“银行理财产品收益率中枢上行 7月收益率下滑”

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申银万国日前发布最新研究报告，梳理了6月银行间市场“钱荒”过后各类固定收益类理财产品的快速发展情况。其中，银行理财产品收益率

申银万国日前发布最新研究报告，梳理了6月银行间市场“钱荒”过后各类固定收益类理财产品的快速发展情况。其中，银行理财产品收益率回落，但中枢上移，月末效应明显。

7月收益率曲线未大幅转为“钱荒”后，截至7月，银行累计发行理财商品4939个，到期5160个，7月底集中到期潮持续到8月初。 由于6月份新上市产品过期，8月份产品过期数量总体超过7月份。

6月流动性紧张缓解后，7月理财产品收益率全面大幅下滑，尤其是在6月上升幅度最大的短期收益率。

1-3月期银行理财产品，保本浮动收益产品平均收益率38个基点下降4.24%，非保本浮动收益产品平均收益率36个基点下降4.71%，担保收益产品平均收益率34个基点下降4.03%。 股份制商业银行的理财商品收益率跌幅大于国有商业银行的产品，但国有商业银行理财商品7月的收益率波动幅度大于股份制商业银行。 7月前两周，银行理财商品收益率大幅下跌，国有商业银行产品收益率跌幅大于股份制商业银行，与后者产品收益率差距拉大至近50个基点。 7月开始两周后，国有商业银行产品收益率又开始大幅回升，股份制商业银行产品收益率相对平稳，两者收益率差距缩小至20个基点。 申银万国分解师屈庆对此指出，国有商业银行的财富科技商品月末效应非常明显。

3—6月期产品中，保本浮动收益产品平均收益率下滑81个基点至4.49%，非保本浮动收益产品平均收益率下滑34个基点至4.87%，保证收益产品平均收益率维持在4.25%。“3—6月期理财产品收益率下滑首要受股份制商业银行产品影响，月末效应不明显。”屈庆表示，股份制商业银行7月保本浮动产品收益率下跌121个基点，非保本浮动产品收益率下跌48个基点，月末没有回升。此外，7月国有商业银行保证收益产品收益率基本没有下跌。

由于短期收益率大幅下跌，7月的银行理财商品收益率曲线比6月更加陡峭。 但是，由于7月末收益率恢复，7月的收益率曲线没有大幅下降。

“7月货币市场和债券市场收益率均小幅上升，理财产品收益率下滑后，整体中枢高于6月流动性危机前的水平。7月经济数据扭转了市场对经济的悲观预期，长时间收益率上行，央行公开市场操作"放短锁长"，收益率曲线可能继续陡峭化。”屈庆表示，银行理财产品收益率受货币市场影响更大，预计8月将维持平稳，9月受季末效应影响，收益率可能再次大幅上行。

另外，利率市场化的推进也会影响到财富技术商品的迅速发展。 屈庆表示，目前，财经商品主要集中在6个月以内，长时间产品较少。 随着利率市场化的发展，长期利率有望首先放开，或者促使表外理财的快速发展和产品结构的变化。 银行理财产品的收益率曲线还很平缓，未来可能会很陡峭。

上周银行理财收益率趋稳上周，上海银行间同业拆放利率（shibor）几近全线走低，其中，隔夜利率8月16日下跌7.40个基点，已降至3.2090%的水平。

资金面的下跌，抑制了银行理财产品的预期收益率。 根据普益富公布的最新监测数据，上周74家银行共发行528种财富科技商品，发行银行数量比上一期报告增加3家。 上周发行的银行财科技商品平均预期收益率为4.71%，较上周的4.73%下降了两个基点。 其中，人民币债券和货币市场类产品平均预期收益率为4.54% (最低2.50%，最高6.00% )，与上一报告期相同。

具体来说，上周仅1个月至3个月（含）期理财产品平均预期收益率较前一周微升1个基点，其余期限产品均比上周平均预期收益有所下跌（见表）。

“随着缺钱期高收益财富科技商品的集中到期，银行存在一定的挤兑压力，目前银行的高存款率面临触及监管红线的危险，因此银行的财富科技商品必须发挥其储蓄功能，平均收益率仍然居高不下。 》银率网分解师殷燕敏表示，“投资者可以关注大型城商行和光大、广发、民生、中信等股份制商业银行发行的中短期财科技商品。”

从产品到期情况看，普益财富监测数据显示，上周有651款产品到期，其中有227款产品公布到期收益率，除4款结构性产品到期未实现最高预期收益率外，其余公布了到期收益率的产品均实现最高预期收益率。

监测数据显示，上周到期产品投资对象多为债券和货币市场工具类，及包含债券类或结构类的组合。其中人民币债券类产品平均到期收益率为4.52%，较上期报告下滑4个基点；外币债券类产品平均到期收益率为2.90%，较上期报告上升52个基点。