“债券类产品：收益下滑风光难续 兴业杭州力拼9%”

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这些想要实现超高收益的财富科技商品大部分是民营银行的顾客专用的，大多只针对高净值顾客

资产管理周报零售银行实验室研究员俞欣/文

债券、货币市场类产品是银行理财市场中绝对主力，规模占整体7成以上，在去年银行理财频繁刷新各项纪录的狂欢中，这类产品发挥作用的重要性不言而喻。

但是，作为最突出的银行类理财特征的债券货币市场类产品，近期逐渐收盘，发行量稳定上升，但收益率却比以往普遍下跌。

收益一般下降，、

兴业，杭州银行力9%

据理财周报统计数据显示，今年一季度以来，债券、货币市场类产品的预期收益开始进入下行通道，尤其是进入3月份以来，这类产品的预期收益更是全面下跌。

中国银行假日理财系列“7天自动滚动产品”于1月18日发行，7天预期年化收益仍将达到3%，但与2月17日发行的该系列同投资期产品预期收益降至2.8%，进入3月以来，该系列的

另一方面，邮政储蓄银行发行的年财富“月月升”人民币财富科技商品，投资期为1个月，预期收益仅为2.2%，而北京银行的年财富“本放心”系列人民币为32天财富科技商品，预期收益也仅为3%。

据理财周报记者统计，投资期不足1个月的理财产品平均预期收益率为4.02%，投资期1至3个月的理财产品平均预期收益率为4.93%，3至6个月的理财产品平均预期收益率为5.26%，6至1年的理财产品平均预期收益率为5.02 %

参照过去的数据，各期间的产品收益率都有不同程度的下跌。

截至3月底这一季度末和月末的特殊时刻，银行发行理财产品的收益也只是略有回升，与此前上涨至近6%的年化收益相去甚远。 业内人士预计，过了这个时间点，银行理财产品的收益有可能持续下降，甚至波及中长时间的产品。

尽管如此，从第一季度发行的债市类产品庞大的数据库中可以看到些许亮点，预计收益较高的产品也不少。 顺便说一下，超过平均预期收益率发行财富科技商品的银行中中小银行占很大比例，特别是城市商业银行，杭州银行、哈尔滨银行、北京银行、桂林市商业银行都是中翘楚，重庆农村商业银行的成绩也很突出。

股份制银行中，兴业银行最为光明。 这一行为是民营银行客户根据需求定制的“万利宝”系列，在一季度发行的全部财富科技商品预期收益中走在最前面，年上市的第9期产品，预期收益上升到9%，投资期限5年，门槛300万，非保本波动。

另一个预期收益与兴业银行相差不大的产品来自杭州银行，同样是民营银行客户专用，“尊享金钻”1203期民营银行专用理财计划，认购起点100万，预期年化收益率最高9.00%，投资期限373天，投资对象为债券和货币市场工具，

另外，这些欲实现超高收益的财富科技商品大部分为民营银行客户专用，在预期收益超过7%的产品中，除桂林市商业银行上市的“年漓江理财03期”认购起点为5万元以上外，其他银行产品至少需要10万元以上，

值得一提的是，建设银行全年“干元”四期票据科技商品，产品募集的资金用于四川大渡河龙头石水电有限企业持有的标的票据受益权，42天全年7%，机构起点10万元，是近期财经商品中预期收益高位、考虑流动性较少的代表之一。

发行量稳定上升，中长时间产品暴露在热度之下

预计收益将回调，但总体而言，债券、货币市场类产品的发行在稳定中持续保持上升势头，只是结构略有调整。

周报统计数据显示，年一季度，各商业银行共发行个人银行理财商品5866项，其中人民币货币市场配套资产理财类4553项，占77.62%。

从投资期来看，仍以1至3个月的短期财富技术商品为主，共有2625种，达到57.65%。 其他期限产品的相应数据为:投资期限不满一个月的超短期产品263种，3个月至6个月产品970种，6个月至1年产品536种，1年以上理财产品81种。 (缺少部分产品投资期数据。 ）

去年，商业银行发布禁止发行1个月以内的短期财富科技商品的禁令后，1-3个月期的产品起到了替代作用，期限从30天到60天的产品数量明显增加。 这一现象继今年第一季度之后尤为突出，其中“压线”操作者屡见不鲜，32-35天的产品频繁出现。 去年备受瞩目的超短期财富科技商品在监管层多次限制后趋于平静，发行规模持续压缩。 现在可以看到的部分大多以开放的滚动发行的形式存在。

针对预期收益下降明显的原因，北京某股份制银行金融市场部工作人员向记者表示，自去年下半年以来，央行两度下调存款准备金率，银行资金压力逐渐改善，财富科技商品发行缓解流动性的动力减弱。 他预计，如果银行间同业拆借利率和货币市场利率持续下降，投资于那里的银行理财商品将有可能继续贬值。

但是，几位接受采访的银行领域人士认为，即使预期盈利或持续回调，银行理财产品的发行仍保持稳定增长趋势，特别是银行操作特点最明显的货币债市类理财产品仍处于较大的快速发展空之间

普益富分析人士表示，尽管理财产品的发行对扩大银行中间业务、扩大资产规模、留住客户做出了巨大贡献，但目前面向稳健型投资者的投资渠道依然很少，银行理财产品的收益率高于银行同期的定期存款，风险也很小。 虽然可能不会像去年那样爆炸，但会继续稳定的成长吧。”

兴业银行一位客户经理表示，目前各银行发行的理财产品正在回归合理化和常态化，连接国债、金融债务、央行票据、公司债券、企业债券、银行存款等的债券和货币市场产品仍以低风险占据首要地位，中长时间理财产品备受瞩目