“余额宝的风险在哪里 以前传下来银行或受冲击”

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虽然马云已卸任阿里巴巴ceo，但阿里在网络金融行业的突破却才刚刚起步。近期支付宝新上线的“余额宝”应用再次引发社会广泛

虽然马云已卸任阿里巴巴ceo，但阿里在网络金融行业的突破却才刚刚起步。近期支付宝新上线的“余额宝”应用再次引发社会广泛关注，可没几天证监会就对余额宝的规范性提出质疑。余额宝真的毫无风险？如果有的话又在哪里？

作为新闻网络行业的偶像级领袖，马云(杰克·默)从未停止过创新的脚步。 虽然卸任阿里巴巴ceo，但这可能只是马云(杰克默)在金融业活跃的新起点。 马云近日表示:“未来金融有两大机遇。 一个是金融网络，金融领域走向网络。 二是互联网金融，由纯粹的外行指导，其实很多领域的创新都是外行进来才发生的。 金融领域也需要混混的人，什么样的外行必须进来进行变革”

不要以为马云这段话只是宏观层面上的泛泛之谈，其背后暗藏着现实的玄机。6月13日，支付宝在开拓网络金融的道路上迈出了令人瞩目的一步——余额宝应用上线。由于支付宝庞大的客户基础和凌厉的推广攻势，加上支付宝很讨巧地选择拿余额宝和活期存款收益进行针对的营销妙招，使得余额宝上线后迅速受到支付宝客户热捧。支付宝官方消息称：截至6月18日21时30分，余额宝上线6天，已疯狂揽客过百万！

只不过是资金的“帮手”

余额宝刚推出时，不少不明就里的客户还以为这一新业务是支付宝把客户的钱直接拿去做投资从而获得超过活期利率10倍的高额收益，也有人迅速提出质疑：支付宝作为第三方金融机构，什么时候拥有吸储放息的权力了？支付宝方面迅速回应称，余额宝应用只是把支付宝账户内的现金余额存入一个专用账户内(余额宝)，而该账户将会自动投资一只货币市场基金。可见余额宝的收益并非利息，而是购买货币基金的收益。客户可随时将资金存入这只基金，也可随时将钱从中取出用于支付。也就是说，支付宝并不存在非法集资的情况，而只是作一个二传手，帮支付宝客户把闲钱打理出更高的收益。

有趣的是，作为金融创新的试点，此次支付宝( Alipay )和天弘基金共同发布了专门为余额宝设计的货币基金天弘增利宝。 这样可以比较支付宝( Alipay )客户的投资和费用习性，定制投资策略。 另外，与“金钱管理”的概念相比，天弘增利宝不像以前流传的货币基金那样设定1，000元的购买门槛，而是从1元开始销售。 其目的是帮助客户培养理财习性，即使只有很少的零花钱，也能享受理财带来的乐趣。

让利客户图个啥

据 报道，支付宝( Alipay )目前有8亿多名注册客户，日均交易额超过200亿元，日均交易笔数突破1亿笔。 去年，支付宝( Alipay )的总交易额达到1.8万亿元。 这样巨额的交易额理所当然地在支付宝( Alipay )内储存着大量的现金余额，一直被认为是阿里集团极其重要的资源。 但是，发余额宝意味着一部分明确的收入下降，很多人无法理解。 支付宝( Alipay )为什么要“造福人民”呢？

这个问题要从战术高度来看。根据《支付机构顾客备付金存管办法》，备付金规模正在给支付宝注册资本金带来越来越大的压力。而推出余额宝后，客户将钱从支付宝转入余额宝，也就是进入了基金企业的管辖范围，从而和支付宝产生区隔。如果该业务受到欢迎，将可以大大降低支付宝备付金的比例。另外限于法规，支付宝无法向客户放在支付宝内的资金支付利息，这在很大程度上限制了支付宝资金规模的进一步扩大。“现在淘宝上买东西直接用信用卡快捷支付就行了，又没有利息，何必特地往支付宝里存钱呢？”这是多个读者的看法。支付宝希望借助余额宝的推出来吸引越来越多“理财懒人”和“花费达人”把钱从活期账户里转移过来。

