“1.3亿理财资金有去无回 德隆系如影随形”

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但是，我们去赌生命，一定是最棒的。 唐万新这句名言，充分展示了德隆系善于打赌的天性。

市场公认的德隆系上市公司之一——施塔尔( 000760岁)，面临着前所未有的危机，情况极其庞杂，真相迷茫。 与近期情况相比，深交所昨日中午再次发出关注函，要求舒塔尔补充披露冻结子公司银行账户、双股权担保的涉案情况。

亿元理财资金离奇失踪

1亿3000万元的理财资金难以收回，使施塔尔陷入舆论漩涡，企业对此提起诉讼。 另一方面，信托企业强势回复，投资顾问企业安静地拥有目标企业的神秘身份，似乎让这件事变得更简单了。

年7月，施塔尔利用1亿3000万元闲置自有资金购买方正东亚天晟集团投资集合资金信托计划第一期产品，受托人为方正东亚信托有限责任企业(现为国通信托有限责任企业，以下称为国通信托)。 根据当时签订的委托合同，该信托产品门槛按8%/年收益率计算，默认存续期为60个月，存续12个月以上的，可根据投资顾问的指令提前终止。

问题出在投资顾问那里，没有证明舒塔尔当时的公告具体是谁。 虽然舒塔尔的年度报告提出了保留意见，因为这笔投资计入了可出售的金融资产，但审计机构认为回收利用性存在疑问。 根据非标准意见专业证明，审计机构采访了国通信托的信托经理，但投资顾问北京天晟同创创业投资中心(有限合作) )以下天晟同创)相关负责人没有协助采访。 这样我就知道投资顾问的名字是谁了。

年报显示，上述信托于年8月8日正式设立，满一年后，施塔尔于年8月14日向天晟同创提出回购和利润分配申请。 年9月4日，天晟同创同意Startal报销申请，但由于信托期限尚未届满，报销操作存在一定的复杂性，到年10月31日为止支付一年利润1040万元，到年11月30日为止支付信托投资1.3亿元和剩余利润 舒塔尔去年11月2日收到投资收益1040万元，但至今仍未收到信托投资1.3亿元和剩余收益。

年报中，如天晟在同创中回答斯泰尔同意回购信托股权，还将斯泰尔已经支付的信托财产用于玉环德悦投资有限企业(以下简称玉环德悦)的增资事务，国通信托出资1.287亿元认购玉环德悦的新增注册资本，92 . 据说隐形人在这个时候知道了这件事。 这些副本直到舒塔尔最近的诉讼公告才公布。

虽然多次催收1亿3000万元的信托投资金和剩余利润，但舒塔尔于今年5月25日就这些事项向湖北省高级人民法院提起诉讼，指控国通信托与天晟同创。 在《民事诉状》中，舒塔尔更是惊讶地发现，企业调查显示，国通信托没有向玉环德悦增资，玉环德悦的股东和注册资本自始至终没有发生任何变化。 舒塔尔的诉讼请求是解除“信托委托合同”、“投资顾问合同”，两被告共同归还1亿3000万元的本金和剩余利润。

国通信托对此反应强烈，在官网上接连发表了两个声明。 首先，4月27日，国通信托表示没有收到法院寄来的文件，根据施塔尔委托的投资顾问天晟同创发出的投资指令，向玉环德悦支付了1亿3000万元的信托资金，该企业的注册与否尚未得到验证 斯泰尔要求返还1亿3000万元信托资金和赔偿损失的需求没有任何法律和合同依据，不能满足委托人的无理需求。

媒体广泛报道后，国通信托于5月30日发表律师声明，称天晟接到同创指令后，与玉环德悦和其他两位股东签署了增资协议。 玉环德悦收到全部增资后，发行《股东出资说明》，受托人已经成为标的企业股东，玉环德悦没有履行变更注册登记报纸的义务，这一点不能否定受托人的股东身份。

德隆系怪人闪

从目前的情况推测，施塔尔当时与国通信托签订委托合同后，两者很少直接接触，投资指令由天晟共同发出。 晟同创演了什么角色？ 增资地玉环德悦有什么背景？ 证券时报e企业记者进行了挖掘。

