“草原上的羊和唤醒效应”

本篇文章1101字，读完约3分钟

草地上，一群绵羊正在安静地吃草。突然，其中一只向羊群外狂奔，虽然没有看到任何实际的威胁，但其他羊还是纷纷跟着一起奔跑。自

草地上，一群绵羊正在安静地吃草。突然，其中一只向羊群外狂奔，虽然没有看到任何实际的威胁，但其他羊还是纷纷跟着一起奔跑。自始至终，威胁始终没有出现，但羊群却经历了一场狂热的情绪影响。

投资市场上也经常发生这样的事情。 个股突然开始上涨，即使没有明显的好消息，具有相关概念的同类个股也可能开始受到投资者的关注，最终引发明显的板块效应。 讽刺的是，大多数情况下，板块效应上升结束后，参与者不知道所谓的“利益是什么”。

相反的例子也有。希腊遭遇金融危机时，整个投资市场都处于恐慌情绪中。年10月，两家大企业突然宣布将设在希腊的区域总部搬至其他国家，顿时引起希腊大型公司的争相逃亡。不少明明不会受到金融危机影响的领域和企业也都开始考虑将公司搬离希腊，危机突然在整个经济中蔓延。但当恐慌过后，人们才发现，全部的担忧均没有出现。

经济学家将这种现象称为“觉醒效果”( wake-up effect )。 是金融危机中恐慌情绪的传染效应，是投资者预期变化引发的金融市场自我实现危机的典型。 无论是恐慌性上升，还是恐慌性下降，中间变化的只有投资者的期待。 初期发生的突发性变化，给市场贴上了各种各样的标签，这个标签改变了投资者的期望，给市场带来了正向反馈，强化了反应的趋势。

a股市场里非常流行的“主题投资”也是“唤醒效应”的变种。2000多只股票，按照不同的“标签”，分成一个个“概念板块”。每当有新政策出台，都会带动关联概念板块股价大幅变动，一点只是沾上一些边、根本看不到实际收益的个股都可以借助概念“火上一把”。甚至发生过这样的范例，突发事情发生后，关联个股迅速反应，但涨了两三天之后，市场才突然发现其中有些股票根本就是事情的“受害者”。

换言之，“觉醒效果”唤醒的不是内在价值，而是投资者的情感变化。 只有感情在短时间内迅速反应，板块迅速疯狂，迅速回归。 从这个意义上说，“觉醒效果”发生的时候，人类的表现并不比羊好多少。 跑完之后才发现什么都没有。

也有很多善于把握趋势的投资者会利用“唤醒效应”来赚钱。最基本的套路是，当板块内一点个股异动时，投资者迅速找到尚未发生异动的概念股。此类方式最简单，但风险也比较大。更高明的玩法是瞄准情绪疯狂后的回归做反向交易，海外成熟市场就有所谓的“秃鹫基金”专门低价买入一点被唤醒效应“误伤”的资产，等到恐慌情绪消散、估值回升后获益。不过对于普通投资者，在关注怎么利用“唤醒效应”赚钱之前，更应该警惕被情绪裹挟，毕竟，保持理性才是获取投资收益的关键。