“外国央行降息对外币理财产品收益影响非常有限”

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从普益财富的统计来看，从年5月到年5月的近1年期间，银行发行的外币理财产品的收益率确实出现了相当程度的下

从普益财富的统计来看，从年5月到年5月的近1年期间，银行发行的外币理财产品的收益率确实出现了相当程度的下滑。

但值得注意的是，所有主要外汇财富科技商品收益率大幅下跌的期间集中在去年6月至9月，此后外汇财富科技商品平均预期收益率整体稳定，但在此期间，各国央行的利率下降速度与之相差甚远

导致各大央行降息节奏和其对应项币种的理财产品收益率变化不一致的首要原因我们认为与理财资金的运作方法有关。

我认为，针对目前海外央行纷纷降息的情况，中国央行“跟风”降息的可能性不大。

对个体投资者来说，人民币基准利率维持不变的情况下，外币理财产品的收益率将不会出现大幅波动，因为此投资者不用特别担忧外币理财产品的收益率出现大幅下滑的情况。

近一年多来，为了重振低迷的经济，世界各国央行再次开始了新的降息浪潮。 除了日本、欧元区、澳大利亚、韩国等先进经济区块下调利率外，巴西、印度、越南等新兴经济体也下调了基准利率。 而且，这场降息浪潮在今年4、5月愈演愈烈，投资者开始担心银行发行的外汇财富科技商品的收益下降和持有的外汇资产的可能性

从普益财富的统计来看，从年5月到年5月的近1年期间，银行发行的外币理财产品的收益率确实出现了相当程度的下滑。澳元理财产品的平均预期收益率从去年5月份的5.15%下滑到今年5月份的3.17%，降幅逼近200个基点；港币理财产品平均预期收益率从2.69%下滑114个基点至1.55%；美元、欧元、日元和英镑等其他首要外币理财产品的平均预期收益率降幅也均超过100个基点，英镑更是达到202个基点。相较来说，人民币理财产品平均预期收益率虽然有所下降但幅度不大，近1年以来的下滑了约49个基点至4.23%.

但值得注意的是，所有主要外汇财富科技商品收益率大幅下跌的期间集中在去年6月至9月，此后外汇财富科技商品平均预期收益率整体稳定，但在此期间，各国央行的利率下降速度与之相差甚远 以澳大利亚央行为例，该银行自去年5月以来已5次降息，除去年5月下调50个基点外，去年6月、10月和12月以及今年5月分别下调25个基点，澳元财富商品平均预期 此外，欧洲央行自去年7月以来已2次降息，分别于去年7月和今年5月下调25个基点。 英格兰银行自2009年3月以来基准利率维持在0.5%。 这些与外汇财富科技商品的平均预期收益率的动向不同

我们认为，导致各大央行降息节奏和其对应项币种的理财产品收益率变化不一致的首要原因与理财资金的运作方法有关。目前，商业银行发行的外币理财产品如果不是qdii类产品，那么其理财资金的投向不是国外而是国内，一般商业银行会将募集的外币理财资金兑换成人民币，然后用人民币产品投向相应的投资行业。根据普益财富的统计，近1年发行的外币理财产品中有接近95%的产品投向债券和货币市场工具，这意味着商业银行最终是将理财资金以人民币的形式投向了国内的债券和货币市场，因为此我们认为外币理财产品的收益率首要是受到人民币债券与货币市场收益率的影响。从现实的情况来看，在去年6、7月份人民银行在相隔不到1个月的时间内连续两次下调金融机构人民币基准利率，这导致货币和债券市场收益率全线走低，最终不仅导致人民币理财产品收益率下滑，并且逐渐波及到外币理财产品。另外值得观察的是，如果商业银行以外币支付投资者收益，那么人民币和相应外币的汇率变化将对理财产品的收益率造成影响，银行在产品发行的时候很可能将相应的对冲价钱或者人民币升值带来的收益计入产品收益中，这也将使得外币理财产品的收益率出现不同程度的波动。

从 发行量来看，从4月开始，商业银行发行的外汇财富科技商品数量大幅减少。 从普益富的统计来看，这起因于交通银行从4月开始停止发售“新绿”系列外汇财富科技商品，导致外汇财富科技商品月发行量减少约60件。

对于目前海外央行纷纷降息的局面，我们认为中国央行“跟风”降息的可能性不大。人民银行很可能继续贯彻以稳健为主基调并且配合数量型工具进行微调的货币政策，首要通过公开市场操作来进行货币流动性的调节，并且在人民币汇率方面通过增强其波动弹性、逐步完整其形成机制、推动其市场化进程从而改善跨境套利资本涌入给国内经济和金融市场带来的负面影响。

对个体投资者来说，人民币基准利率维持不变的情况下，外币理财产品的收益率将不会出现大幅波动，因为此投资者不用特别担忧外币理财产品的收益率出现大幅下滑的情况。对于持有外币资产的投资者，尤其是在未来有外币诉求的个体(如有留学子女的家庭)可以通过外币远期交易的方法锁定外汇汇率，从而不使外汇汇率大幅波动带来的汇兑风险。当然，如果对于人民币升值有坚定信心的投资者也可以将外币兑换成人民币，在未来需要采用外币时再兑换为相应的外币。