更重要的一个原因可能是支付宝( Alipay )希望通过提高顾客价值来提高顾客对支付宝( Alipay )的忠诚度和粘性。 在互联网行业，赢得顾客者得天下。 目前，支付宝( Alipay )牺牲了一部分短期收益，但从长远来看，有可能在更大的增长空之间进行交换。

以前传下来银行或受冲击

业内人士认为，余额宝上市有阿里“叫嚣”银行的嫌疑，但短期内难以动摇银行的利润。 但是，此次互联网行业基金渠道的扩大，可能会影响银行的活期存款和短期理财商品。

因为不论对于理财门外汉还是精通投资的人来讲，余额宝都有不小的吸引力。对前者来讲，把钱存入余额宝既安全又便捷，无需额外花时间学习和挑选各种理财产品，收益比躺在银行里睡觉要高出10倍，何乐而不为呢？对后者来讲，天弘增利宝的收益很可能是全部货币基金中的佼佼者。因为支付宝不收取尾随佣金，通过支付宝销售比以前传下来的银行渠道销售货币基金的销售价钱更低，节约了天弘的价钱，使得天弘增利宝的管理费和托管费均较同类基金更低，分别为0.3%和0.08%。对于货币基金这种低风险、低收益的理财产品来说，管理费用的高低对投资者收益的高低有十分重要的影响。倘若天弘增利宝在同类基金中的表现的确出色，将会在一定程度上挤占银行渠道销售的货币基金的市场空间，并且对收益率近似的银行短期理财产品也会造成一定挤压。

马蔚华招行前额交易说，招行最大的威胁来自马云(杰克马)，而不是其他银行。 洪崎民生银行总裁也把阿里巴巴进军金融业视为金融业的一大挑战。 随着阿里从电子结算行业扩展到理财、保险、信托、担保、贷款等互联网金融的各个角落，隶属于银行的领土也在一些方面遭到蚕食。 毕竟，支付宝( Alipay )的8亿注册客户，是互联网金融创新中的一小步，将来有可能引发之前传到银行的地震。

证监会发声并非牵制革新

在人们纷纷认为银行正面临阿里的巨大挑战的情况下，证券监督管理委员会发出了呼声。 支付宝( Alipay )的余额宝工作中，有些基金销售支付结算账户未向监管部门备案，未能向监管部门提交监管银行监管协议，违反了基金销售管理办法和基金销售结算资金管理暂行办法的规定。 监管部门最近要求支付宝( Alipay )对此次余额宝业务未备案的基金销售结算账户限期补缴备案。 逾期未备案的，依照相应法律规定进行调查处罚。

这一信息的出现立刻被外界解读为管理层叫停余额宝。不少买家焦急地问：“那我已经投进去的钱如何办？”不过支付宝官微当日迅速回应称，“证监会支持金融革新，余额宝业务不会暂停”，并保证“会在规定时间内完成主管部门的相应要求，余额宝客户的好处会得到充分保障”。

根据 规定，第三方EC平台向基金销售机构提供销售补助服务，应当按照证券监督管理委员会规定备案。 余额宝与十多家银行合作，但由于信息不畅，只向证券监督管理委员会报告了与三家银行的合作，未报告其余的合作。 这次证券监督管理委员会要求申报剩下的一切。 此次被提名主要是因为支付宝( Alipay )首次试图与金融监管部门取得联系，对备案和审查程序不熟悉。

