“七月资金面平稳开局”

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在央行多次发文维护银行间流动性稳定的背景下，银行间市场资金利率自上上周历史高点回落。而昨日上海银行间同业拆放利率(shi

在央行多次发文维护银行间流动性稳定的背景下，银行间市场资金利率自上上周历史高点回落。而昨日上海银行间同业拆放利率(shibor)各期限利率继续出现不同幅度的下跌，这为7月资金面开了个好头。

中海外汇交易中心昨日的数据显示，短期利率中，夜间利率从48.50个基点下跌至4.4560%，为期7天的利率下调74.00个基点，至5.4230%； 14天利率下调29.10个基点，至6.0400%； 1月期利率下跌47.00个百分点，至6.8800%； 中长期利率中，3月期利率、6月期利率、9月期利率和1年期利率均下跌。

而银行间质押式回购方面，除7天期质押式回购利率上涨90个基点至6.6%之外，隔夜质押式回购利率、14天、21天、1月期质押式回购利率均出现下跌的局面。

(/h ) )“有所缓和，但有压力。 ”国海证券拆解师范的小阳向本报指出，短期内在资金方面面临存款准备金缴纳等因素的压力，未来流动性紧张将有所缓解，资金利率将持续缓慢下跌，但下半年整体流动性将不会比上半年有所缓和。

尽管shibor持续回落，但从资金利率回落速度来看并不快，不过随着中长时间利率的回落，意味着市场对资金回落速度的预期较为乐观。与此并且，整个7月公开市场到期央票和正回购合计2910亿元人民币。由于上周季末的央票停发后，考虑准备金补缴等净流出因素，本周央票也可能还会继续停，公开市场继续小幅净投放。

申银万国债券证券分析师屈庆表示，“资金利率最终下跌的均衡水平值得关注。 如果资金利率不能下跌到4%以下，目前的中长期利率水平就会受到重新定价的压力。” 业内人士表示，虽然资金利率下跌，但外汇占有率下降、监管因素等资金利率高位因素客观作用，资金利率中枢难以回到上半年的低水平。 本周五支付了准备金，7月中旬除了面临上缴财政存款外，银行还面临2000多亿元的红利。 由于该银行之间在资金方面的持续偏差，这种紧张局势还会传递到交易所市场。

东北证券策略拆析师杜长春就认为，此次流动性紧张的深层次影响或将延续，金融机构去杠杆进程仍将延续，这将对资金市场形成长时间影响，而且受资金价钱上升等因素影响，经济的弱势格局仍将延续。在经济以及流动性均面临持续压力的环境下，周期性蓝筹板块整体上涨空间有限，上方压力依然较大。