晟持有该创1000万元注册资本，刘珂持有70%、齐善杰持有30%。 时报e企业记者致电天晟同创工商注册电话，声称配线者是中金创新资本。 追问了一下，据这位员工说，老板确实叫刘珂，但是他本人不知道天晟同创。

中金创新资本，即中金创新(北京)资产管理有限企业)以下中金创新)，注册资本1亿元，刘珂持有90%，刘斌持有10%。 在舒塔尔的公告中，出现过中金创新。 在购买上述信托产品的同时，施塔尔于年7月4日通过董事会决议，同意企业出资9000万元与中金创新、深圳市融通资本财富管理有限企业共同成立湖北施塔尔中金产业投资基金合作公司(有限合伙)。

早在6月，天晟就打算参与增加中捷资源。 但此后，中捷资源多次制定修订案，天晟因同创被排除在外。 还注意到，在舒塔尔购买国通信托的产品3个月后，中捷资源投资2亿元购买了同样的信托计划。 中捷资源的信托资金也在投资顾问的指令下用于增资，瞄准北京东晟盈盛公司管理有限企业(以下称东晟盈盛)。 更巧的是，东晟盈盛工商注册电话与玉环德悦一致，同样在增资后没有进行工商注册变更。

新潮能源也在差不多同一时期购买了国通信托的产品，但不是上述的信托计划。 在舒塔尔多次催促回购信托股权之际，新潮能源于11月将信托受益权转让给智元投资，中捷资源于12月转让给优泽创投信托受益权。

目前，刘珂正在谋求进入新潮能源理事会。 今年5月5日，持有新潮能源7.76%股份的杭州鸿裕等7位股东共同要求将刘珂重新选为企业非独立董事。 这7名股东均为合作公司，其中4家位于宁波的合作公司以年新潮能源发行股份收购浙江犇宝实业投资有限企业(以下简称浙江犇宝)的交易对手，其他3家为当时的辅助资金购买者。 另外，刘現旗下的合作公司也是新潮能源收购对象鼎亮汇通的股东。

浙江犇宝也与舒塔尔有另一层关系，其投资额1亿7000万元参与设立的长沙泽洺是舒塔尔的第二大股东，持股率为9.51%。 新潮公告称，长沙泽洺以持有的Startal 7337万股作为质押贷款5亿元，到期无力偿还被起诉，与浙江犇宝一起成为被告。 派出所也在对舒塔尔感兴趣的信中听说了这件事。

新潮透露的资料显示，刘珂出生于1971年，担任中金创新、湖北高金投资管理有限企业董事长，担任数十只创投基金、并购基金合作公司事务合伙人任命代表。 泰晤士e公司的记者联系了中金创新的员工，但对方以不知道相关事宜为由拒绝采访，称要将记者的采访意愿传达给刘珂。 此后，该员工的手机始终处于无人应答的状态，也不回邮件。 在发出消息之前，记者也没有收到刘珂的回复。

舒尔特、中捷资源、新潮能源是市场公认的德隆系旧部运营的上市公司，刘珂与这三家企业的密切往来很可能与德隆系有关。 更巧的是，在刘珂的投资指令下，国通信托增资的玉环德悦也出现了德隆系的身影。

时报e企业的记者辗转联系了玉环德悦工商注册的大股东陈诗传。 对方首先表示对增资不清楚，目前不负责企业事务。 当记者以大股东身份询问是否与国通信托签订了增资协议时，陈诗传在开会中，以稍后证实情况为由挂断了电话。 但是，在发出消息之前，没有回复记者。

用玉环德悦联系方法检索，至此注册的企业有60家，其中梧桐投资有限企业尤为引人注目。 桐的投资由凤凰卫视董事局主席刘长乐创立，在此之前也担任法定代表人，后来让出了女婿张佳运，现在的法定代表人是宋亮。 据多家媒体报道，德隆系轰然倒塌后，梧桐投资接纳了众多德隆系高管。 另外，张佳运是德隆系另一家上市公司伊立浦(现) ST德奥)的实际统治者，) ST德奥现在的实际统治者是宋亮。

账户冻结和业绩承诺

6月1日上午，舒塔尔宣布，企业全资子公司舒塔尔动力(江苏)投资有限企业)以下、江苏舒塔尔动力)和舒塔尔动力)常州)发动机有限企业)以下、常州舒塔尔)部分银行账户被冻结，冻结金额1.73亿元 不久前，施塔尔起诉未履行控股股东业绩补偿承诺并一审判决，施塔尔胜诉。