余额宝的风险在哪里

监管层鼓励金融创新，即使没有报告也是监管流程上的小问题，但余额宝实际上也潜伏着一定的风险。

首先是法律和监管风险。余额宝的开户流程非常方便，基金销售过程中必须的身份证、银行开户账户等客户的资料直接由支付宝提供给天弘基金。但在这一过程中，客户个体并没有在天弘基金直接开设ta账户，也不拥有独立的天弘基金ta账户密码，客户也不像在其他以前传下来渠道购买基金时那样，需要阅览风险提示和进行风险承受能力测试。事实上，多个客户可能并没有能完全理解余额宝的含义以及货币市场基金的运作情况下就在支付宝的推广下开立了余额宝账户，这就为将来可能出现的纠纷埋下了隐患。

其次是流动性风险。 在接受采访时，天弘增利宝基金经理王登峰给出了一些应对短期巨额赎回给基金带来的流动性风险的方法，但在巨额赎回浪潮真正到来时，增利宝能否用足够的现金应对还是个未知数。 在发生顾客无法立即赎回的情况下，与余额宝推行的“随时取现”的承诺不一致。 由于货币市场的独特之处，很多情况下假日会关闭报销申请渠道，假日是网络购物的高峰期。 增宝为了提高收益，休息日可能无法提供补助，为了应对潜在的巨额补助可能性，需要保留大量现金，休息日基金的收益率会大幅减少，余额宝的吸引力会下降。 这是因为很难平衡。

由流动性风险又会引申出理论上的亏损可能。尽管我们通常把货币基金看成无风险理财产品，但历史上的确发生过货币基金短期出现亏损的情况。2006年6月8日，泰达荷银货币基金就曾爆出过负收益，该日公布的每万份基金收益为-0.2566元；但第二天基金收益就回到正值。同一天易方达货币基金每万份收益也出现了负值，到6月12日也回到了正值。这种情况的出现是因为当时恰逢新股密集发行期，由于打新收益率远高于货基，导致当日出现了货基巨额赎回的局面，基金经理为应付大规模赎回，不得不抛售手中的债券，此时又遇上债市低迷，便出现了亏损。倘若出现了这种极端情况：客户在2006年6月7日把1000元打入余额宝，6月11日从余额宝取出时会发现只有999.95元，这时，支付宝又该怎么向信任你的客户交代呢？

最后必须提到的是规模风险。 余额宝成立才10多天，基金规模的增长远远超过了市场预期。 从电子商务的增长规模来看，未来余额宝内资金增加到数百亿元也不是不可能。 但是，从货币基金组织的历史经验来看，规模过小的货基存在较大的流动性风险，规模过大的货基同样存在没有足够货币市场票据的问题，余额宝收益也很可能下降。 届时，支付宝( Alipay )将如何应对？ 要不要把余额宝分成几个增利宝？ 如果不同货币基金的收益有差异，如何结算？ 客户该怎么办？ 这些问题值得阿里方面仔细研究。

金融革新路漫漫兮

虽然 余额宝还有很多问题，但是这次最高决策层没有被呛住，而是迎难而上地选择了鼓励创新。 6月19日，李克强总理首次提出确定金融改革方向，探索设立民营银行。 考虑到最近银行间的“缺钱”，中央决心打破金融业的垄断格局，将中国经济从国有金融体系的束缚中解放出来，由此可见马云正是最好的“混乱者”之一。

从目前的局势看，马云的大机会真的来了，此时推出的余额宝，其象征意义可能比起实际意义还要更大。事实上，单看线上支付行业，支付宝已远远将银行甩在后面。现在是到了进一步进入银行以前传下来业务搅局的时候了。马云和他的阿里就像一条鲶鱼，在颠覆和打造了当今电子商务基本规则之后，必将引起网络金融的革命。对于马云来讲，他的下一个梦想很可能就是将支付宝或者阿里巴巴做成一家真正意义上的银行，光明正大地进入金融业。只不过从梦想到变成现实，马云和他的阿里还有不少的路要走。这个过程需要大胆革新，更加要步步为营，将革新可能带来的风险降到最低。