“进出口银行金融债部分流标 资金面紧张预期重现”

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债券市场再现资金面紧张。昨日(8月15日)，中国进出口银行早间发行3期金融债券，两只出现了流标。其中7年期固息债认购倍数

债券市场再现资金面紧张。

昨天( 8月15日)，中国进出口银行提前发行3期金融债券，两只发生了流转。 其中7年期固定利率的买入倍数仅为0.29倍，2年期的买入倍数也仅为0.77倍，因此出现了投标的趋势。 剩下的10年期固定利率债务将跨越风险清零，1.05倍的认购刚刚满额。

业内人士指出，首要由于利率上限本身定得较低。此外，债市诉求不济，加上目前资金面仍偏紧，加剧短期内发行市场供需矛盾。

昨天，央行还实施了14天的回购操作，中标利率维持上周四的水平，不像本周二、七天的回购利率那样下调，与预期不一致。

华泰证券研究员对《每日经济信息》记者表示，“此次逆回购中标利率持平让市场的预期又变得不是很确定了，而且市场情绪目前偏悲观。”

金融债务的认购数不足

根据中国进出口银行金融债券发行公开资料显示，上述3只债券为进出口银行今年第19~21期金融债券。其中，19期品种为该行年第17期2年期金融债的增发债券，发行价钱区间为99.90~100.48元，票面利率为4.196%，发行金额不超过90亿元；20期品种为该行年第11期7年期金融债的增发债券，发行价钱区间为100.80~102.28元，票面利率为4.53%，发行规模为100亿元；21期品种为新发10年期固息金融债，发行金额不超过80亿元，票面利率区间为4.30%~4.70%。

3期债券的部分投标额，实际发行量为69.4亿元、28.9亿元、80亿元，其中7年(实际剩余年数5年)的实际发行量不足计划规模的1/3。 3期债券的中标利率分别为4.3359%、4.4545%、4.70%，均低于昨天早上进出口银行公布的价目表区间的上限。

对于此次两只金融债部分流标的原因，上述研究员对《每日经济信息》记者表示，“一方面是利率上限本身定得太低，2年和7年的都低于二级市场；另一方面，现在市场预期都是利率上行，投资盘的配置节奏有所放缓，有意等等更好的利率。”

另外，6月“缺钱”以来，由于资金方面持续失衡，债市诉求下降，债券发行失败或被迫发行的例子很多。 业内人士表示，目前债市心态谨慎、诉求低，但前期受挤压的供给集中释放，短期发行市场供需矛盾加剧。 未来发行市场要恢复常态，需要等待资金面逐渐稳定，资金价格较为有效地下跌。

逆回购难缓资金紧张

公开市场上的倒挂在持续进行，但资金方面的紧张总是存在的。 本周一，央行对年第六十九期三年期央行票据持续到期，回收资金755亿。 周二将实施110亿元7天的逆回购操作。 昨天，央行进行了280亿元人民币的14天逆回购操作。 另外，本周的公开市场上，1300亿中央票的有效期限和460亿的回购期限将到期。 据此，本周实现了475亿美元的净投入。

昨日，shibor隔夜利率下降15.20个基点至3.283%；1周品种涨13.90个基点至3.994%；其他期限利率涨跌幅不大。

值得注意的是，本周二回购操作的中标利率为3.9%，低于上周二7天回购的4.0%利率，而周四央行将回购中标利率定为4.1%，与上周四14天的回购利率持平，此前有所预期

对此，上述研究员表示，“央行此次上调了中标利率让市场的预期又变得不是很确定了，而且市场情绪目前偏悲观。”

专家表示，“从资金方面的角度来看，周三以后，收益率出现回调，资金价格也有稳定的迹象。 总的来看，货币政策依然紧张，资金价格也尽可能稳定，资金压力依然持续，很难再次出现上半年资金暂时宽松的情况。”

自7月30日以来，央行进行逆回购的操作频繁，但量都不大，上述研究员告诉《每日经济信息》记者，“我认为这已经明显是一种价钱指导的作用。但央行究竟是想维持资金面偏紧的局面还是跟随市场波动，现在暂时还看不清楚。”（每日经济信息袁君）