“注重均衡配置 甄选相对特点品种”

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上周，上证基金指数收报3823.5点，下跌18.57点，周跌幅为0.48%。深证基金指数收报4897.86点，上涨19.

上周，上证基金指数收报3823.5点，下跌18.57点，周跌幅为0.48%。深证基金指数收报4897.86点，上涨19.67点，周涨幅为0.4%。

以前流传下来的封基价格很突出

从分类基金市场表现来看，以前传下来封闭式基金整体价钱表现较强。20只以前传下来封闭式基金中周价钱上涨基金数量为15只，周交易价钱平均涨跌幅为0.78%；上涨基金数量比例和涨幅均居于场内基金首位。其中，宝盈鸿阳封闭、嘉实泰和封闭、大成景福封闭涨幅居前。从分类比较来看，三年以上存续期长时间品种二级市场价钱走势较强，价钱涨幅为1.47%三年以上存续期长时间品种成交最为活跃，累计换手率为2.8%。三年以上存续期长时间品种价钱表现较为活跃，周价钱振幅达3.16%。

另一方面，137只创新场内基金每周整体价格跌幅平均为0.56%，周价格上涨基金数量仅为42.34%，在场内基金中整体居低位。 从分类比较看，普通债券型基金价格涨幅0.2%，价格表现较强； 另一方面，股票型评级子基金价格下跌1.04%，价格疲软。 股票评级子基金的价格幅度为6.6%，价格波动最剧烈； 股票评级子基金的周累计换手率为16.14%，以交易为单位的换手率最为活跃。 另外，从运营形式来看，114只评级子基金的平均价格下跌了0.34%。

仅有三成左右etf基金周价钱上涨，上涨基金数量仅为23只，周交易价钱平均跌幅达0.27%。从交易特征来看，etf基金周交易价钱平均振幅为4.16%，周日均换手率为2.46%，周总成交金额为180.92亿元，单只基金日均成交金额为5653.85万元。从风格特征来看，弱市格局下中小盘风格表现相对较优，其中，创业板 etf、嘉实中创400 etf、大成中证500沪市etf在etf基金中排名价钱涨幅前五位。

lof基金中，周价格上涨基金数占45.98%，周交易价格平均跌幅为0.16%。 整体流动性不足持续严重，lof基金板块周总成交额仅为0.64亿元，而一只基金每天成交额仅为15.89万元。

宜以价值投资为基础

从宏观经济来看，在“稳定增长”和“和谐结构”两个目标下政策平衡的重心仍在继续矫正。 在缺乏强有力的基本要素支持的条件下，弱态市场可能仍是市场的主导形式； 但是，受投资者预期好转、风格收益差缩小的预期影响，短期内波动区间的扩大仍有大致率。 市场走势的阶段性变化对短期交易模式有很大的影响，一方面波动区间扩大，另一方面交易的空之间增加，另一方面客观上也要求交易规则的变化和交易难易度的提高。

对于基金投资者来说，与前期观点一致，我们仍然认为在投资组合构建时仍宜以价值投资为基础。而从结构调整的长时间性来看，适度调整现期期望，注重组合中短期与长时间的均衡收益关系更为理性，而中长时间的相对收益特点仍然是场内基金品种的重要选择标准。与市场整体相比，lof、以前传下来封闭式基金、etf这几类场内基金品种整体风险收益配比也相比更为均衡。波动的市场环境中，以前传下来的主动型基金品种具有更强的投资灵活度，超额收益表现或将持续，具有一定整体折价率的以前传下来封闭式基金也是目前市场上日益稀缺的相对很高安全边界的投资品种。而有约定收益的分级优先a类品种预期更为确定，对于中低风险偏好的通常投资者来说，更适宜作为中长时间的重要配置组成。