“银行理财资金入市还是纸上谈兵”

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证监会主席助理吴利军上个月一句“引诱银行理财计划越来越多面向二级市场进行长时间投资和价值投资”，在股市激起千

证监会主席助理吴利军上个月一句“引诱银行理财计划越来越多面向二级市场进行长时间投资和价值投资”，在股市激起千层浪。对此，全国政协委员、银监会主席助理阎庆民在两会期间表示，银监会要统筹研究，对进入资本市场的资金可能需要设定相应的比例限制和制度限制，要控制好风险。

商业银行对市场公平准入已呼吁多年。与基金、券商、保险企业、信托、第三方理财相比，银行理财产品只能在银行间市场交易，交易所市场并未对银行理财开放，只有少部分银行理财资金通过“一对多”及现有的信托账户进入股市，银行理财作为低风险产品购买起点远高于基金等。

难入股市

虽然证监会和商业银行对理财资金进入股市都颇为积极，但有关银监会官员认为，银行首要是产品销售的渠道作用，对于个体投资者来讲，基金、信托、券商理财产品都是通过银行销售，有何必要让银行理财资金也进入股市？

但多位市场人士认为，只有银行理财产品可以跨股票、债券、黄金和外汇市场等多家市场进行投资配置，监管部门不应该堵死这条路，“监管部门应让投资者自己选择由哪个机构理财。行政限制的结果是产品同质化”。

中国工商银行资产管理部副总经理马续田认为，海外大银行的资产管理规模与表内资产规模是1比1，工行表内业务规模是13万亿元，资产管理余额也应达到13万亿元，但目前资产管理规模仅1万亿元，还有很大快速发展空间。

马续田建议，从全国人大立法的立场，确定界定银行理财主体投资地位，统一银行理财的标准业务模式。统一监管标准、新闻披露、风险评价体系、顾客的评级体系等，有利于市场的安全、比较有效运行。

中国社科院金融所金融产品中心王增武认为，滞后的监管体制对金融革新的不适应才是问题根本，应该协调各监管部门，树立独立的评级、评价机制，发挥各行各业协会的自律监管作用，推动统一的、强制性的新闻披露机制和比较有效的投资者保护制度的建设。

强劲增长

年底，银行理财产品余额已猛增至4万多亿元（2009年底、年底，银行理财产品余额分别为约1.7万亿元、2.8万亿元），同期，信托资产管理规模也增长到约4.4万亿元，接近证券业4.6万亿元的总资产。

相比年公募基金全领域亏损、券商资管业务业绩惨淡，银行理财业务相对风险低、收益稳健。以工行为例，年，工行理财业务实现利润100多亿元，为用户实现利润300多亿元。

目前，近百家银行参与银行理财产品市场的发售大军，包括城商行和农商行。银行理财产品每月的发售只数至少在1500款以上，年的募集资金规模累计已约16万亿元，发售数量和募资规模远超其他同类产品的总和。年持续的宏观调控、信贷紧缩、商业银行存贷比红线压力，也是银行理财产品诉求膨胀的原因之一。业界将其与信托产品一同质疑为“影子银行”。

对此，前述银监会官员拆析称，中国的理财市场产品和海外的“影子银行”有根本不同。后者存在缺少监管、高杠杆性、体量巨大、系统性风险、产品多而杂、监管套利等问题，而中国的理财产品不论银行理财还是信托产品，都在监管范畴之内，且结构相对简单、透明，杠杆率低，与整个金融市场相比占比不大，还不具有系统风险。

在监管政策高压之下，尽管年信贷类理财产品大幅减少，但超过九成的信贷类产品未提供确定风险控制措施，只有不到10%的产品以提供保证担保、资产回购等形式控制产品运行中的风险；理财业务模式波动比较大，盈利模式粗放，并且各银行之间的理财业务模式同质化严重，如商业银行对私人银领域务目前仍没有清晰的、差异化的定位，所提供的服务与银行贵宾理财服务重叠，并没有突出“富管家”的职能，仍停留在销售产财品阶段。

配置忧虑

一位业内人士介绍，货币市场类产品投资流程相对简单，风险控制清晰透明，交易对手信用风险比较小，银行内部风险也比较小，因为此银行理财资金多投资于债券与货币市场；信贷紧缩的环境下，市场资金面紧缺使得债券与货币市场收益率走高，高于投资股市的收益，因为此该类产品在年备受追捧。

有市场人士认为，如果年货币政策出现放松的迹象，包括货币市场类、组合投资类等在内的固定收益类型理财产品的发行收益率，整体将出现下行趋势。

中国社科院金融所理财中心研究员王伯英表示，一点稳健型商业银行的组合产品中信贷资产的配置比例约为10%，某些相对激进的商业银行可能达到60%-70%。这些信贷资产或为新增贷款或为存量贷款，部分为与房地产关联的贷款，甚至不乏2008年金融危机后的地方政府融资平台贷款。

“海外大部分产品没有预期收益率。国内的银行理财产品如果预期收益不能按期兑付如何办？银行理财产品的新闻披露和基金按净值的新闻披露也不同，比如投资标的是不动产，无法每天公布净值；海外的财富管理是信托概念，中国的银行理财产品是否具有独立的财产权和破产隔离机制？缺少总体定位和上位法，而前述细节都服务于整体定位。”银监会人士对此强调。 (来源：中华工商时报)