“国外基金晦暗6月”

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6月的a股并不孤单。全球市场，包括之前表现很好的美国市场都在这个月出现了下跌。imf更在7月初将今明两年的全球经济增速预

6月的a股并不孤单。

全球市场，包括以前情况良好的美国市场在内，本月下跌。 国际货币基金组织还在7月初将今年和明年的全球经济增长率预期分别下调0.2个百分点，预计年增长率为3.1%，年增长率为3.8%。 同期的国际货币基金组织将新兴市场的增长率预期下调0.3个百分点，年增长率预期下调5%，年降至5.4%。

而这些预期在6月份就表露无遗。

对新兴市场的掠夺

对于6月市场的表现，贝莱德在年的中期展望中表示，前所未见、且伴随风险的大规模货币刺激政策，已带动全球资产价钱大幅升高。6月市场大幅震荡提供投资人检视现实面的好机会。发生改变的是货币政策的规模以及成效已经降低，实质利率升高、新兴市场筹资难度提高等，逐步增加市场恐惧。今年上半年市场表现太好，货币政策的推动让投资人提高风险承受度，有些资产的评价失真，却被视为安全的收益来源。这些市场一般以提供高收益率与稳定价钱成长的特点吸引投资人，但若以衡量风险后报酬的立场来看，却令人失望。

从投资新兴市场的银行qdii的成绩来看，贝雷塔新兴市场基金近1月(截至6月28日，下同) ) 10.52% )，自卸车新兴市场中小企业基金下跌11.67%。 在投资金砖四国的基金中，施罗德·金砖四国下跌11.14%，汇丰新兴四国市场股票下跌11.66%，邓普顿新兴四强下跌10.12%。

相对来说，投资于亚太地区的基金表现要略好一点，跌幅通常在10%以内，而投资于拉美和东欧的基金表现相对较差。富达拉丁美洲近一月下跌了12.71%，邓普顿拉丁美洲下跌12.21%，施罗德拉丁美洲下跌13.95%，贝莱德拉丁美洲更是下跌了15.21%。邓普顿东欧基金和霸菱东欧基金分别下跌12.18%和11.13%。

中南美基金下跌是因为拉丁美洲最重要的市场巴西在最近一个月下跌了15.31%，阿根廷也下跌了13.10%。 东欧市场方面，俄罗斯下跌8.84%，土耳其下跌15.15%，捷克、奥地利等市场跌幅均超过10%。 imf的最新预测将巴西经济今年的增长率从3%降至2.5%。 俄罗斯经济今年将从3.4%下调至2.5%。

作为拉丁美洲最大的经济体，巴西经济也有过很长期的高速增长时间。然而经济过热之后通胀压力的持续增大，巴西的处境正变得日益艰难。7月10日，巴西央行今年第三次宣布宣布加息 。今年4月和5月巴西曾经两次加息，这一次巴西央行再次宣布将基准利率上调50个基点至8.5%，至此，该国的基准利率已达到自年7月以来的最高水平。

在今年4月首次上调利率之前的19个月中，巴西央行连续10次下调基准利率，从12.5%下调至7.25%。 巴西政府此前大力鼓励银行投放信贷，与此同时，巴西政府出台支出刺激计划，鼓励家庭贷款支出，促进经济增长。 短期内对经济有不小的刺激作用，但随之而来的通货膨胀困扰着巴西政府。 6月，巴西的顾客物价指数比去年同期上升6.22%，一举创下年1月以来的最高涨幅，突破了巴西中央银行设定的6.5%的通货膨胀允许线。

6月18日，巴西央行行长托比尼表示，为了应对通胀，加息将不设上限。即便如此，从6月的数据就可以看出，4月和5月的连续加息并没能遏制物价的上涨。

作为商品国家，大宗商品价格对巴西经济有着巨大的影响。 年，中国经济增长放缓，大宗商品价格普遍下跌。 对巴西这样依赖原材料出口的国家来说，显然非常不利。 此前巴西政府希望通过降息来刺激投资和费用，但从目前的情况看，在过度降息后，过度通胀使巴西政府在极短的时间内开始上升。 巴西政府在政策上缺乏持续性和稳定性，目前在选择利率上升后，对国内经济增长也有不小的抑制作用。 如果通货膨胀不能得到比较有效的抑制，巴西经济将陷入停滞的困境。

