“上市企业理财触雷 押注信托或引爆风险炸弹”

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当上市企业沉浸在信托投资高收益的美梦之时，浙江永强的两笔信托理财却突然“触雷”。随着信托质押品中润资源与三普药业股价相继

当上市企业沉浸在信托投资高收益的美梦之时，浙江永强的两笔信托理财却突然“触雷”。随着信托质押品中润资源与三普药业股价相继跌破警戒线，购买了与之关联股权收益信托产品的浙江永强紧急联系信托企业，要求融资方追加保证金或质押物。

浙江永强资产管理面临上市公司危险的“信托资产管理热潮”正在抬头，但其暴露只是上市公司信托资产管理风险的冰山一角。 业内人士表示，许多上市公司热衷于快速赚钱，对所谓低风险、高收益的信托产品进行了大量投资。 随着金融市场的退出，这些信托产品预计将陆续到期，更多的上市公司将遭遇危险。

股价暴跌冲击 浙江永强信托理财惊魂

进入今年以来从事投资信托产品的浙江永强，最近突然遭遇了风险。 浙江永强6月27日公告显示，企业一季度投资2亿元的2个股权收益类信托产品均处于危险境地，信托产品担保的2只股票近期股价暴跌，突破了合同中的股价警戒线。 最终，一个信托产品由质押追加股份作为质押，另一个信托产品更是束手无策，计划于7月31日提前结束合作。

今年2月底，浙江永强以自有资金1亿元人民币认购中泰信托旗下信托产品，该信托资金指定用于受让金安投资持有的中润资源之股权收益权，金安投资以其持有的中润资源股票2494万股作为质押担保。该项投资的质押物的股价警戒线设置在6.53元/股，在中润资源今年5月实施利润分配方案后，股价警戒线折算至5.44元/股。

截至月20日已回收，中润资源连续3个交易日收盘价低于平均警戒线。 浙江永强紧急联系中泰信托，要求尽快与金安投资有限企业联系，履行相关文件约定的追加保证金或质押物义务。 6月27日，金安投资追加担保中润资源股900万股，累计担保股数3892.8万股，将警戒线重新设定为4.18元/股和止损线3.90元/股。 7月2日，中润资源股价为每股4.32元，在此之前的6月25日，盘中股价达到每股4.1元。

就在以中润资源为质押品的信托产品风险尚未完全解除的并且，浙江永强投资的另一份股权质押信托产品又出现了险情。浙江永强今年1月投资1亿元从中泰信托购买信托产品，远东控股以其持有的三普药业股票2557.54万股作为质押担保，该项投资的质押物设置了股价警戒线6.36元/股。截至6月25日收盘，三普药业连续三个交易日收盘价平均已经触及警戒线，浙江永强联系中泰信托，要求其尽快与远东控股联系，履行关联文件约定的追加保证金或质押物的义务。7月2日，三普药业收盘价为6.41元/股，回到警戒线上方。据中泰信托转发的远东控股回复，其计划于7月31日提前结束本项合作并归还所有本息。据了解，由于6月以来股价大幅下跌，多个上市企业股权触及质押警戒线。

中泰信托的一位信托经理表示，浙江永强购买的这类股权收益类信托产品，融资方的股权质押确定了股价警戒线、补仓线、赔钱线，股价下跌到警戒线，甚至补仓线，信托企业就会要求融资方追加质押和资金的股价。 但是，要实际执行强制平仓并不容易。 据了解，信托兑换股份必须先通过法律程序兑换股份。 因此，兑换股的及时性很差。 在这个过程中，股价的变量很大，最终有“无中生有”的可能性。

投资信托产品受惊的浙江永强为了防范投资风险，7月1日召开董事会，制定了企业的《风险投资管理制度》，并审议通过了以自有资金进行证券投资的议案。

上海一家证券公司的金融领域分析师表示，信托本来就是一种高风险、高收益的投资，违约拒付也时有发生，但目前很少爆发。 浙江省永强与以前的扫雷人员表示，信托理财有可能成为上市公司理财风险爆发的“雷区”。

频频触雷 押注信托理财藏风险

浙江永强的信托投资已经明确，这只是上市公司信托资产管理的冰山一角。 据中国证券报记者粗略统计，今年上半年共有18家上市公司注资购买信托产品，相关金额将达到23亿元，9家企业计划进行信托投资。

公告显示，梅花集团5月采用2亿元买入渤海信托-梅花集团单一资金信托，期限2年；海信电器拿出3亿元购买了西藏信托-铁岭财资单一资金信托产品。5月17日，王府井公告投资北京信托的“北科建长丰项目单一资金信托项目”，第一个信托年度的预期年化收益率是8%。至此，王府井累计委托理财金额已达到11.3亿元。

“将闲置资金存入银行，将与利息支出不符，给企业带来损失。 这个选择是为了进行投资理财，尽量拉平财务价格。 ”王府井公告中是这样说明的。

上市企业蜂拥投资信托产品，关键还是看中了信托的高收益，动不动就可以获得超过10%的年收益率。宏达股份控股子企业四川钒钛资源开发企业向四川信托购买的银大教育集团贷款集合资金信托计划（查询信托产品）第二期，不超过6000万元，用于银川能源学院的扩建并以该学院未来收入作为还款来源之一，预期年化收益率高达11%。多氟多购买的2500万元的中原理财-恒大地产集团贷款项目信托收益权集合信托计划，预期年化收益率为10.5%；中原内配购买的华澳国际信托两款集合信托计划，预期年化收益率均为10%。

