“高收益企业债机会与风险并存”

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近期笔者连续拆析了被降级企业债的机会和风险情况，有不少投资者纷纷来电来信咨询，而随着市场价钱的波动近期部分债券的收益率进

近期笔者连续拆析了被降级企业债的机会和风险情况，有不少投资者纷纷来电来信咨询，而随着市场价钱的波动近期部分债券的收益率进一步提升，应该说只要企业能够履约还本付息或者回售，现在是不错的投资机会。

6月以来，相当多的信用债务被评级机构下调，有些属于城市投债，有些属于企业债。 通常，降低评级证明企业财务状况出现问题，或者偿债能力存在疑问，流动性困难，偿债能力下降等。 近期，评级下调的企业债大多大跌，其中华锐债( 122115 )净价下跌至80元附近，湘东债( 112072 )、中富债) 112087 )下跌至85元附近，期限较短的海翔债( 112125 ) 华锐债、湘鄂债、海翔债都附有转卖条款，投资者可以在约定转卖之日按面值转卖债券给上市公司。 因为被约定转卖的日子距今只有一年多，不到两年，如果到时候能按期转卖，收益率会相当可观，笔者粗略计算一下，年化收益率在12%-15%之间； 另外，中富债券离到期还不到两年，税后年化收益率也超过了13%。

目前上市交易的固定收益类产品不太容易有这么高的投资回报，但是投资者也要关注高收益企业债的投资风险。华锐债、中富债的发债主体华锐风电和珠海中富去年亏损，今年上半年预计继续亏损；湘鄂债的发债主体湘鄂情去年盈利，但今年上半年预计亏损；海翔债的发债主体虽然没有亏损，预计盈利也是大幅下滑。由于发债主体连续两年亏损债券将被暂停上市，不可不使将丧失流动性。今年初的超日债（112061）因为发债主体亏损和流动性困难被连续调低评级，最低跌至60元左右，目前已经因为发债主体连续两年亏损暂停上市，如果今年能够扭亏为盈则可以申请债券恢复上市，但继续亏损则债券会被终止上市。当然债券是否上市交易并不是其还本付息的必要条件，但确实会在一定时期内丧失流动性，这是需要投资者观察的。

由于发债主体本身经营情况不佳，投资收益率低下，在市场上回购这部分债券相当于做了一次债务重组，理论上可以形成收益。但笔者咨询了这几家上市企业，大多莫衷一是。