“国债期货复出或受“乌龙指”牵连延后”

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a股市场8月16日上演的离奇一幕，将光大证券这家近期本就饱受争议的券商深深卷入其中；7023手的期指空单，更是引起了投资

a股市场8月16日上演的离奇一幕，将光大证券这家近期本就饱受争议的券商深深卷入其中；7023手的期指空单，更是引起了投资者对于其“操纵市场”的普遍质疑。

16日，以银行股为首的权重股在较大的单一上调下迅速涨停，上海综合指数盘中呈现百分之长阳。 a股动荡的背景不是行情的走势，而是光大证券曾犯下“史上最大的乌龙”。 在当天证券监督管理委员会例行新闻发布会上，证券监督管理委员会信息发言人表示，股市交易的首要原因是光大证券自营账户的大额认购。 当天下午2点23分，光大证券宣布:“今天上午，光大证券股份有限企业战略投资部门自营业务采用独立对冲系统时出现问题，企业正在进行相关鉴证和处置业务。”

光大证券在现货市场的问题细节尚不得而知，但当日光大期货的股指期货新增的天量空单，却把这家证券企业卷入了“操纵市场”的漩涡。据中金所16日公布的数据显示，当天股指期货收盘后，光大期货方面在主力合约if1309持有的空单量新增7023手，达到史无前例的10194手，名列全部期货企业空单持仓排名第一。

一位市场分析师还不知道新加入的(/k0 ) )单位是否是光大系的，但如果是光大系的，尽管有可能在现货市场遭遇亏损，但在股指期货市场，这家证券企业“祸得福” 中午前有足够的时间出售光大证券(/k0 ) ) ) ) )。 此外，市场人士怀疑，光大证券此次奇怪的表现本身可能是因故意制造现货市场剧烈波动而在期货市场获利的局。

按照2286点的收盘点位，上述空单总金额超过人民币69亿元，相应参与方投入的保证金超过10亿元。资料显示，光大期货是光大证券全资控股企业，注册资本6亿元，拥有国内所有期货交易所的会员席位。

浙江裕丰律师事务所高级合伙人励健律师向《经济参考报》记者表示，如果光大证券上午操作失误属实，光大证券将再投7023手空票，明显是集中资金的特征，影响正常交易秩序。

厉健表示，这一事情导致众多投资者和机构遭受损失，光大证券无疑是罪魁祸首。据目前的情况拆析，如果上交所和证监会最终认定确属下单失误，光大证券除承担交易损失之外，还将面临上交所和证监会对其作出的处分、行政处罚。而如果认定不是下单失误，则本案将移送公安机关，依法追究涉案人员操纵市场罪刑事责任。

市场相关人士花荣也认为，以不出现损失为目的的内部交易和以盈利为目的的内部交易，性质相同，是违反证券法的形式。

“在我的印象中，突然之间一家期货企业加这么大的空单量，在股指期货三年多的历史上还没有看到过。” 国金期货企业首席经济学家、副总经理兼研究所所长江明德《经济参考报》记者表示，如果加空仓的话，通常都是在整个市场评估都差不多的情况下，机构才会普遍有一个加仓行为。

江明德说，光大证券当天新增的7023手空名单有必要明确是在哪个位置和时间点开设的。 现货市场全部热卖后新开设的空列表显示:“我们可以正常理解。 《光大期货》认为这个市场不正常。 ’他说，监管部门有必要弄清楚其中是否涉及其他问题。

“光大证券这一波上去，(现货市场)一定是亏损的，还涉及赔偿的问题，那么其中有没有可能(光大期货)想通过期货市场进行对冲？”江明德认为，从交易层面看，并不存在问题。但其中是否存在好处的纠葛，恐怕需要监管部门进行调查后下定论。

分解相关人士认为，该事件目前的疑点是，在发生异常交易、相关金额如此庞大的情况下，光大证券的交易系统是否没有发出警告？ 光证券合规部门发现异常了吗？ 光大证券面对市场“乌龙指”的传闻，为什么先否定后给出肯定的回答？

业内人士拆析，光大证券此次的乌龙事情，也给监管部门出了一个的难题，如果监管机构认定光大期货股指期货空单头寸突增只是为了自保对冲，不予追究操纵市场的问题，那接下来的问题是，如果这个口子一开，以后与此相同的模式被用来操纵市场获利，其定性将成为一个难题。

回顾 一事:

光大证券现“乌龙指” a股上演8·16惊魂时刻

a这是8月16日在a股市场上演的奇怪的一幕。 虽然只剩下不到3分钟，但对去年8月16日的a股市场和光大证券来说，却足以载入中国资本市场的历史。 而且，对亲身经历过这种奇怪事情的人来说，可以说是“惊险”。

