“点心债不足两月发债规模达168亿元 房企尝甜头”

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不到两个月，点心债的发债规模达到168亿元房企尝到“点心债”甜头被视作“点心”的离岸人民币债券近期受欢迎程度甚至超过了“

不到两个月，点心债的发债规模达到168亿元

住宅企业尝到了“点心债”的甜头

被视作“点心”的离岸人民币债券近期受欢迎程度甚至超过了“正餐”。据中信证券统计数据显示，4月份至今，在不到两个月的时间里，点心债的发债规模达到168亿元，差点儿就赶上了去年四季度的总量。

喜欢“点心”的不仅仅是银行这个“常客”，公司也逐渐成为点心债务市场的“生力军”。

房企借道融资

由于最近点心债的发行，外资银行出了很大的力。 据招商证券统计，一季度共有22家外国银行在港发行点心债，占全部45只点心债的近一半。

除了外资银行，点心债也正成为内地房地产公司融资的重要渠道。4月15日，在港交所上市的房地产开发商佳兆业集团控股有限企业发行总值18亿元人民币的3年期点心债，该批债券获220亿元人民币的认购额，即超额认购约11.2倍，反应相当热烈。此外，包括金轮天地、新城快速发展等内地房企均在香港发行了点心债，融资额度从6亿元至30亿元不等。

“人民币升值和点心债融资价格的下降是吸引他们发行债务的重要原因。 ’中信证券固定收益分解师杨希说。 国际清算银行近日宣布，4月人民币实际对比有效汇率指数为115.24，比上个月上涨0.88%，人民币实际对比有效汇率连续7个月创历史新高。

融资价钱的降低更是极具诱惑力。星展香港公司机构董事总经理郑思祯表示，预计今年发行1年至3年期的融资价钱差距为1.5%至2%。

对内地房企来说，转向香港融资更是“难言”。 交通经济学家连平说，对一些住宅企业来说，在内陆地区获得信用很难。 在香港发行不仅点心债价格低，还能满足融资的诉求。

今年点心债的高速增长或将持续，德国abn银行、拉丁美洲快速发展银行caf等国外银行在近期表示，今年后半年或明年将继续扩大点心债发行规模。星展银行认为，预计今年银行和公司的点心债规模将达2000亿元人民币。

制约因素依然存在

随着人民币升值预期不减，点心债市场流动性不断提高，使得愿意通过发行点心债进行融资的主体更多。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，随着人民币离岸市场快速发展措施不断落到实处，香港人民币离岸市场快速发展速度将不断加快，交易品种将越来越丰富。

但是，业内分析人士表示，除了部分人民币储备诉求外，目前许多外资银行并未长时间持有人民币，而是以点心债融的离岸人民币进行交叉货币互换( ccs )交易来获取美元。 招商银行分析师从外资银行的角度认为，点心借款加CS的模式可以降低价格，据郑思祯估算，人民币兑换美元可以节约0.5%至0.8%的融资价格。

而内地房企发行点心债后，也有把筹到的资金兑换为美元的冲动。据业内拆析师介绍，点心债发行公司在香港融入人民币之后，必需先获得监管部门的批准，才能将这笔钱投资到内地。

但是，批准过程并不顺利。 发改委于去年5月发出了《关于国内非金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券若干事项的通知》。 虽然简化了批准手续，但是需要花三四个星期才能得到批准，需要满足一些限制条件。

“而从资金回流内地渠道来看，兑换成美元后似乎更加畅通。”杨希认为，除了回流渠道受限，点心债流动性也比不上美元债，产品期限更是太短，多数为3年期，难以满足公司长时间融资的诉求，这些都成为了制约点心债市场快速发展的首要因素。

“在香港人民币离岸市场发行点心债目前仍是个案审查，今后要逐步过渡到有通用的规则。”赵锡军认为，除了进行外汇管理制度改革，还要不断推进资本项目开放。他并且表示，在宏观经济形势良好的背景下，人民币资产作为具有升值动力的强势资产，将吸引越来越多的国际投资者投资。