“央行连续11周停发央票 理财产品收益普跌0.2%”

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投资者在购买银行的理财产品时，需要比较不同银行的理财产品，收益率差额超过1%

资产管理周报零售银行实验室研究员张星/文

cpi下跌，今年2月，cpi为3.2%，低于目前一年的存款利率，进入正利率时代。 而且，由于央行连续11周未发行严寒票据，市场流动性好，银行贷款利率下跌。

随着这一系列变化，银行理财市场也悄然发生变化，盈利水平下降，市场上出现的一年理财商品收益率只有3.8%。

财富技术商品收益率一般下降0.2%

央行罕见地停止发行11周的中央车票，在此期间降低了存款率，迫使市场读取了放宽流动性的信号。 在流动性缓和的背景下，银行间市场资金充足，银行间同业拆借利率大幅下跌。

3月12日，上海同业拆借市场夜间拆借利率为2.3058，1周拆借利率为2.7958，2周拆借利率也下跌3%，1个月和3个月拆借利率也有所下跌，几乎居今年最低位。

随着同业拆借市场利率的下降，与货币市场高度相关的资产收益率也在下降。 例如票据资产，同业拆借市场的银票转卖通常在同业拆借利率上追加基点进行估算。 目前的最高报价在9%以下，主要集中在6%-7%，与以往9%以上的报价相比显得相形见绌。

由于银行理财市场对货币市场投资最多，理财商品的收益率同样受到冲击，并逐渐下跌。 从货币市场上关于财富、科技、商品的一系列数据中，可以清楚地注意到这些变化。 从今年1月到3月为3个期间，其中1个月的人民币理财商品1月平均年化收益率为4.99%、2月为4.82%、3月为4.3%。 3个月的人民币财富科技商品，1月平均年化收益率为5.29%，2月为5.09%，3月为5.06%； 6个月人民币财富科技商品1月平均年化收益率为5.56%，2月为5.43%，3月为5.32%。 财富科技商品收益率平均下跌0.2%以上，可见短期财富科技商品下跌最为明显。

此外，cpi降至3.2%，低于一年期存款利率。 因此，银行在设计理财产品定价时无需考虑战胜cpi，银行也有可能降低理财产品收益率，从而提高银行收益。 因为迄今为止，cpi也是银行理财市场的重要参考风向标。

选择中长时间理财产品

当然，整体来说，财富科技商品的收益率有可能小幅下降，同时持续下降，但各银行的战略不同。

工商银行3个月的理财产品1月份收益率集中在5%以上，2月份理财产品收益率下降，但不少人理财产品收益率在5%以上。 3月只有1件高于5%，最低为4.55%，是今年发行的最低利润。 中国银行也一样，出现了今年收益率的低点，当年“游戏”by1203b3m期间可变产品的年收益率为4.2%，比以往同类财富技术商品收益率低0.2%-0.3%。

但是，部分银行仍保持较高的盈利水平，以3个月期限财科技商品为例，中信银行的财科技商品年化收益率一直保持在5%以上，招商银行也是如此。 但是，这部分银行的收益率还位居前列，但也出现了下跌的势头。

目前，银行理财市场正处于敏感时期，各银行对理财产品的收益率产生了较大的差异。 投资者在这个时期购买财富科技商品时，应该观察以下几点。 一个是，比较各银行的理财产品，会根据银行的收益率有很大不同。 例如，上述中国银行和招商银行，同类的理财产品相差1%； 二是选择中长时间理财产品。 目前，cpi已降至存款利率以下。 长期以来，利率下降的前景逐渐扩大。 此时，投资者应减少短期投资，增加中长时间投资，同时同业拆借市场长时间利率并未出现明显下降，这也保证了中长时间理财产品的收益仍然较高。 三是财科技商品投入的选择，许多银行将资金投资于收益率较高的资产以吸引投资者。