“结构性产品运作方法不透明 最高预期收益率忽悠人”

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根据普益富数据，银行每年发行3015件理财产品，其中结构性理财产品84件。 许多结构性财富技术商品的收益率在5%左右，其中收益率最高的是农业银行发行的一个结构性产品，预计最高年收益率为6.20%。

汇率、利率、基金、股票、大宗商品的价格……结构性财富科技商品的挂钩目标可以说很丰富。 中资银行发行的结构性财富科技商品大多为30天至1年内的中短期财富科技商品。 投资期最长的是东亚银行发行的“一步到位盈余”和“牛熊双盈余”系列，投资期几乎为5年，预期收益也几乎为7%-15%，以保本为主。

由于货币市场流动性紧张的局面逐渐改善，银行市场间同业拆借利率和货币市场利率持续下跌，投资于这一方向的银行理财商品收益率也持续下降。 一家股份制银行的理财经理对记者说，中长时间的理财产品是许多投资者选择的稳健配置之路。

短期，保本为王道

普益富数据显示，一季度发行的结构性财富商品，投资时间多在30天以上1年以内。 今年1、2月，年化收益率在5%以上、期限在35天左右的短期财富技术商品也很多见，但都被期限较长的财富技术商品所取代，收益水平没有上升。 中国银行2月发行的2种挂钩汇率结构性产品，期限为35天，预期最高年收益率为5.70%、5.75%，在产品到期时达到预期收益率。

据普益富统计数据，今年1月银行发放的一个月期限以下产品平均收益率为4.36%，2月此类产品平均收益率已降至4.06%，截至3月，此类产品收益率更是降至3.4%。

虽然平均收益率逐渐下降，投资时间延长，但中外资银行的共识是结构性财富技术商品重视稳定性和安全性。 据银行率网统计，今年内外资银行发行的结构性保本浮动型收益财富科技商品达到186项，占结构性财富科技商品的93%。

今年1月，招商银行发行的一款挂钩基金结构性产品为保本浮动收益型。 以理财风格激进而闻名的外资银行似乎也适应了中国人的理财习性，大多以保护本类结构性财富技术商品为主。 渣打银行发行的一个挂钩股结构性产品为保本浮动收益型。 汇丰银行发行2种合并股票的结构性产品，分别为担保收益型和非保本浮动收益型的法兴银行发行1项合并汇率的结构性财富商品，以保证收益型； 东亚银行发行的联合股一种结构性财富技术商品属于资本变动收益型，没有公布预期最高年息收益率。

最高预期收益不可靠

虽然许多结构性财富技术商品达到了预期的收益率，但低于最高预期收益率的产品也同样存在。

是一种绑定某股份制银行发行的3月7日到期的农产品期货的结构性产品，银行募集资金投资银行存款，以本金在国际国内金融市场进行衍生交易(包括但不限于期货、期权、互换)，产生的投资损益和银行存款利息共同产生产品收益 产品挂钩的目标是玉米期货合约价格、大豆期货合约价格、糖期货合约价格。 产品的收益条款要注意产品观测期内篮子农产品的表现水平，产品符合收益锁定条件的，年化收益率为5%； 如果产品不符合收入锁定条件，预计年收益率将在0-10%之间。

“产品于年8月20日发行，年3月7日到期，到期时挂钩农产品业绩水平符合收益锁定条件。 因为这个最终财富科技商品获得了5%的收益率，低于最高预期的年化收益率。 ”普益富分解师说。

结构不为人知

结构化的理财产品预期收益率会吸引投资者，但由于结构化的理财产品定价不透明，涉及所谓的“商业秘密”，所以运营方法不透明，这是投资者选择这类产品时要考虑的问题。

银率网分解师马贵军指出，由于通常不知道结构性财富技术商品的具体运营方法，投资者无法知道投资资金是以什么样的方式运营的。 财富科技商品的运营方式直接关系到产品的风险程度。 相关法律也没有规定投资者应该在多大程度上理解产品的运营方法。

拆船师建议，购买结构性财富科技商品必须了解挂钩的标的、回购条件和汇率风险三个方面。

一般来说，以股票、基金、指数或商品为目标的结构性财富技术商品多为高风险投资。 目前，银行将这类产品设计为保本浮动收益型或部分保本型产品。 “此外，投资者还需要识别其中蕴藏的风险，看产品结构设计是否合理，能否实现利润。 例如，在许多银行的产品设有触发条件的前提下，产品会提前终止，从而无法实现投资者的预期收益。 ”上述分解师说。

另外，产品的回购条件也必须在投资时加以考虑。 现在，许多结构性财产技术商品不允许提前偿还。 许多银行的结构性财产技术商品都有担保条款，但前提是产品必须到期，如果投资者提前偿还，则可能会损失本金。

投资期限较长的理财产品大多设有回购机会。 例如，汇丰银行发行的年第37期中国2年人民币结构性投资产品(到期100%本金保障)投资期为2年，投资标的为股票，客户有回购权，年6月13日)起，银行为了满足投资者的资金流动性诉求，每月投资1次

最后，对于货币间银行的结构性财富技术商品，投资者必须警惕汇率风险。 例如，“汇丰银行(年第55期) 1年期澳元结构性投资产品”，产品条款有“全额本金”保障，但该条款指澳元本金保障。 年投资期间，随着澳元汇率的波动，该产品的实际收益也会产生影响。 “客户有时会持有非投资外汇货币的货币，但不建议客户进行这样的外汇资产管理也是为了规避汇率风险。 ”一家外资银行的财务经理说。

“目前，中长期财科技商品(投资期限在6个月以上的财科技商品)比短期财科技商品更合理。 招商银行财务管理负责人对记者说:“随着财富科技商品收益率逐渐下降，投资者如果手头宽裕，中长期会更划算。” “此外，理财产品有募集期，短期结束后不一定会购买合适的产品，所以必须仔细观察把握。 ”