“孔浩 对价值理解的几种思维方法”

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对价值理解的几点思考！

作者:孔浩

投资管理是现代经济社会迅速发展的时代趋势。 无论做什么投资，房地产、收藏品、大宗商品、股权、固定或固定收益产品等，投资者几乎所有的逻辑根源都是价格和价值的关系。 当然，合理的投资者无论从什么角度看价格和价值，都期待着买入被低估的品种，卖出相对被高估的品种，大多数在价格方面都是低吸高投的。 在这里，笔者也一直在思考价格和价值的关系。 并列举了几种投资者了解价值的一些想法，希望对朋友们的价值有所了解。 另外，我想对持有不同观点的朋友提出批判性的指摘。

(一)劳动的决策价值、价格是价值的表现。 国民的教育基本上都是学习马克思哲学的，这个理论既是马克思政治经济学的基础，也广泛流传于社会主义国家阵营。 这种想法是劳动的技术和多而复杂程度的决定价值的多寡，多而杂费越多，价值越高，价格表现越高。 例如，如果生产很多复杂难易度高的商品，其他人很难模仿，具备一定的墙壁、一定的护城河，因此有可能价值会变高。 投资者的思维体系也抱着这样的认识看待企业。 包括巴菲特在内的很多投资者看到公司的基本面也有这样的想法。 缺陷:光是这种观点就忽视了市场供求、溢价的原因(企业品牌、技术、垄断溢价等)，实际上劳动技术门槛低、相当辛苦的纺织品服装，反而报酬越少，劳动强度和价值就越多，越复杂

(二)供求关系的决定价值、价格是价值的表现。 这个观点是典型的西方经济学的产物。 亚当·斯密写《国富论》后，资本市场社会推崇这一学说，现在大学经济学教程也是必修课，是自由市场经济学的基础。 任何商品，如果供给大于需求，价格就会下降，如果供给赶不上需求，价格也会上涨。 从供求关系看价格。 投资者在拆解期货和股票基本面时，大多数情况下也自然使用这种观点。 例如，全球可能削减棉花种植面积，或因某些干旱导致棉花价格上涨。 缺陷:供求理论不能很好地反映人的非合理性，市场往往不是相对有效而是不合理的。 理论有时低估了人类贪婪和恐惧造成的价格和价值的长期不合理。

(三)价值的统一思考。 如果解开价值，就会变成一个价格，一个价值。 价格的定义不像前面两个观点那么明确。 可能本来就是个模糊的身体。 像索罗斯这样的一个投资者，认同反身性对市场的作用，价格走势是预想中的强化或弱化，是在不断重复扮演，动态变化的。 投资者应该做的是等待某个拐点，多头价值变多，或者空头价值变成空。 索罗斯的这种思考，其实是哲学范畴在增加。 我既不是不擅长供求关系，也不是不擅长价值价格的思考。 其价格价值的统一思考吸取了人性思考、事物演绎的立场，这一学说进入了一种哲学思考。 缺陷:投资者不容易统一思考价格的价值，也不容易将事物演绎与人性联系起来，投资者不太了解拐点成立的条件和环境。

(四)对时间价值价值的反击。 这个观点认为时间有很大的价值。 投资的时候，找优秀的企业。 优秀的企业在未来的时间里会赚钱。 dcf折扣是很大的价值，现在的投资是未来时间的回报，投资靠时间赚钱。 这种观点无疑强调了时间的价值。 资本市场长期的大致比率是螺旋上升，这是市场本身的时间价值。 缺陷(这种看法在中短期变化激烈的资本市场可能没有用处。 另外，对于许多坚守能力圈，长期默默坚守的价值投资者来说，这也是比较容易模仿成功的道路。

孔浩陆家嘴. 04.07