“央行重启逆回购并“降息”20个基点 专家预计4月份1年期LPR将同幅度下行”

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本报记者刘琪

连续暂停29项业务后，央行恢复了反向回购。 3月30日，央行宣布保持银行系统流动性合理充裕，当天央行采取利率招标办法开展500亿元7天的回购操作。 由于3月30日回购未到期，实现净投入500亿元。 值得注意的是，此次回购中标利率为2.2%，比上次7天回购中标利率下降2.4%，下调20个基点，同时也是年内第二次下调这一政策利率。

事实上，这次回购正在进行，降息并不意外。 在3月27日召开的中共中央政治局会议上，要抓紧研究积极应对的一揽子宏观政策措施，强调稳健的货币政策要更加灵活适度，以导致贷款市场利率下降，保持流动性合理充裕。 在前几天召开的央行货币政策委员会一季度例会上，也指出了加大宏观政策逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，释放改革促进贷款实际利率下降的潜力。

中国民生银行首席研究员温彬认为，恢复逆回购将有助于为疫情防控和恢复经济社会快速发展提供合理充裕的流动性支持，另一方面，季末到来，上周五晚间上海银行间同业拆借利率( shibor )上涨近26个基点，

《证券日报》记者观察到，3月27日，隔夜的shibor、7天的shibor、14天的shibor上涨，剩下期限的shibor下行。 其中，隔夜的shibari上行是从25.9个基点开始的1.104%，7天shibari上行是从4.9个基点开始的1.769%，14天shibari上行是从2.4个基点开始的1.69%。

温彬表示，此次回购操作，更重要的是央行加强了逆向周期的调节力度，释放了更强烈诱惑社会融资价格下跌的信号。 此次7天回购中标利率从上次的2.4%降至2.2%，20个基点跌幅创下年来新高。 这主要是新冠引发的肺炎疫情对我国经济造成明显的短期冲击，降低社会融资价格十分紧迫，是统筹推进疫情防控和经济社会快速发展的重要部署。

东方首席宏观分析师王青在接受证券日报记者采访时认为，此次7天逆回购利率下调，将推动政策利率体系联动调整，4月例行mlf投标利率也将下调20个基点，预计1年lpr报价将出现同样幅度的下跌。 考虑到目前稳定房地产市场运行，特别是稳定房地产投资的诉求不断上升，4月份与居民住房贷款比较的5年期lpr估算预计也将下调10个基点。

在实际贷款利率方面，考虑到自去年8月新lpr报价改革以来，实际贷款利率降幅远远高于lpr报价的降幅，4月份lpr报价的降幅也将使公司贷款利率大幅下降。 顺便说一下，目前的存款基准利率不动，银行存款价格刚性强，贷款利率下降，意味着银行净利率差将进一步收窄。 因此，在王青评中，介于下一次存款基准利率小幅下调空之间，但在当前疫情特殊时期，银行系统将通过切实降低贷款利率等方法，适度让利于实体经济。

温彬表示，宏观政策将继续加大逆周期调节力度，对冲疫情对经济的影响。 降低实体经济融资价格是货币政策的核心，需要降低利率、降低水平、保持流动性、合理充裕。 但从目前银行负债价格高、压降点差空之间有限，且公司和居民部门存款占银行总负债的60%以上来看，适时适度降低存款基准利率将带来更明显的效果。 随着我国通货膨胀水平逐渐下跌，4月中上旬将成为降低存款基准利率的合适窗口。