“基金获准参与国债期货 专户不设硬性限制”

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《指引》确定，基金参与国债期货交易，以套期保值为目的，严格限制投机。股票基金、混合基金、债券基金（短期理财债券基金除外）

《指引》确定，基金参与国债期货交易，以套期保值为目的，严格限制投机。股票基金、混合基金、债券基金（短期理财债券基金除外）可以参与国债期货交易，而货币市场基金、短期理财债券基金不得参与国债期货交易

基金正式获准参加国债期货交易。 中国证券监督管理委员会昨天正式发表了《公开募集证券投资基金投资参加国债期货交易的指针》(以下简称《指针》)。 《指引》确定，基金参与国债期货的投资策略以套期保值为主，不仅严格限制投机，而且对其投资比例也加以严格限制，但对基金专家理财业务参与国债期货，《指引》没有硬性规定。

以套期保值为主

《指引》对基金投资国债期货的投资战略、比例限制、参与程序、新闻公开、风险管理、内控制度等提出了具体要求。 《指引》确定，基金参与国债期货交易，以对冲为目的，严格限制投机。 股票基金、混合基金、债券基金(短期理财债券基金除外)可以参加国债期货交易，但货币市场基金、短期理财债券基金不能参加国债期货交易。 基金在交易日结束时持有的国债期货合约价值不得超过基金资产净值的15%，卖出时不得超过基金持有债券总市值的30%。

《指引》并且要求，开放式基金持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的95%。而封闭式基金、开放式指数基金（不含增强型）、交易型开放式指数基金（etf）则不得超过基金资产净值的100%。

《准则》还规定了基金参与国债期货的程序。 《准则》施行前批准或登记的基金参与国债期货。 基金合同中未注明具体投资战略、比例和方案的，应当召开持股人大会，拟定基金合同后参与国债期货投资。 对实施《指导原则》后注册的基金，募集资料应当载明国债期货投资的具体方案。

一家沪上基金企业经理告诉上证报记者，由于前期注册的基金在合同中多数未对参与国债期货做出具体投资方案，以及召开持有人大会、撰改基金合同等程序较为繁琐，按照公募基金一贯的操作思路，前期基金参与国债期货的积极性估计不大，将以注意为主。

专家的参加不设硬限制

对于基金专户理财业务参与国债期货，证监会有关部门负责人表示，考虑到专户理财为非公募产品，其投资每个人平均为具有较强风险识别和风险承受的投资者，因为此，专户理财业务参与国债期货交易的总体大体上应以合同当事人意思自治为主，证监会不再对专户理财业务参与国债期货的投资目的、投资比例、新闻披露等文案进行规定。经资产管理合同当事人协商一致，资产管理人可以根据资产委托人的投资诉求制定具体的交易目的和投资策略。

该负责人表示，下一步，证券监督管理委员会将加强对基金参与国债期货交易的监管，通过现场检查和非现场检查等多种手段，由基金经理按照法律法规和《指引》的要求以及基金持有人的合法权益开展相关工作 此外，证券监督管理委员会还将尽快总结基金参与国债期货交易的经验，根据现实情况编撰完善的相关制度，确保基金顺利有序地参与国债期货交易。

机构争抢国债期货首单

期是指个人投资者可以乘坐“直达列车”

国债期货离开闸只差“临门一脚”，投资者参与热情高涨。一点机构顾客信心充足，欲在上市头天争抢首单。

昨天，上证新闻记者来到申银万国期货上海期货大厦营业部，在员工介绍中，记者在大户室会见了投资者孙先生。 孙先生现在是某私募机构的执行董事，从年股指期货的上市开始参与交易，经常看到国债期货这个品种。

“4万元一手的保证金，手续费3块钱一手，波动性小，风险在可承受范围内，何不尝试一下呢”，谈及涉足国债期货交易，孙先生信心十足，“有股指期货交易经验不太会吃亏，两者在交易妙招上类似。”孙先生告诉记者，自己身边一点朋友也打算在国债期货上市之初尝个鲜。“不过投资立场不同，我是做日内短线交易的，我的这些朋友有的在固定收益产品上有过丰富投资经验，有的认为按照惯例上市第一天行情会高开低走，打算搏一把。”据悉，一点期货企业资管账户也做好充足准备，欲夺国债期货第一单。“周五国债期货开闸，我们当日就会交易，资管账户的交易编码已经拿到”，一家期货企业资产管理业务负责人告诉记者。据悉，包括国泰君安期货、申银万国期货等多个企业资产管理业务均已申请到交易编码，只等开闸入场。

昨日，中金所发布《五年期国债期货合约大户持仓报告制度操作指引》，规定单个客户国债期货单边总持仓占市场单边总持仓5%以上的，应当向交易所履行报告义务。

期指个体投资者可直接参与

“已经持有股票期货账户的个人投资者，不需要开设新账户，也不需要通过投资者的适当性测试，可以直接参加国债期货交易。”申银万国期货上海期货大厦营业部社长邹禹告诉记者。 另外，记者表示，金融期货开户流程已经简化，一些企业已经选择非现场开户。

记者从北京地区部分企业和营业部了解到，多个期货企业已下发了最新的国债期货交易合同样本。“与银行、基金和保险（放心保）等机构都有过接触，目前所面临的首要问题是，监管层尚未确定机构参与规则，这也导致部分个体投资者观望”，永安期货北京营业部人士称。 国元海勤期货研究部人士认为，国债期货上市之初趋势难以评估，应该等后期市场运行一段时间之后，机构顾客参与进来，有些个体投资者才会慢慢参与。

期货企业做好严密控制风险的准备

距离国债期货上市仅有一个交易日。上证报记者从京沪等地多个期货企业了解到，他们基本上都已做足了准备从业，只待国债期货正式上市。

风控、合规齐全

“可以说蓄势待发，从技术、风控、到合约的对接等准备从业都已完整”，广发期货总经理肖成表示，券商的固定收益、债券等部门，以及一点高净值顾客可能是首选参与群体，企业在风控、合规上做好把关控制，防患于未然。

“目前，节点已经做好准备”，上海中期风险管理部负责人张启均表示，包括新闻技术、系统等在内的前期准备工作已经做好。 另外，在交易指令入场前有前段风控，不太会发生有风险的事情。

银河期货总经理姚广表示，为了能够更好地配合国债期货上市，企业日前已提升后台服务系统，升级交易与技术系统，配备专业人才，有对比性地完整风险控制制度。

提高保证金，严格控制风险

“中金所规定5年期国债期货合约交易保证金暂定为3%，为了严控上市初期市场风险，企业将保证金追加至5%。”华泰长城期货总经理李杰表示，在合规方面，对原有的期货顾客，通过关联渠道告知新开户须知，要求知晓国债期货风险及关联规则；对于新增顾客，制定了国债期货补充协议。

“和一点点的企业达成了协议，增加了1%的顾客保证金水平，为了防范风险，几乎覆盖了上涨的停止下跌。 ”蔡洛益表示，“如果投资者在其他企业开设股票期货账户，审核流程将更加便利。 国债期货可以开户。 这边也已经有操作了。 ”

中国国际期货关联人士表示，已经从产品、人才、硬件、投资者教育等方面做了大量准备从业。从国内外科研机构引进20余名人才，组成了国债专题研究部门，目前已研发推出“中期债期一号”产品。在系统搭建方面，软硬件设施均属最新技术，对于交易通道实施严格的隔离措施，对比异常端口立即屏蔽，对于量化出口严控风险。