“两年增长2.3倍 中资行发力结构理财”

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面对利率市场化的推进，中资行正在加快其适应步伐。推出收益很高的结构性理财产品，正是其近年来的重要从业之一。 经济导报记者

面对利率市场化的推进，中资行正在加快其适应步伐。推出收益很高的结构性理财产品，正是其近年来的重要从业之一。

经济导报记者从普益财富获悉，截至2009年，中资银行致力于结构性财富技术商品的研发，从年均发行17金到今年第一季度月平均56金，仅两年就增长了2.3倍。

普益财富研究员曾韵佼表示，数量的明显增长不仅反映出参与发行该类产品的银行在增加，更重要的是一点银行已渐渐形成了结构性产品的定期发行模式，研发能力的增强也使得产品挂钩标的的覆盖种类逐渐扩大。目前各行结构性产品除了可以挂钩利率、汇率，还可以挂钩股票、基金、指数等标的，而大宗商品也被更多的中资银行所选择。

但是，曾韵佼也指出，与经验丰富的外资银行相比，中资银行对目标资产的选择更为谨慎，“首先要规避高风险资产，将银行熟知的利率和汇率放在首位； 其次，在产品结构设计方面，对于波动性较大的挂钩目标(如黄金、原油等)，投资者也容易达到最高期望收益率的条件。 ”

值得关注的是，投资较为安全的利率产品数量最多，其中渤海银行发行了244款，产品收益均与3个月期美元计伦敦同业拆借利率（libor）挂钩。另外，民生银行、中信银行各有50款挂钩利率的产品，产品投向均为中高端顾客。黄金投资宜随机应变

在过去的十年中，黄金是投资者追求的高质量资产。 但是，黄金价格自2011年9月上旬以来持续下跌。 迄今为止市场累计跌幅不仅超过了牛熊边界线的20%，而且近期投资收益率低于金属铜等大宗商品。 在市场存在较大分歧的背景下，黄金投资还有机会吗？

“在货币过剩的情况下，黄金的金融属性往往会更强。”易贸研究员祁彬娴表示，目前美国经济延续复苏，在美元走回上涨通道的背景下，黄金的避险功能将大幅降低，国际金价不太容易再现大幅上行的“牛市”景象。

业内人士认为， 过去几年黄金价格的上涨实际上是流动性和风险因素共同推动的结果。 “黄金牛市可以说是流动性、风险的持续增长在资本市场上讲述资金的‘故事’。 随着美元流动性放缓预期的温度上升、通货膨胀大幅减轻、避险情绪的倒退，这个故事的前提可能已经改变，”分解者说。

“实际上，不管投资者的分歧怎么，近期金价的暴跌暴涨无疑给投资者提了一个醒：市场变化无常，黄金价钱也不会只涨不跌。”有业内人士表示，投资选择越来越多是相对的，只有跟随市场大势变化而变化，才能获得更高的收益。

“从历史上看，黄金的魅力始终存在，其保值增值和对冲通胀的功能也得到广泛的赞同，但和其他市场一样，面对新的变动，普通投资者尤其需保持理性的操作。”祁彬娴说。