““帮忙资金”退潮　理财型基金裸泳”

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“退潮之后方知谁在裸泳。”巴菲特的这句名言或许是理财基金一周年生日最写实的注脚。一年前作为革新产品的短期理财型基金一推出

“退潮之后方知谁在裸泳。”巴菲特的这句名言或许是理财基金一周年生日最写实的注脚。一年前作为革新产品的短期理财型基金一推出即受到热捧，如今却由于流动性不足、收益率不高逐渐遇冷，近来更是大量遭到巨额赎回。业内人士评估，用来冲规模的“帮忙资金”是理财基金“裸泳”的背后推手之一。

流动性和收益率变成了两大硬伤

自去年5月9日华安基金与汇添富基金首批两只理财基金成立至今，理财基金诞生已近一年。诞生伊始，作为基金革新产品，短期理财基金填补了短期银行理财产品的空白。

“其特点是成本低、门槛低，同时在某种程度上提高了透明性和流动性。 ”华宝证券基金拆资师王晶认为，但与目前货币基金创新产品相比，此类产品缺乏实质性创新，收益率不具备特征时，市场不可避免地“用脚投票”，理财基金受到明显冲击。

事实上，就在今年1月，基金企业发行理财基金的热情依然高涨。除了建信、中银、工银等银行系基金企业，易方达、华夏、博时等大牌基金企业也在大力发行理财基金之列。据统计，仅1月份就有十家基金企业发行理财基金产品。然而春节过后，进入2、3月份却分别只有两家银行系基金企业成立理财基金；到了4月，新成立的理财基金仅有一只民生加银家盈理财月度债券。

“理财基金的流动性不如货币基金，收益率不如债券基金。 ”华泰证券基金研究中心研究员王乐乐表示，至今，具有历史传承特点的银行类基金企业仍只发行了少量这类产品。

反观理财基金的同行竞争对手，货币基金展开t＋0革新，即当日申购当日赎回，大大增加了流动性，且近期收益率表现优异。数据显示，今年以来货币型基金总体收益率为1.18%。与之相比，纳入统计的93只短期理财基金最近一个月以来的平均回报仅为0.29%。其中，国泰6个月短期理财债券最近一个月的总回报仅为0.02%，交银理财60天债券则为0.04%，位列收益率倒数两位。

“裸泳”最高减少94%

从刚刚公布的基金一季报中可以看到，多数理财基金遭巨额赎回，规模严重缩水。而只有退潮之后，才知道谁在裸泳，一季报披露的份额变化也让“帮忙资金”浮出水面。

什么是“资金援助”？ 好买基金拆资师卢杨告诉记者，设立基金需要很多首付基金才能发挥羊群效应，基金企业向银行、保险、证券公司等其他金融机构提供一点资金，并承诺在基金设立后不久退出 杨先生表示，“资金援助”早就是业内公开的秘密。

如工银60天理财债券一季报显示，其a类份额从1月28日成立之初的103.9亿份，减少到一季度末的23.4亿份，缩水78.46%。赎回额度82亿元。该基金的b类份额缩水更是高达90.03%，赎回资金超过25亿元。仅一只理财基金就缩水超百亿元。

数据显示，在一季度报告中份额排名第一的理财基金，是交银施罗德基金于去年11月5日设立的交银理财21天债券，从成立之初的85亿部减少到一季度末的5万部，减少了94%。

华宝证券基金研究员李真认为，帮忙资金是这些基金规模“虚假繁荣”的幕后推手之一。首要面对中小散户的理财型基金对规模要求相对高，需要的资金量也大。在规模效应下基金经理就容易操作，获得相对高的收益率；而规模缩水对收益率肯定会有影响，甚至可能会损伤投资人好处。

“资金援助”的游戏规则

资深基金研究人王群航表示，在特定的市场环境中出现的一种流动性特别高、逐利性特别强的游资。“帮忙资金”不只是新发行时的基金中不乏身影，小微基金在特定时期也需要，季末、年末特定时点都有“帮忙资金”存在。

(/h/)“虽然说要帮忙，当然忙也不是浪费。 》证券公司投资战略负责人表示，基金企业寻找有合作关系的投资机构将给予一定的利益。 以证券公司为例，提供1亿元“互助资金”时，基金企业通常以5~6倍交易量的形式回报证券公司。 也就是说，5亿~6亿元的交易额。 证券公司对基金的佣金率最高为万分之八，这笔援助资金的价格大致在48万元左右。

“基金企业和帮忙机构是一个愿打，一个愿挨。”李真认为，这是领域一直以来存在的现象。但是长时间来看，帮忙毕竟不可持续，保险、券商等机构如今更在乎的是基金的业绩，而不是一个这些从投资体系之外挣得的“寄生”资金。

由于“帮忙资金”来去隐秘，王群航也建议投资者，在目前市场无法禁止的情况下，不必拘泥于一定要认购新基金。对于在特定时期需要帮忙资金维持规模的小微基金，也应该冷静看待。