两者之间有微妙的关联。

斯塔克控股的股东山东英达钢结构有限企业(以下简称英达钢结构)持有15.23%的股份，大部分来源于全年的定增。 当时，斯太尔也被称为博盈投资，通过定向增发的方法向英达钢结构等对象募集了近15亿元的资金。 募股项目之一是收购武汉梧桐硅谷天堂投资有限企业，即现在的江苏斯太尔投资100%的股权，武汉梧桐的主要资产持有steyr motors 100 %的股权。

奇怪的是，承诺高额业绩的不是收购交易的对手(江苏省施塔尔的原股东)，而是成为施塔尔新控股股东的英达钢结构，江苏省施塔尔(年度每年接受审计分别扣除2.3亿元、3.4亿元、6.1亿元以上的非净利润， 出乎意料的是，江苏省舒塔尔这三年未能兑现业绩承诺，英达钢结构已履行全年的补偿义务，分别向企业支付了1.56亿元、3.51亿元。

年度，江苏省斯太尔扣除非后净利润1.23亿元，未能实现业绩承诺，两者相差4.87亿元。 根据约定，英达钢机构应在去年6月11日前支付这笔业绩赔偿金。 但英达钢组织感到支付困难，经协商，变更支付方式，约定截至当年6月26日支付一期1.2亿元，至7月28日支付二期1.6亿元，至8月28日支付剩余2.07亿元。 但是，目前英达钢结构只支付了500万元。

年12月，施塔尔提起诉讼，将英达钢结构和实际管理人冯文杰告上法庭，要求被告支付年度业绩补偿金和相关违约金。 年5月16日，宣布一审判决，施塔尔胜诉。 现在15日的上诉期限已经过去，没有看到英达钢结构冯文杰不服判决而上诉的新闻。

关于舒塔尔两家子公司银行账户被冻结，主要原因是江苏中关村科技产业园控股有限企业(以下简称苏控集团)于今年4月27日向江苏省常州市中级人民法院申请保全前财产，要求冻结江苏舒塔尔和常州舒塔尔银行存款1.8亿元。 对此，深交所于6月4日中午发出关注函，要求舒塔尔补充披露相关情况。

公告称，2009年12月6日，江苏省斯太尔与苏控集团签署《技术许可协议》，价格2亿元，为em12双缸单体泵非道路柴油机专有技术，m14四缸36kw泵嘴非道路民品柴油机专有技术，m16气场

6月4日晚，施塔尔发布相关诉讼公告，获悉企业接到相关法律文书，法院受理苏控集团诉江苏施塔尔、施塔尔、常州施塔尔技术聘用许可合同纠纷案。 苏控集团在诉状中表示，去年7月，双方就投资达成协议，斯太尔承诺投资江苏中关村科技产业园，但希望苏控集团率先出资引进上述3种技术，在园区投资建厂时等额回购。 许可合同签订后，苏控集团支付了2亿元的技术录用费，但施塔尔没有按合同投资，多次催促无果后，选择起诉。

苏控集团表示，2亿元技术转移费用中有4670万元转移至舒塔尔常州企业江南银行溥阳支行账户，舒塔尔交付的技术资料也存在严重问题，移交的光盘至今未提供密码，因此无法打开。

由此看来，舒塔尔年底进行的技术转让似乎是为了周转资金。 这笔交易意义重大，不仅给企业带来了连续的损失，而且明显降低了英达钢结构业绩承诺的补偿额。 年报显示，施坦因发动机技术服务收入1.87亿元，占同期营业收入的52.94%，均来自上述交易。 仅仅是许可，技术的所有权利仍然归舒塔尔所有，所以这个收入几乎全部可以确认为利润。 同期Statal净利润4605万元，江苏Statal扣除非后净利润1.23亿元，两者都没有这个收入，就会亏损。

早江苏省斯太尔就与常州市武进经济技术开发总公司签订了类似的“技术许可合同”，企业由此确认收入和净利润超过9000万元。 当时，舒塔尔净利润为985万元，如果没有这笔收入，将会出现赤字。 换言之，如果没有这两个“技术许可合同”的收入，舒塔尔很可能连续三年亏损，引发上市停牌条款。

