“盘点债市风波中具有代表性的五个“硕鼠””

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债券市场的交易均是大宗交易，单笔交易涉及的资金量通常最少1000万元，有的甚至高达数十亿元。尽管从债券交易价钱上来看，都

债券市场的交易均是大宗交易，单笔交易涉及的资金量通常最少1000万元，有的甚至高达数十亿元。尽管从债券交易价钱上来看，都在正常的交易波动区间范围，但只需几十个点的利差，代持人就能够从中赚取丰厚回报。这让不少基金业内人士感叹，资金量巨大的债市“黑金”堪比股票“老鼠仓”。

“硕鼠硕鼠，无食我黍！ 岁贯汝，莫我肯顾。 汝逝，适合他乐土。 乐土，为得我所。 ”根据《诗经·硕鼠》，人民把对执政者的剥削比喻成“硕鼠”来表示不满。

过去一年多，债市走牛，不少券商和基金在a股熊市中还能维持业绩，首要拜固定收益部门的努力所赐。然而，随着有关部门开展的债市调查越来越深入，不少金融机构中浸淫债市的老手开始惴惴不安。在债券市场，吞噬大众财产的“硕鼠”日渐浮出水面。

利益的输送、职务侵占带来的债市灰色利益链，让许多基金业内人士感叹，资金流量大的债市“黑金”堪比股票“老鼠讲”，固定收益市场的监管也需要全面升级。

两周时间，万家基金邹昱、中信证券杨辉、齐鲁银行徐大祝、西南证券固定收益部副总经理薛晨、易方达基金马喜德、江海证券固定收益部副总张守刚等人被证实卷入好处链，多个机构也被传遭调查。从涉及面来讲，基金、券商、银行无一幸免。

事件爆发后，灰色利益对债市参与者是幕后黑手，甚至股票基金经理也感叹不已。 “债券这个水很深。 因为可以操作的资金量非常大，是一笔没有本钱的生意。 ”一位基金经理说:“只需要代收、制作优惠券，就能从中获得丰厚的回报。 并不像股票老鼠仓那样必须用资金搬运笼子。”

银行间债券市场的交易均是大宗交易，单笔交易涉及的资金量通常最少1000万元，有的甚至高达数十亿元。所以，尽管从债券交易价钱上来看，都在正常的交易波动区间范围，但只需几十个点的利差，代持人就能够从中赚取丰厚回报。

“从事这项业务的人往往有这种情况，在行业内也是潜规则，有些地区城市投资也有猫。 例如，在一些城市，借款的价格被定为离谱的额度。 但是，有人想发行，通常拿不到有资格的账户，所以需要去特别指定的c级账户。 ”一位资深债券家表示:“但是，这些c类账户往往代替其他利益集团持有，只是提取报酬。 这不再是正常意义上的投资范围，而是涉及更高层次、更严重的经济犯罪和贿赂。 ”

虽然此次债市风暴中，已有多人涉案，但随着调查进一步深入，涉案人数可能还会增加。下面就来看看此次债市风波中具有代表性的五个“硕鼠”吧。

1号“巨型老鼠”张守刚

职位：江海证券

固定收益部副总经理

小编点评：“偷”得最多的“硕鼠”

4月24日晚，关于江海证券固定收益部副总张守刚卷入债市丑闻的关联，江海证券表示，张守刚被调查是在该企业就职之前发生的，与江海证券无关，与江海证券其他人员也没有关系。

据媒体报道，张守刚今年年初曾被调查，或涉债市扫黑案。报道称，张守刚在被查过程中退出了800万元回扣后，又被发现其借由丙类债券账户获利达1. 5亿元。这也是涉案人员中，获利最多的。

据公开新闻报道，张守刚在哈尔滨银行资金市场部工作多年，继任职务融国际信托企业固定收益部门，负责自营业务债券的投资，随后加盟江海证券。 与张守刚的参与相比，江海证券企业相关人员以不清楚为由，拒绝采取应对措施。

业内人士拆析认为，江海证券固定收益部副总张守刚和易方达基金马喜德应该为同一案，当时张守刚还在哈尔滨银行任职，马喜德曾在工商银行总行任职。

第2号“星鼠”杨辉

职位：中信证券

固定收益部执行总经理

小编点评：夫妻搭配“偷钱”

被曝光的中信证券固定收益部执行总经理杨辉，是调查对象中最引人注目的，于今年3月底被公安机关带走调查。

杨辉涉案之所以尤为令人关注，皆因他出自中国最大证券企业固定收益部二把手的身份，也是中国债券市场比较有分量的研究者和管理者。中信证券是最早进入银行间债券市场的两家券商之一，中信证券目前是中国最大的证券企业，截至年底总资产1685亿元，净资产867亿元。