贝莱德认为，新兴市场公司的现金流创造能力落后已开发国家公司，这点可以被视为注意新兴市场的货币政策是否会进一步紧缩的指标。其研究显示，至年底，在新兴市场的非金融产业股票当中，其价钱与现金流量比高达43倍。由于公司重度投资，对部分通常股东来讲，新兴市场公司的获利经常不见得能转化为现金。

伯南克是

今年非常强势的美国市场也在近一月出现了一定的调整，道琼斯工业指数下跌3.24%，纳斯达克指数下跌2.45%，标普500指数下跌3.24%。相比于新兴市场，美股的调整显然要小很多。

投资于美国市场的几只基金还比较优秀，富兰克林美国中小企业增长基金和美国盛锐思美国小型资本机会基金1月分别下跌1.74%和1.41%，均好于指数。 富兰克林互惠指标基金也只下跌了2.86%，只有美盛资金管理价值基金下跌了3.35%。 虽然这个一月表现不好，但这些基金相对于一年前的涨幅超过了22%。 其中，美国盛锐思美国小型资本机会基金近一年上涨了32.42%。

6月份对市场影响最大的要数可能将要结束的qe3。美联储主席伯南克在6月19日举行的记者会上表示，从去年秋季以来，影响美国经济和就业市场的风险已经下降，在失业率仍处在高位和通胀压力可控的背景下，美联储的宽松货币政策将维持一段时间；如果美国经济持续改善，美联储可能将在今年晚些时候开始逐渐减少资产购买规模，并将在明年年中结束第三轮量化宽松政策。

对于市场下跌，施奈德认为伯南克敲响了qe落幕的第一个警钟，引发了全球股市、债务、汇市的激烈反应，仅一个多月的地区股市跌幅就超过了10%。 施罗德说，经济恐慌后，冷静下来进行分解，这件事对金融市场的实质性影响应该是渐进的。 而且，只有当美国经济强大到可以承受qe退场的影响时，美联储才会做出更具体的动作，届时经济增长将成为支撑金融市场走势的另一力量。 投资者没有必要过度恐慌。

除了美国以外，中国市场一直是全球市场关注的焦点。因为中国经济增速放缓，大宗商品的价钱已经低迷了相当长的时间。贝莱德世界矿业基金、施罗德商品基金这样以矿业企业、大宗商品为投资对象的基金就表现的相当糟糕。投资于矿业企业股票的贝莱德世界矿业基金近一月下跌了15.07%，近一年下跌了25.94%。可直接参与期货市场交易的施罗德商品基金近一月下跌4.02%，近一年下跌5.74%。

贵金属价格跌幅更大，贝莱德世界黄金基金近1月下跌15.96%，近1年下跌44.01%。 施罗德贵金属基金近一月下跌15.02%，近一年下跌32.20%。 相对来说，能源基金表现相当出色，贝莱德新能源基金近1月下跌了5.39%，但近1年上涨了21.06%。 近一月下跌5.37%的贝莱德世界能源基金近一年上涨了9.34%。

和铁矿石这样的产能过剩的领域的原材料不同的是，世界经济对石油的诉求减少并不明显，特别是中国对海外石油的依靠仍旧在增加。海关总署此前发布的数据显示，年中国原油进口量约为2.71亿吨，同比增长6.8%，对外依存度约58%，创下历史最高纪录。

今年4月，欧佩克( OPEC )宣布，中国将超过美国成为世界上最大的原油进口国。 因为，中国炼油能力的增加推动了原油诉求的增加，美国原油产量增加，导致该国对海外原油的诉求下降。 根据欧佩克当时发表的报告，到今年年底，中国原油日平均进口量可能超过600万桶。 另外，根据美国能源部下属的eia的数据，去年美国原油进口量减少了21%。 欧佩克预测，美国原油日平均进口量可能在600万桶以下。 据此，中国有望成为世界上最大的石油进口国。

也许正是因为中国诉求的支撑，在很多其他原材料价钱快速下跌的时候，原油价钱还能一直维持在100美元上下。施罗德中东海湾近一年涨幅高达28.24%，这只基金专注投资在中东及地中海新兴市场，并可有限度布局于北非市场以追求资本增值，沙特阿拉伯、卡塔尔 、阿联酋这些石油生产大国都是其首要的投资对象。