重审当年的定增案

造成舒塔尔目前困境的源头，需要追溯到年的定增。 这笔交易是德隆系旧部的操盘手，舒塔尔也从这个时候开始拥有德隆基因。

(时名)博盈投资)年定增案为英达钢结构、珠海润霖)时名)用于收购长沙泽洺、宁波贝鑫、宁波理瑞、天津恒丰等6名特定对象募集股权资金约15亿元，其中5亿元为江苏省斯太尔)时名)武汉梧桐)

江苏省斯太尔是持股平台，拥有steyr motors 100 %的股份，涉及海外资产。 与目前重组的常用方法相似，背后的资金是设立持股平台，提前收购海外资产，注入上市公司。 这种方法比上市公司直接收购海外资产更方便快捷。

这笔交易是典型的三方交易，现在似乎很清楚了避免借壳的意义。 此次交易后，上市公司的控制权、主要业务均发生了变化，但由于采取了向第三方募集资金重新收购资产的方法，该方案不属于评标委员会的评标范畴，提高了通过的可能性。

追加实施后，英达钢结构成为施坦德的控股股东，持股比例并不具有绝对特征，而是方案的另一个精巧设计。 英达钢结构占定员实施后总股本的15.21%，珠海润霖、长沙泽洺分别占9.51%、宁波贝鑫、宁波理瑞、天津恒丰各占7.61%。

珠海润霖、长沙泽洺的持股比例合计为19.02%，超过了英达钢结构。 当时，两者的办公伙伴是湖南瑞庆科技快速发展有限企业，实际管理人员是江发明，是著名的德隆系旧部。 宁波贝鑫、宁波理瑞共有15.21%的股份，与英达钢结构比例一致。 两者当时的执行事务合伙人为上海四创投资管理有限企业，其实际控制人为张银花。

但是，这4家合作公司表示，作为财务投资者，只购买此次增发，就放弃无条件、不可取消的应对提案权和表决权，不向博盈投资推荐董事、高级管理层人选。 在此条件下，英达钢结构被认定为舒塔尔的控股股东。

虽然如此，从常识上来说英达钢结构不应该列入领域成绩的约定，但承担着其义务。 当时，市场上也有质疑控股股东做出高额业绩承诺，刺激股价，从而获利的声音。 但现实情况是，舒塔尔股价大跌，现在低于当时的增发价格，英达钢结构出现了相当大的赤字。

销售期满后，合作公司纷纷公布减持计划，但随后遭遇减持新规，撤资计划受阻。 根据施泰纳今年第一季度的数据，截至3月底，长沙泽洺持有9.51%，珠海润霖持有7.88%，宁波贝鑫持有6.58%，宁波理瑞持有6.42%，天津恒丰持有4.49%。 这里需要特别注意的是，虽然大部分股份还没有减持，但现在很多合伙公司的出资者发生了很大的变化，有些出资者完成了变相的减持退出。

合作公司企图通过协议转让的方法彻底退出，但同样行不通。 年8月11日，长沙泽洺、珠海润霖、宁波贝鑫、宁波理瑞分别与中银九方签署协议，将共计26.9%的股份转让给后者，交易金额超过20亿元。 这笔交易完成后，中银九方表示将成为舒塔尔的控股股东，并择时向上市公司注入3毫米核心技术和系统级产品相关资产。

由此可见，施塔特支配权的不稳定性，导致四大合伙公司在定增案中放弃了对应股东的权利，但如果将它们转让给同一受让方，上市公司的支配权将发生变化，英达钢结构将成为虚假控股股东，不具备干涉能力。

与中银九方的交易最终未能实现，新的接受方也犹豫不决。 根据施塔尔随后的公告，4大合作公司全年与科迪高投资(北京)有限企业、上海图森新能源科技集团有限企业、中银九公司就股权协议转让进行了协商，全部终止。 今年1月4日，4大合作公司与全诚泰业签署意向书，计划转让合计25.1%的股份。 3月，众诚泰业回复斯塔克，各方已经就协议转让第一份复印件达成一致，并与企业近期发布的多份公告复印件进行了内部讨论，以研究交易细节，股权转让工作将继续推进。