没有一点资金的企业，必须倾向于丰华股等信托资产管理。 丰华股份3月为购买重庆国际信托-丰华股份单一资金信托投入了3.7亿元，而去年年底的货币资金只有3.9亿元。 进行信托理财后，丰华股份一季度末的货币资金只剩下1716万元。

与主营业务相比，上市企业一直有多元化投资获取高额回报的需求。年末，证监会在确定对上市企业募集资金监管的文件中，放宽了募集资金采用用途，允许闲置募集资金投资理财产品，更加剧了上市企业理财的冲动。

但是，信托投资的高收益必然伴随着高风险，试图通过信托理财获取高额利息的亚星锚链踩着“地雷”。 今年1月，亚星连锁公告称，企业于年7月通过联合国信托向深圳市中技实业(集团)有限企业提供了18个月的单一信托理财本金2.50亿元，但无返还日，处于收回或遥遥领先。 这无疑让沉浸在信托理财高收益梦想中的上市公司记住了“无神”。

年7月1日，亚星锚链通过国联信托设立单一资金信托进行理财，理财金额为2.5亿元，期限18个月，约定年利率为15.8%。该信托计划原拟通过国联信托向湖北华清电力有限企业发放贷款，用于溇水江坪河水电站项目的建设。后因当地政策原因，该信托计划转为直接向深圳中技实业贷款。然而借款人中技实业仅支付了年下半年1500万元利息便宣布暂停支付年一季度利息。

据中国证券新闻记者调查，在该信托产品中，深圳市中技实业以国有土地的聘用权为担保，另外其法定代表人为贷款提供个人连带责任担保担保，从当时来看风险也可以控制。 但是，投资不到一年，年4月亚星连锁宣布，因中技实业未支付年1季度利息，将提前终止该信托理财。 随后，中技实业表示将在年3月30日前支付全部利息，但截至4月2日，亚星锚链公告尚未收到本息，将采取进一步措施进行追偿。

投资掌控难度大 高收益泡沫或破灭

“相对于银行的理财产品，信托理财产品的收益要高得多，风险要高得多。 上海某证券公司金融领域的分析师表示:“许多信托产品看起来担保品风险很低，但上市公司投资信托产品的风险实际上并未上过学。” 亚洲之星的信托理财消失看起来像个案，随着许多信托产品的到期，各种类似的问题逐渐增多。

有些上市企业认购的信托产品甚至缺乏具体的投向，而是资金池产品，新闻透明度不高，风险更难估量。迪康药业认购的中铁信托-财富管理2号信托资金信托计划为开放式集合资金信托，康迪药业认购1.05亿元，预期收益率10.5%。委托人授权受托人可根据该信托资金所投资项目的现实的情况，采取包括但不限于债权、股权、权益等在内的一种或多样玩法组合运用信托资金，包括基础设施建设项目、上市企业股权质押贷款等多家方面。

投资某信托产品的上市公司董秘，证券监督管理委员会在监管指导中要求上市公司采用闲置资金投资的产品满足安全性高、保本要求、产品发行主体能够提供保本承诺等条件，但实际上，上市公司进行投资时，规则

中江国际信托投资经理赖先生表示，多数上市企业都会强调投资的信托产品流动性高、低风险，但资金的实际用途、具体流向那些行业并未披露，股东不太容易获知。一点信托理财资金进入了高风险行业，如房地产业，也有小部分进入急需资金的中小型企业。

据知名理财师高洁介绍，以年化收益率13%的信托财富科技商品为例，通常银行的渠道收费为3~5个百分点，销售的返利费用通常为2个百分点左右，企业内的返利和各种费用为3~5个百分点左右。 这样简单计算，年收益13%的信托产品的各种费用共计8-12个百分点左右。

“相当于投资人投入100万元购买一款预期年化收益率为13%的信托产品，实际上花在投资品种上的钱只有88万元至92万元，一年后如果要完成13%的收益，就必需资产达到113万元，也就是说要在88万元至92万元的基础上一年内产生25万元以上的收益，实际收益率须高达28%。”高靓表示，如果信托理财所涉及的项目不能如期进入回报阶段，高收益泡沫将面临破灭。

为了规范上市公司利用募集资金进行投资，4月上海证券交易所发布并实施了《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(年修订)》。 此次修改，上市公司超募资金可以永久补充流动资金或返还银行贷款，但每12个月累计聘用金额不得超过超募资金总额的30%，且必须在补充流动资金后的12个月内不进行高风险投资，并向他人提供财务援助

wind数据显示，今年上半年信托产品的平均预期收益率是8.25%，地产类和地方城投类项目继续高歌猛进。专家表示，短期内流动性收紧对信托产品的收益率影响不大，而如果增速长时间放缓，则部分信托产品面临巨大风险，上市企业宜谨慎投资。