“中小型企业私募债年回报接近10% 基金却鲜少参与”

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从“12苏镀膜”的成功发行至今，中小型企业私募债面市已一年有余，但据好买基金研究显示，尽管很多中小型企业私募债年回报接近10

从“12苏镀膜”的成功发行至今，中小型企业私募债面市已一年有余，但据好买基金研究显示，尽管很多中小型企业私募债年回报接近10%，但公募基金整体却鲜少参与。

年发行总额超过212亿元

据好买基金统计，截至年6月底，除已经到期结束的12巨龙债和12拓奇债外，共有197只私募债处在续存期。

根据上市地的不同，上海81只，深圳114只，浙江股票交易中心2只。 有数据的债券新闻显示，中小企业债务发行总额为212.60亿元，平均发行期2.5年时平均票面利率为9.1%。 其中最高的是12浙江浦江，达到14%，最低的是12苏飞钻头的5.5%。

仅7家基金企业投私募债

“在目前的情况下，中小企业私募基金相关的投资只有7家基金企业的公募产品(不包括专家)，还不到所有基金企业的十分之一。 ”基金解体师卢杨说。

中小型企业私募债面市后，基金企业肯尝鲜者并不多。直到去年11月初，鹏华中小型企业纯债基金才完成公募基金投资中小型企业私募债的第一单。其投资如皋市顾庄生态园开发建设有限企业的中小型企业私募债券的票面利率为9.8%，期限为3年。富国是参与中小私募债最多的企业，旗下的富国纯债ab、富国强回报a和富国强收益a共涉及10只私募债产品，其中富国纯债a/b就占7只，金额达1.15亿元。另外，本纯债添利a的参与频率也很高，所投私募债的平均票面利率高达9.39%。

截至 年6月底，9只公募基金分别公告31只中小企业私募债务认购，相关资金额达4.54亿元。 从发行时的票面价值来看，平均为8.9%，略低于中小企业整体私募基金的平均值。

从公募基金所投私募债的发行方来看，多集中在12如顾庄、12盛水债、13泰医药等环保、新能源、医药行业。这与国家和地方政府目前要点扶持和快速发展的领域相契合，在一定程度上也降低了违约风险发生的概率。

风险高，私募基金受到机构冷遇

卢杨认为有这样两个原因令私募债遭机构冷遇。

首先，经济增长率比几年前明显放缓，中小企业面临的形势更加困难。 信用风险进一步增大，私募基金风险溢价不足，收益率低在一定程度上阻碍了投资者的积极性。

其次，信用评级和新闻披露的不完整也是制约私募债快速发展的原因之一。即便是已经上市发行的私募债，能看到信用评级的仅占总发行量的约10%。

据悉，目前除证券公司和少数基金企业外，其他投资机构基本不参与，私募基金市场流动性不足。 与国债、信用债、可转换债等成为质押回购的标的不同，私募基金债目前在沪深交易所不被承认为质押物。 对于需要加大杠杆率来增加收益的债券型基金来说，操作不灵活。

卢杨认为随着利率市场化进程的推进，以及债券市场的扩容趋势，未来中小型企业私募债的规模有望得到进一步推升。目前仅有9只公募债基投资中小型企业私募债，参与度占债券型基金总数的5%都不到，有明显的提升空间。