“债市周评：经济企稳影响有限 债市观望情绪浓厚”

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本周市场资金面仍然偏紧，投资者观望情绪浓厚，寄望央行公开市场操作提供越来越多指引，现券收益率窄幅震荡。汇丰银行数据显示，汇丰

本周市场资金面仍然偏紧，投资者观望情绪浓厚，寄望央行公开市场操作提供越来越多指引，现券收益率窄幅震荡。

汇丰银行的数据显示，汇丰8月份PMI初始值上升至50.1，超出以往市场预期，创4个月来新高，表明制造业增长开始稳定。

某券商拆析人士指出，经济企稳复苏得到确定，债市基本面压力抬升，但短期内对现券市场的影响不明显。

本周市场资金面比较紧张，回购平台利率上升后略有下跌，7天利率一度上升至4.45%，市场对未来资金面的预期不明显。

央行数据显示，７月末金融机构外汇占款较６月末减少２４４．７４亿元。海通证券拆析人士表示，外汇占款已连续两月净流出，资金前景仍不乐观。若外汇占款继续流出，８月银行超储率或继续小幅下滑。资金流出趋势难以扭转，或持续冲击国内流动性。

央行本周继续在公开市场进行逆回购操作，向市场投入资金。 周二和周四分别进行了360亿元的7天逆回购和460亿元的14天逆回购，结合160亿元央券和260亿元的逆回购到期，实现了每周720亿元资金的净投入。

不过，逆回购增量有限且中标利率与上周持平，对市场流动性改善不明显。事实上，资金利率周内仍小幅上行。

根据中海外汇交易中心公布的数据，23日，银行间市场回购平台利率为隔夜品种3.3400%，较上周上涨12BP。 7天回购平台利率为4.1600%，较上周上涨38BP。 上海银行间同业拆借利率( Shibor )也在一周内下跌，一周品种最新报告为4.1490% )。

近期央行公开市场操作呈现“锁长放短”特征，一方面通过逆回购向市场注入短期流动性，另一方面对部分到期的３年期央票开展到期续作，控制中长时间的流动性。在此背景下，市场普遍认为，短期内资金面不会变得更为宽松，资金利率下行空间有限。

申银万国拆船师屈庆认为，目前央行公开市场政策变化的基础上，短期内市场应关注的不是回购操作，而是下周二800亿元的三年央票到期后是否继续。 目前，到季度末为止，资金方面根本缓和的因素还不多见。

本周一级市场新债招标透露暖意，周三财政部招标的３００亿元１０年期国债中标利率为４．０８％。虽然创下自２００８年６月来该期限国债新高，但明显低于市场预期，且认购倍数上升至２．５３。农业快速发展银行周四招标的两期固息金融债中标利率基本符合市场预期，其中５年期固息债更是受到资金青睐。山东省政府周五自主招标发行的５年和７年期地方债认购均在２倍以上。

级市场上，银行间现券走势疲软，10年期国债突破4%，下半场略有好转。 根据中债的评估，23日债市收益率整体下跌趋势明显。

本周交易所国债和企债市场微弱上行。上证国债指数周五收于１３８．４７点，较上周末微涨０．０１点，全周成交１．０７亿元，成交量继续处于低位。上证企债指数周五收于１６６．２０点，较上周末上涨０．０９点，全周成交７６．４７亿元。