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基本面持续好转,中期转债好于纯债。中采pmi再超预期,分项新闻与前期汇丰pmi一致。诉求好于生产,库存低位徘徊,价钱指数
基本面持续好转,中期转债好于纯债。中采pmi再超预期,分项新闻与前期汇丰pmi一致。诉求好于生产,库存低位徘徊,价钱指数连续大幅上行,后期补库空间明显。上市企业中报显示结构化差异仍在持续,中下游领域盈利同比回升有加速迹象。近期银行间资金面有所好转,大宗商品走势表明qe退出边际影响正在减弱。央行“收长放短”持续下,外汇占款好转,9月资金面超预期恶化较难。近期交易所高收益债涨势较好,短期风险偏好或维持高位。中期看,诉求复苏和输入性因素将带动非食品价钱向上,食品价钱周期或将在9月启动。cpi上行,转债收益应好于纯债。个券选择首推民生、国电转债。鉴于基本面好转,调整工行转债评级为“谨慎增持”,较好弹性将在正股走强获取绝对收益。
银行个人券点评:民生依然最好,工商银行等待买入。
1):民生银领域绩略好于预期,净息差下滑,中间业务增速较快。后期同业业务增速放缓、逾期和不良贷款核销压力增大构成盈利压力。但企业小微金融特点持续显现,不良率维持低位,社区银行战术也将逐步实施,看好利率市朝下革新银行的出类拔萃。
2):中国银领域绩超出预期,净息差的环比回升是亮点,中间业务增速也领先于其他3大行。工商银行基本面仍稳健,管理趋于谨慎。不良贷款核销力度加强,同业业务增量收缩明显。理财非标业务也率先达标。相对看,工行正股受监管风险影响小,高转股价值下,弹性好于中行转债。
标题:“可转债周报:基本面好转正在展开”
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