“机构压力测试：保险企业下半年可承受50%股市跌幅”

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上半年，上证指数11.38%的跌幅对险企的影响很可能有限，尤其是在一季度末保险企业的偿付能力充足率所有达标的情况下。但6

上半年，上证指数11.38%的跌幅对险企的影响很可能有限，尤其是在一季度末保险企业的偿付能力充足率所有达标的情况下。但6月份上证指数17%的跌幅让不少险企的账面出现浮亏。

另一方面，一位保险业分析师对证券日报表示，“由于去年保险企业增资和三季度充分计提的折旧准备、灵活操作，股市大跌不会对偿付能力产生太大影响”，投资者忧心忡忡。 保险企业偿付能力充足率能承受多大的市场跌幅？

国泰君安测试显示：下半年可承受股市跌50%

第二季度期间，上证指数下跌11.51%，特别是“黑色6月”，令外界担忧危险企业偿付能力充足率。 但根据国泰君安证券研究所对中国人寿、中国太保、本保险的测试，截至6月底，这三家上市公司的还款能力均处于较高水平。

该研究所报告显示，截至二季度末，由于股市下跌和保险业务快速发展，上市险企偿付能力虽有下降，但仍保持很高水平。其预测三大上市保险企业的偿付能力情况为，国寿213%、太保278%、本181%，这显示出本的融资压力相对更大。

实际上，各保险企业完成全年再融资后，其偿付能力充足率均达到健康水平，上述3家企业分别为国寿235.6%、太保311.7%、本192.5%。

而其对保险企业进行压力测试后认为，保险企业偿付能力下半年仍可承受资本市场的冲击。

测试结果显示，在下半年债市持平、股市下跌的情况下，保险企业可以承受50%的股市下跌，具体来说，国寿可以承受57%的股市跌幅，太保可以承受115%的股市跌幅，本来可以承受62%的股市跌幅。 在这种情况下，上述三家企业的偿付能力充足率均降至150%。

若股市持平、债市下跌，保险企业可承受债市下跌20%；3家企业可承受的债市变动幅度分别为国寿承受24%债市跌幅、太保承受85%债市跌幅、本承受35%债市跌幅后，3家企业的偿付能力充足率均将降至150%。

如果所有股票债务持续下跌，保险企业可以承受股市30%以上的下跌，债市可以持续下跌4%以上。 具体来说，当股市下跌45%，债市下跌5%时，国寿的偿付能力将降至149.98%。 当股市下跌90%，债市下跌18%时，太保的还款能力将降至150.82%。 股市下跌50%，债市下跌6%时，图书偿付能力将降至151.25%。

保险业拆析师：偿付能力今年不会出问题

事实上，从保险领域拆船商的角度来看，即使不经过上述仔细的压力测试，他们也对保险机构的偿付能力很有信心。

首先，从权益资金所占比重看，股市的下跌对保险资金整体的影响有限。根据保监会副主席陈文辉在年保险资金运用监管政策会议上透露的数据，2003年以来的十年间，保险资金的45%-55%投向了债券，其次是银行存款，约占30%，而包含基金、股票在内的权益投资十年来平均占比仅为13.17%，其余为少部分另类投资。

更重要的是，拆船师相信保险机构的投资者有根据市场行情选择进退的能力，“他们即使市场大跌也不能继续持股”。 因此，这次市场下调对保险机构来说，应该不会出现账面上的损失，或者损失有限。

“加上去年各大保险企业已经计提了资产减值准备，相当于将进入股市的价钱降低到了去年三季度最低点时的价钱。即便保险机构依旧维持持仓，现在的点位与去年持平，也等于没有浮亏。”中信建投证券研究所的一位保险拆析师对《证券日报》表示。

如果有浮损怎么办？ “如果出现浮损，毫无疑问会影响保险公司的还款能力，但这并不意味着还款能力会产生问题。 ”上述分析师认为，今年是股息集中发放年。 这意味着保险公司在保险合同期满后向顾客支付补助金，将降低最低资本金，减轻还款能力的压力。

保监会近日发布消息称，今年一季度末，保险业首次实现所有保险企业偿付能力达标。产险企业、寿险企业和再保险企业的偿付能力溢额总计为4418亿元，较年一季度末增加1775亿元，增幅为67%。并且，绝大多数保险企业预测年二季度末偿付能力充足率将继续维持充足ii类水平。(ccstock)