年8月16日上午11点05分左右，超级权重股中国石化成交突然发生异动，1秒内出现五笔跳价成交，单笔成交量均达到9807手，合计49035手。中国石化的顺势暴涨顿时引起了市场的猜测，资金也循序涌入其他蓝筹股。短短几十秒之后的11点05份56秒，两市第一大市值股票工商银行触及涨停板。到了11点06分左右，上证指数瞬间飙涨超过100点，最高冲至2198.85点。在代表蓝筹的沪深300成分股中，总共71只股票瞬间触及涨停。上述71只股票首要集中在金融、交运设备、公用事业等大蓝筹概念。

当天正值沪深300期指交割日，受现货市场影响，股指期货市场11:06分突然大幅上涨，主力合约在2分钟内超过70点，但随后10多分钟内回落大部分涨幅； 下午多头没能再战，主力合同迅速跳水，打破了2300点的关口。

受大盘暴涨影响，当日上证180etf及上证50etf瞬间大涨，交易急剧放大。截至收盘，上证180etf下跌0.97%，成交8.48亿元，比前一个交易日放大逾9倍；上证50etf收盘涨跌持平，成交29.44亿，比前一交易日放大近5倍。数据显示，上证180etf和上证50etf两只etf均出现净赎回，规模分别900万份和1.52亿份。拆析人士认为，上述大规模赎回是因为申购套利规模增加所致。

股指交易，充斥着市场的谣言。 传言称，a股暴涨类上海证券交易所交易平台出现故障，但本微博在上海证券交易所官方微博“上海证券交易所发布”午盘后发布微博称，截至目前，上海证券交易所系统运行正常。 而且传言管理层将释放重大利润。 主要有两个。 一是“优先股试点计划即将出台”。 二“大盘蓝筹股推动t+0交易”。 更值得注意的是另一个传言，8月16日a股的快速抛售，来源于光大证券自营盘的70亿元“乌龙指”，即关联交易指令的输入错误。

对比“70亿元乌龙指”的传言，光大证券董秘梅键对媒体表示，自营盘70亿元乌龙纯属子虚乌有，并称关联传闻“证明他们不了解光大证券严格的风控”。但稍后，光大证券暂停交易。

随后，又传出了进一步的消息，此次事件是光大证券衍生品部进行量化投资的etf对冲产品订单失误，将3000万股误认为3000万手。

下午2点23分，光大证券发布了公告称， “今天上午，光大证券股份有限企业策略投资部门自营业务在采用其独立的套利系统时出现问题，企业正在进行关联核查和处置从业。”随后，光大证券董秘称正在进一步核查交易，将会讨论赔偿方案。当日收盘之后，上交所表示，当日交易系统运行正常，已达成的交易将进入正常清算交收环节。

随后，在当天证券监督管理委员会例行新闻发布会上，证券监督管理委员会信息发言人表示，从当天11时02分至11时05分，上证综指瞬间上涨5.96%。 这件事发生后，上海证券交易所立即进行了清查。 主要原因是光大证券自营账户被大额认购。 目前，上海证券交易所和上海证券监督局正在加紧调查光大证券异常交易的原因。

由于8月16日是沪深300期指交割日，有市场传言称，由于高达71只权重股的瞬间触及涨停，使得期指空头遭遇前所未有的打击，空头当日爆仓66.28亿元。不过随后中金所对媒体表示，沪深300股指期货交易一切正常，系统运行平稳，12%的保证金比例足以抵御当前市场波动，没有出现顾客爆仓等风险范例。并且，当天即将交割的if1308合约交易一切正常，多空双方有序平仓离场，未出现异常现象。

当天，上证指数下跌0.65%，涨幅6.59%，全天成交1231.3亿元。 期间是指if1308合同收入上升0.20%，交割完毕； 主力的if1309合同下跌了1.85%。 经过早盘虚假繁荣，各板块趋于平稳，多数板块以下跌收盘，电子、医药等跌幅居前，银行、证券公司、期货板块逆市场收盘上涨。 两市场内资金仅流出87亿6500万元。

国金期货企业首席经济学家、副总经理兼研究所所长江明德对《经济参考报》记者表示，股指期货上市以来三年多以来，从来没有见过两分钟之内期指暴涨暴跌的情形，但是整个期货市场并没有因为现货市场巨大的价钱异动而发生风险事情，证明股指期货市场的风控措施相当完备。股指期货的最低保证金10%，再加上期货企业2-3个百分点的保证金至少能够覆盖一个停板，因为此不会出现爆仓的情况。

