“央行公开市场操作“询而不发” 资金利率中枢或将有所抬升”

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尽管人民银行于6月9日就28天期正回购、14天期逆回购以及三个月期央票的诉求向公开市场一级交易商进行了询量，但原定于周四

尽管人民银行于6月9日就28天期正回购、14天期逆回购以及三个月期央票的诉求向公开市场一级交易商进行了询量，但原定于周四上午进行的例行公开市场操作当天全面暂停。

12日，央行没有发布中央票据发行公告。 这是5月3月期中央票重启后的首次暂停，也符合市场预期。 并且，面对端午节前资金方面的极度紧张，本周的公开市场持续了网络投放的态势。

来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至6月13日中午11时30分，上海银行间同业拆放利率（shibor）隔夜、1w、2w品种分别下跌79.90bp、53.20bp、93.70bp，行至6.6910%、6.0800%、7.0130%。不过，1m、3m长时间品种依然延续升势，分别上攀15.10bp及6.00bp，至6.9620%、5.2050%。

据分解者介绍，5月底，广义货币( m2 )余额104.21万亿元，比去年同期增长15.8%，仍居高位，远远高于参考目标值。 这意味着货币政策不会“大量”放松，当然，充分利用公开市场操作，增加流动性供给是最佳选择。

“从资金面状况看，央行似乎并不急于缓解市场资金压力。”顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示，“这可能与央行采取相对偏紧的货币政策有关，并且，一定程度上可以抑制资金短期内快速流出。”

业界人士普遍评价，后续银行间的流动性和缓和困难。 另一方面，截至6月底，银监会将对照8号文的执行情况展开检查，并反复进行半年末时的审查，银行存款方和理财方将面临压力。 其次，同一金融机构的理财和自营账户之间无法进行交易，季末理财难以继续，机构必须提前准备首付； 此外，进出口数据显示，5月以后，新增外汇占款预计将明显下跌。最后，外管局要求商业银行根据外汇贷款比补足外汇职位，期限为6月底，这部分职位补足将缩减银行间资金约2000亿元。

综上，后续季末临近、四大行付息、外汇占款缩减等因素的叠加效应还将持续发酵，预计资金状况在月末前难以明显宽松，之后资金利率中枢仍将维持在高位或上一个台阶。