“与其他人不同，杨辉负责研究，与企业资金和交易平台无关。 ’据说杨辉不过是利用研究的便利建立个人关系，与妻子管理的企业进行了违规交易。

一位知情人士透露，目前中信证券已经有几件交易受到影响，原来打算放在中信证券投资的标的现在不敢放了。

4月25日，中信证券回应称，该企业固定收益部董事长杨辉被调查一事属个人行为，杨辉已被中信证券除名。

no.3“翻江鼠”薛晨

职位:西南证券

固定收益部副总经理

小编点评:最先被调查的大人物

在债券黑幕中最早被调查的是薛晨，而这些一直都在传闻中展开。

数位债市者表示，雪晨全年受到调查，与债市违规行为有关。 据西南证券附近的相关人士介绍，薛晨于去年11月左右被捕，至今未归。 社会管理的c级账户中，不明收益达到7000万元。

翻开薛晨的履历可见，其从业一直与债券市场关联，2008年到2009年间，他曾任国海证券固定收益证券部北京分部高级经理；2 0 0 9年4月跳槽到西南证券固定收益部；2 012年离职前，任西南证券固定收益部副总经理，负责债券销售、投资。

西南证券相关人士表示，薛朝来到西南证券工作一段时间后离开，在西南证券工作期间未发生任何事件。

业界越来越多人士相信，薛晨任职国海证券期间，国海证券因与财政部国库司副司长张锐的关系，屡屡获得国债承销大单，薛晨可能在国债分销过程中涉案。

债市效益传送带——c级账户

丙类户，从其字面看，仅是一个债券结算的账户，即公司以自己名义开立在中债登的账户。但经过这次债市风波后，丙类户的另外两重含义被深刻地认知：丙类户还是交易账户，是好处输送的通道。

(/h ) )不可否认丙类用户的存在有助于活跃市场交易。

在债券交易市场，价钱变化幅度较大，丙类户由于具有广泛的“人脉”，成为市场“掮客”，撮合交易。例如，市场下行时，欲出让某只债券的机构找不到合适买家，就可能找到丙类户，通过其撮合，最后往往可以找到合适的买家。

另外，在债券发行市场上，丙类家庭可以通过与销售集团成员协商，明确债券流通数量和利率，获得相应的新券。 之后，通过在交易市场销售来取得分数差。 丙种户对商业银行顺利承销债券确实发挥过作用。

年，富滇银行案爆发，暴露了银行的管理人员通过丙类户进行好处输送的问题，大家才意识到丙类户问题的严重性。之后，监管部门采取一系列措施，以防止此类事件再次发生，包括提高丙类账户的门槛，以及禁止甲类账户为丙类账户垫资。 但随后的一波债市牛市，这些措施就不起作用了，通过丙类户进行好处输送的案件再次频繁发生，且来势更加凶猛。

年4月中下旬，短短两周内，债市众多债券“大佬”级人物被相关部门带走。 作为利益相关者受益的重要一环，“c级账户”暂时受到关注。

从张锐案、富滇银行窝案，再到薛晨、张守刚、邹昱、杨辉等案，都有一个共同的优势，就是这些债券市场的“大佬”级人物，都设立了丙类户，由自己或家人直接控制。这些丙类户通过与金融机构做交易，低买高卖，从中牟取好处。

丙类家庭往往涉嫌债市灰色交易。 由于债券交易的主要交易对象是金融机构，一旦丙类家庭介入，就可以直接与金融机构进行交易，这直接关系到个人利益，成为向政府官员、大型金融机构高管传递利益的工具和通道。

no.4“蹈火鼠”邹昱

职位:万家基

金固定收益部总监

小编评价:万家基金烧万家

从目前的情况看，公开的债券稽查之火，起于万家基金。4月15日，万家利b遭受大额卖单砸盘。当晚，基金圈内传闻，万家基金固定收益部总监邹昱被带走调查，原因是其交易对手“代持养券”爆仓，进而向央行汇报此事，引起央行汇同公安部门调查。

4月17日，万家基金发表声明，确认邹昱正在接受公安部门的调查。 这是国内首次有债券基金经理直接被公安机关调查的例子，也打通了债券基金被调查的漏洞。

邹昱，“80后”基金经理的代表，1982年生，复旦大学管理学硕士。2008年4月加盟万家基金，曾是最年轻公募基金经理，后任万家固定收益部总监、投资决定委员会成员。

5号“锦毛鼠”马喜德

职位：易方达基金

固定收益部投资经理

小编点评：拔出萝卜带出泥

公开资料显示，今年3月，湖南省宁乡县人民检察院宣布，2008年3月至12月，马喜德、蔡国辉等故意贯彻，多次利用银行和任职企业的35亿元资金购买债券，随后安排朋友开办的摩根企业低价购买。 马喜德占50%的投资比例，利润2000多万元。

此案或牵涉代持、养券、过券的交易机构30多个，也让业内固定收益规模最大的易方达基金企业处在风口浪尖上。

易方达发布最新公告称，马喜德在易方达供职期间，涉嫌损害易方达旗下基金好处的交易有1笔，好处金额117万元。虽然马喜德所涉案件中，有关易方达的金额占比仅仅为50分之一，但易方达依然在这轮风暴中“受重伤”。来自渠道以及基金同业的消息显示，马喜德事情爆出后，易方达旗下基金在两三天内遭遇上百亿规模的赎回冲击。