光大证券内部统制屡有尝试

8月16日的“乌龙指”事情发生之后，光大证券的内控再度遭到了市场的普遍质疑。

著名财经作家李德林说，光大证券所说的问题与独立采用的套期保值交易系统有关。 根据光大内部的部门设置，战略投资部门的衍生品交易，也就是结构性的产品交易应该有问题。 需要整理的是，问题到底出在哪里？ 战略投资部门是否有独立的自营资金池？ 是否与企业的股票自营资金池共享？ 套利交易系统是实际的交易状态吗？ 还是模拟交易的状态？

实际上，不仅仅是自营部门，在投行部门，光大证券的内控和风险防范机制也频遭市场质疑。证监会网站关于保荐机构及保荐代表人的信用监管记录显示，自2004年保荐制实施以来，光大证券合计被采取监管措施8次。共有6位保荐代表人被处以监管谈话、3个月不受理项目等监管措施；并且，光大证券也因海博股份非公开发行和康达化工ipo分别有“谈话提醒”和“出具警示函”两次信用记录。

不久前的6月20日，光大证券宣布，当天收到中国证券监督管理委员会为天丰节能项目对企业立案调查的《调查通知书》(检察总队调查通字130819号)。 光大证券积极协助中国证券监督管理委员会开展企业投资领域业务的相关调查工作。 证券监督管理委员会在此前的新闻发布会上宣布，年4月15日，ipo财务专项检查小组进入天丰节能现场检查，发现其涉嫌违法违规。 4月18日，证券监督管理委员会检察总队对天丰节能进行初步调查，发现该企业涉嫌虚增收入、虚增资产、关联交易无关联、关联交易未入账等违法违规行为，在ipo申请文件和财务自查报告中作假记载。 另外，在申请天丰节能的过程中，推荐机构光大证券等中介机构没有勤勉尽责，涉嫌在发行的相关文件中有虚假记载等违法行为。 光大证券此次立案调查是继平安证券、民生证券、南京证券之后的第四家被单独立案调查的证券公司。

影响：“乌龙指”事情考验券商革新

光大证券此次“乌龙指”的事情还没有最终结论，但在市场人士看来，这件事将来可能会引起市场进一步下跌，同时带来越来越多的“连带伤害”。

一位券商业人士表示，光大证券的乌龙指事情给a股市场带来了混乱，市场人气短期难以回复，而在周五上午暴涨之后追高买入的高位套牢盘将成为未来上涨的障碍，下周a股向下调整的概率将大大加大。

对光大证券和重仓持有的公募基金来说，也有可能不得不面临即将到来的损失。 据统计，截至今年二季度末，重仓持有光大证券的公募基金包括泰达宏利稳定、华宝兴业动力工会、长信双利，期末持股市值分别为611.60万元、2957.90万元、482.37万元。 从所有持股数据来看，截至年末，共有153只基金配置光证券，持股总数1亿9600万股，持股总额27亿6100万元。

不仅如此，光大证券此次乌龙事情，可能还会有越来越多的让人意想不到的负面影响。一位基金企业的高管对《经济参考报》记者表示，目前国债期货推出时间已经延迟，监管部门、券商也多次向投资者解释“327国债事情”不可能再度重演，而此次光大证券的乌龙事情，必将使得市场再度关注国债期货的风险控制，进而导致其推出进一步延期。

此次事件后，在证券领域创新的大背景下，风险管理机制的完整性也再次受到关注。 分析师认为，光大证券乌龙指头表示，在我国金融创新品种不断扩张、量程序性交易占有率日益增加的今天，监管部门和机构投资者对风险的管控和防范有待进一步加强。

实际上，早在今年5月份的券商革新大会上，证监会副主席庄心一就曾表示，我国证券企业身处新兴加转轨时期的公开市场，一旦发生风险溢出，极易形成“冲击波”迅速扩散，应对解决难度很大，造成的后果往往很严重。在整个革新过程中，风险防范、控制、应对体系都必需同步跟上。各证券企业都要一再以风控能力为拓展业务的边界线，确保风险可测、可控，始终把风险控制在证券企业自身可承受的范围内。革新快速发展必需一再合规管理。各企业要充分认知合规管理的重要性。

一位券商高管对记者表示，让他担心的是，券商的革新步伐今年以来本就有明显放缓的迹象，光大证券的此次事情，恐怕会对全领域的革新产生不可预知的影响。“尽管是小概率事情，但影响十分恶劣，监管部门的监管取向肯定会受到一定程度的影响。”(.经.济.参.考.报)