“同一机构账户间债券交易被禁 银行资金过桥应对”

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债市核查风暴继续发酵，银行间市场交易日常监测机构对债市交易规范快速发展有了新动向。中海外汇交易中心昨日发布公告称，禁止同一金

债市核查风暴继续发酵，银行间市场交易日常监测机构对债市交易规范快速发展有了新动向。

中海外汇交易中心昨日宣布，禁止同一金融机构法人在其旗下所有债券账户之间进行银行间市场关联交易。 迄今为止，商业银行一般通过旗下的账户间交易将表内资产转移到表外。

中海外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心为中国人民银行的直属事业单位，首要职能是提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易。

事实上，自去年年底开始的银行间债市整顿风暴掀起后，中国人民银行、中国银行间交易商协会、中国证券监督管理委员会、中国银监会、国家发改委等监管部委相继出台了许多风险控制市场的措施。

监管令重申13年前老制度

中海外汇交易中心在商业银行法人内部机构之间、证券企业、基金管理企业、保险资产管理企业等投资管理人管理的不同公司年金基金及其他资产之间、同一公司年金基金的不同投资组合之间、保险产品资产管理人管理的各账户之间或同一保险机构名义的各账户之间 同一信托企业管理的各信托专用债券账户之间，以及信托企业自营债券账户和信托专用债券账户之间，同一基金管理企业管理的所有债券账户之间、同一证券企业管理的各债券账户之间，不得相互进行债券交易。

此外中海外汇交易中心还规定，境外机构不得与其母企业或同一母企业下的其他子企业（分支机构）等相关公司进行债券交易，其他央行规定的不得相互进行交易的情形。

中海外汇交易中心相关人士表示，此次公告中提到的复印件都是现有规定，并不是新的。

但是来自商业银行债券交易员们的说法，此前商业银行在旗下自有投资账户和理财资金账户间进行债券买卖非常普遍，“因为银行间债券为标准资产，在通过自营账户过桥投资后，银行就能腾挪表内外资产，是正常的资金买卖行为。”一商业银行资金营运中心负责人说道。

现实中，不允许同一金融机构法人账户的相互买卖，虽然已经有了规定，但这些规定的发行时间是15年前。 对市场的约束力早就消失了。 例如《关于商业银行授权分行进入全国同业拆借市场有关问题的通知》〔银发〔1998〕137号〕、《中国人民银行、劳动和社会保障部公司年金基金进入全国银行间债市若干事项的通知》〔银发〔2007〕56号〕等。

债券交易员们多数认为，此次的禁令还是源于整顿风暴后的市场重塑。

月9日晚，中央国债注册企业(以下称“中债权人”)电话通知各银行理财部门，避免与要求银行理财的丙类账户进行交易结算。 当天发生债券交易的，应当在5月10日15点前进行逆向交易。

昨日中海外汇交易中心的通知与中债登的“晚间电话”同为对相关交易的禁止令。交易中心的关联从业人员指出，“从技术上来讲，中海外汇交易中心算银行间市场的前台，中债登为后台。”

银行资金“过桥”的应对措施

有市场机构解读称，此次中海外汇交易中心的公告不仅确定禁止商业银行的内部交易，且将范围扩展至券商、基金、公司年金、信托等金融机构，有助于减少好处输送等“灰色地带”。

5月8日，中债权人发出正式文件，暂停非金融机构法人在银行间市场购买债券，只能抛售交易4月25日，中债权人口头通知信托账户、证券公司理财产品、基金专家等乙类账户在银行间债市开户，

业内拆析人士称，纵观系列政策的下发，直接影响是对资金池模式的禁止，并且对理财类的丙类账户进行规范。

迄今为止，银行的理财产品主要为期限1年以下的短期产品，但投资的产品如中期票据、城市投资债务均为3年以上的产品； 银行往往通过滚动发行短期产品进行长时间对接或在自营账户过桥交易来实现。

上述商业银行人士预期，央行接下来会对银行间市场的交易制度进行重新制订，尤其是对理财资金。“但即便是有这些禁令，我们也有可以应对的办法。”“比如，银行自己的账户间无法交易，可以找其他银行。不过，要找第三方、第四方，交易价钱肯定会增加，风控方面名义上也会多几道关卡。”

另外，他还指出，由于此前银行理财可以对接自家做的贷款项目，贷款的固定利差就能变为相对稳定的收益。“如果不能直接对接的话，对银行理财来说，就没有了固定的目标资产，收益判断能力就要提升。”