“月末资金再度紧张”

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近两周由于受大行分红、财政缴税、利率债集中供给、月末备付等因素交织影响，再度造成资金紧俏的市场气氛。截至昨日，中海外汇交

近两周由于受大行分红、财政缴税、利率债集中供给、月末备付等因素交织影响，再度造成资金紧俏的市场气氛。截至昨日，中海外汇交易中心数据显示，上海银行间同业拆放利率(shibor)显示全线上扬，其中14天利率大涨88个基点至5.5%，7天利率大涨70.6个基点至5.057%，中长时间利率微幅上扬。

在短期利率方面，隔夜利率上升15.3个百分点，为3.703%； 7天利率上调70.6个基点，至5.057%； 14天利率上调88个基点，至5.5%； 1月期利率上涨26.6个百分点，至5.988%。 短期股指在交易日连续8天上涨，幅度继续大幅扩大，表明资金面更加紧张。

当天银行间质押式回购方面，如7天期品种加权平均利率为5.1165%，较上一交易日上涨70.21个基点；14天期品种加权平均利率为5.5183%，较上一交易日上涨64.53个基点。

有趣的是，6月下旬银行间资金市场突然暴涨后，7月资金利率下跌。 其中7天的品种加权利率本月最高点为7月1日的5.4498%，最低一度回到3.6%附近。 周一夜间回购直到10点30分左右才出现首次成交，在央行稳定调控利率的背景下，机构表现出了谨慎的心态。 据wind统计，本周( 7月27日-8月2日)央行公开市场将有850亿元的央票到期。

“本周市场中没有国库定存招标或到期，而且考虑央行不会轻易放松，本周公开市场操作难有动作。”上海证券研究所债券拆析师胡月晓表示，一级市场上本周中国进出口银行将有220亿元金融债发行，国开行将有300亿元金融债发行，再加上下周市场将迎来月末考核时点，跨月资金诉求将继续增加。“如果除了到期资金，央行不通过公开市场操作或slo方法投放流动性，本周的资金紧张局势可能继续升温，货币市场利率仍有上行空间。”

申银万国证券研究所首席债券拆析师屈庆认为，7月末资金再度紧张局面，确认资金利率阶段底部形成，且短时间内资金底部能被打破可能性低。央行的定向资金投放仅平抑资金波动，但不能使资金紧平衡局面发生根本性改善。