“透视银行“钱荒”疑云：央行铁血手段教训银行”

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年6月20日将为人们留下一个烙印，深深地烙在中国金融业人士的心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后，6月20日，

年6月20日将为人们留下一个烙印，深深地烙在中国金融业人士的心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后，6月20日，资金市场几乎失控而停盘：隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%，盘中最高成交利率竟然高达30%！相当于一年期贷款基准利率的5倍。与此并且，各种传言漫天飞，某国有大行被曝违约、央行铁血手腕纠偏……市场的种种诡异现象让人们不禁发问，银行资金面究竟如何了？

季节性流动资本的诉求很苛刻

隔夜拆借利率的失控让更加多的人开始好奇国内资本金市场究竟发生了什么。“同业拆借利率的骤升背后存在众多原因，包括季节性流动资金诉求（纳税、监管规定和理财产品的成熟）及供应面因素（打击虚报出口导致资本流入量大幅下滑以及银行流动资金的囤积）。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为。

到月末季度末，由于存款准备金率缴纳、财政存款上缴、公司分红、银行全年考核等诸多因素的叠加，资金紧张加剧。

而评级机构惠誉国际近日发布的报告更是指出，随着超过1.5万亿元人民币（2450亿美元）理财产品在本月内陆续到期，在上周四创下新纪录的中国银行间拆借利率将会面对更大的上行压力。

“平均20%至30%的存款将被放入财富科技商品，特别是中型银行，随着流动性紧张的加剧，将陷入最大的困境。 发行新产品或从银行间市场借贷是最常见的，为过期的产品融资。 ”惠誉解释说。

不过，国内经济数据欠佳也进一步给资金市场释放了压力。今年1-4月，外汇占款新增1.5万亿元，而5月外汇占款大幅下降至669亿元；并且随着今年5月以来在岸市场人民币汇率与离岸市场人民币汇率相互接近，导致套取汇差的无风险套利空间缩减，加之美国房地产市场复苏迹象明显，令5月中下旬资金开始撤离新兴市场，并在近期呈加剧态势。朱海斌认为，尽管经济数据欠佳且通胀压力有所减轻，但近期央行不会放松货币政策。

对此，摩根大通预计6月流动性状况将有所缓和，但近期央行采取的强硬态度会人为创造流动性紧缩，导致实质部门贷款利率上升( shibor利率也大幅上升至5.4% )，已经无能为力

恐慌情绪致银行有钱也不借

“市场已经陷入恐慌状态，有钱的机构很少给出报价。 ’形容上周包租市场的交易情况，一位交易者这样表示。

近年来，银行间市场高速发展，金融机构通过同业拆借往往可以以很低的价钱从其他金融机构快速获得大量资金，再通过杠杆投资和期限错配，令这些资金可以帮助其在其他市场获得更高的收益，只要合理安排好到期资金计划，通过循环往复的交易，就可以实现无风险套取可观的利差。这种“借短炒长”的业务模式近几年在银行大肆扩张，一旦银行流动性管理出问题，借不到钱了，那么资金链就会出现问题。而近日市场曝出的个别银行出现资金紧张，甚至违约等传闻更是令其他银行胆战心惊。

6月20日当天，一家国有大型银行被曝光违约，随后被证明没有违约。 该行人向北京商报记者表示，“实际上有些资金链非常紧张的银行委托我们银行包租同业。 由于他们的资金链存在一定的风险，我们没有把资金借给他们，在外部形成了所谓的违约幻想”。

国际金融问题专家赵庆明对记者表示，导致市场利率急速飙升更强烈的原因是市场的恐慌心理，很多机构一紧张都不愿意拆出资金了，实际资金并没有那么紧张。他表示，我国不存在资金大量流出的机制，贸易结售汇相针对较平稳，所以不会有大量的资金撤出。对于近日资金面的紧张局面，实际上反映了国内市场的不成熟。

由于“缺钱”，一些银行传出了违约的谣言

其实，在6月20日当日曝出一国有大行违约之前，6月6日就有传言称一中型规模的银行出现违约，“拆借资金违约门”其实已经预示了此次“钱荒”的来临。

6月6日，有市场传言称，光大银行对兴业银行同业拆借资本金本来应该到期，但由于首付紧张，光大银行选择违约，未能收回兴业银行千亿逾期的资金。 2大银行资金齐全，必须向4大银行请求支援，以度过紧急关头。 但是，第二天，两行相关负责人来辟谣。 但是，半个月后，市场再次发生违约一事引发了“大地震”。

6月20日上午，市场上曝出央行向工商银行注资500亿元，及另一国有银行由于流动性紧张发生资金违约等诸多传闻，银行间市场被迫延迟半小时收市，震动整个金融市场。虽然该行当晚即发布澄清公告称“从未发生资金违约事情，6月20日按时完成所有对外支付，有关市场传闻不属实”，但随后又有传闻称，该银行当日并未违约，但周四银行间市场的确延迟半小时收市，而这家国有银行只是在规定的下午4时30分收市时间内未按时履约。

随着银行违约的传言曝光，市场恐慌略有缓解，资金利率价格全线下跌，其中6月21日单日回购利率从380个基点暴跌至7.9%，创下2007年10月以来最大跌幅。 朱海斌建议，为了安抚银行间市场的恐慌，央行应该尽快再次引入逆回购操作。

央行铁血手段教训银行

这几年，商业银行在市场资金不足时，习惯中央银行进行合作。 然而，面对6月20日破天荒的折价市场利率，央行的态度非常平静。 相反，没有启动短期流动性调节工具slo等工具，而是当天继续发行20亿元的央行券，央行突然“断奶食品”，引发了市场的担忧。

部分市场人士将央行的这种一再解读为央行希望一点高杠杆的机构为此前的过激行为自行埋单。有拆析人士表示，央行近期的举动都是对“影子银行”的进一步泛滥进行调控，如果资金面面临崩盘，央行肯定不会放任自流，因为央行完全有能力、有政策工具去缓解银行间市场资金紧张的状况。

央行主管的《金融时报》近日发表了一篇评论文案，证实了中国货币市场不易发生流动性危机。 个别银行之所以出现融资问题，首先是这些银行过分依赖银行间市场借贷短期资金，放贷规模超过监管机构的限制。 银行领域不应期望向央行提供流动性，而应依靠自身力量处理融资问题。

除了对操作风格过于激进的机构给予警告，央行本次选择沉默还有另一个深层原因。国务院上周三召开常务会议称，要把稳健的货币政策一再住、发挥好；优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。一家城商领域务人士认为，“新增贷款大部分在空转。增量资金在银行间，银行在自己玩钱。这次资金紧张的状况和央行没有释放流动性确实给予银行一定的警示作用，让银行将资金用到实体经济的信贷中去”。