行干预。前一时期的债券市场“打黑”风暴所暴露出来的问题令人触目惊心，也集中反映出过度开发的银行理财产品所带来的问题。当债券市场炒作在监管层打压后出现下跌行情后，很多银行理财产品事实上已经难以完成它承诺的高额回报，不得不以“拆东墙补西墙”的方法渡过难关，引起了一场影响极大的“钱荒”危机。

财富科技商品为什么在这几年呈现大跃进的快速发展态势？ 第一个问题是，银行利率市场化失败后，各大银行无法通过市场竞争实现储蓄目标，致力于财富技术商品的开发，以高额的利润吸引投资者。 应该说这是财富科技商品的正面作用，在一定程度上满足了投资者差异化理财的诉求。 但是，大量出现的财富科技商品其实在玩“用钱炒钱”的金融游戏，他们越来越长，金融衍生产品的链条越来越多，累积风险也越来越高。 这样环环相扣的理财产品，只有其中一条资金链断裂了，才会引发与美国金融危机爆发初期情况相似的全球性问题。 目前，在央行的积极干预下，“缺钱”的危机得到缓解，但如果不重视这种“花钱炒股”的金融模式，不切实纠正，更大的危机随时都有可能再次爆发。

目前银行间市场出现的“钱荒”，已经向我们的金融市场管理体制敲响了警钟。在经济转型正在推进的关键阶段，银行信贷必需改变这种“以钱生钱”的“野蛮生长”模式，将信贷方向转移到实体经济上来。商业银行不能再热衷于以高回报的理财产品来吸引投资者，而是应该切实转变经营作风，将“以钱炒钱”的金融游戏控制在可控范围，让市场流动性真正地服务于实体经济，使金融市场成为推动经济转型的正面力量。(每日经济信息)