“银行理财收益下行空间不大 关注城商行产品”

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五一假期过后，资金面表现宽裕，银行理财产品的收益率经过前周短暂回升后再现大幅下滑。上周（5月4日至5月10日）新发非结构

五一假期过后，资金面表现宽裕，银行理财产品的收益率经过前周短暂回升后再现大幅下滑。上周（5月4日至5月10日）新发非结构性人民币理财产品的平均收益率跌至4.21%，已经接近去年降息后的最低点。鉴于未来流动性仍将保持中性，中长时间shibor利率表现也比较稳定，因为此随着银行对非标资产比例调整到位，银行理财产品的收益率下降空间或已不大。

金牛理财网监测数据显示，上周70家银行新发行非结构化人民币财富科技商品492项，比上周增发153项，但比节前周少52项； 新产品平均预期收益率为4.21%，比上个月下降7bp，比一周前略有下降1bp。 从收益率分布来看，上周各收益率区间的产品占有率变化不大，仅4 %~5%区间的产品占有率略有上升，但收益率在5 %以上的产品只有10种，环比减少2种。

从银行类型来看，上周各银行类型的理财产品发行量均有所上升，产品预期收益率则均现不同程度下跌。国有商业银行理财产品发行167款，环比前周增加75款，预期收益率环比大降10bp至3.84%；股份制银行发行151款，环比增发43款，预期收益率降2bp至4.33%；城商行发行144款，环比增发29款，预期收益率微降1bp至4.51%；农村商业银行发行27款，环比增发6款，预期收益率降3bp至4.27%。

五一节过后，市场资金面维持宽松格局，货币市场利率比上月末明显下降。 截至上周五，隔夜shibor利率降至2.1%，7天利率徘徊在3%左右。 上周，央行实施了920亿元回购，同时时隔17个月恢复发行100亿元央票。 由于到期资金量大，上周公开市场仍实现840亿元净投入。 考虑到央行恢复发行央行券的主要目的是热钱流入和流动性对冲，而不是货币政策紧缩的信号，未来流动性将维持中性格局。

在节日因素消退、货币市场资金面宽松和银监会“8号文”影响加深的情况下，上周银行理财收益率结束了短暂上升，再次掉头向下。当前单周平均预期收益率仅有4.21%，已接近去年最后一次降息后的最低点4.2%。鉴于未来流动性保持中性，中长时间利率也比较稳定，因为此随着银行对非标资产比例调整到位，银行理财产品的收益率下降空间已不大。

在银行理财产品收益率持续低迷的情况下，当前投资者若想提高收益，延长投资期限或是迫不得已的选择。从上周数据来看，高收益产品越来越集中在时间长期限中，收益率高于5%的产品几乎没有低于6个月期限的，收益率在4.5%以上的产品超半数都是3个月以上期限。此外，在“8号文”影响下，城商行和股份制银行的收益率虽然也在下降，但与国有商业银行相比，仍具竞争力，上周收益差还在继续扩大。因为此在选择产品时，投资者可要点关注大型城商行和股份制银行的新发产品，并且在资金条件允许的情况下适当延长投资期限。