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投资建议:管理层合理务实，疫情控制和再就业两不误，高档酒龙头最不受疫情影响。 短期预期触底，长期量、价格、产品结构、直营扩大是利润增长点，利润波动性明显下降。 考虑到疫情期间费用上涨，2019-21eps32.19、37.96、49.64元(上次为32.19、38.48、50.99元) ) )，但考虑到疫情冲击不影响企业价值，定价1347。 疫情防控是头等大事，确保茅台酒质量不成问题。 产品质量是基本的，表明疫情突然挑战茅台生产，生产季节性与再生产时间冲突、员工安全与食品安全密切相关。 为此，茅台将疫情防控视为政治任务，巩固责任，提前启动生产准备，如期( 2月13日)重启。 扎扎实实推进醒目的循环问题、双过半业务。 水龙头的特点和周期弱化基本上可以看作是领域共识，但茅台多以周期为口，考虑危险。 茅台节前自行降低预期已经客观上缓解了疫情的突发性，但茅台实际上承认疫情不在事前判断和拆解的范围内，显示出极其实用、时刻做好准备的重要性。 销售业务不松散，再次提出时间过半、任务过半的要求，一季度下降的收入缺口要在上半年弥补。 合理看待价格下跌，尽早研究判断疫情过后的市场。 茅台酒价格下跌，管理层逆向思考，理性思考，茅台酒价格不应该在流行期上涨。 不变更计划、不减少任务、不调整指标、不降低收入是潜力的证明。 茅台现在重要的是提前研究判断疫情后的大趋势，有信心和实力实现既定目标。 风险提示:疫情持续扩散带来的系统性风险
标题：“国泰君安”
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