“私募圈募资规则：募5000万规模产品 自己垫4000万”

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这还不算奇，天马资产新发产品仅募百万知名私募的日子到底多么难过？《金证券》记者从深圳私募圈中独家获悉，上半年康晓阳执掌的

这还不算奇，天马资产新发产品仅募百万

有名的私人日子到底有多难过？ 《黄金证券》记者从深圳私募圈独家获悉，上半年康晓阳负责的天马理财有限企业欲通过海通证券募集新产品资金，但最终仅筹集到数百万，新产品发行夭折。

据悉，目前私募领域中募集资金出现两个现象：私募不得不先垫付资金再慢慢募集；单一新产品募资规模下降到2000万左右已成常态。

天马“折断腿”

新发产品离奇夭折

“上半年天马资产曾计划发行新产品，通过海通证券募集，但最后只募集了数百万人，天马资产不得不放弃新产品的发行。 ’昨天，深圳私募圈的老手向《黄金证券》记者曝光。 当时，该私募相关人员所属的机构也有募集资金的打算，但被海通方面说服以天马资产为负面例子放弃。

昨日，《金证券》记者致电天马资产掌舵人康晓阳，其手机处于短信呼状态，未能联系上。随后，记者致电企业公开电话，一名男性从业人员解释，之前确实有打算和海通证券合作发行一只量化产品，不过因多种原因未能成行，“不单是募集的问题，有很多原因，包括合作细节等。”

天马资产及其掌舵人康晓阳在私募股权中非常有名，但海通证券在与私募股权的合作以及与私募股权的比较研究方面也具有很强的特点。 虽然强强联手，但遭遇挫折，可以窥见私人的盛夏“严冬”。

公开资料显示，目前天马资产旗下有7只产品，最年轻的一只产品是去年7月发行的华宝信托-天马中性策略一期，目前这只产品的累积收益在4.94%。整体看天马资产旗下的产品表现处于中上游。上述天马员工称，现在不同的策略产品募集情况迥然不同，企业在新发产品上采取了多样化尝试。

募集捐款

半亿规模仅融成千上万

《金证券》记者从深圳私募圈获悉，目前私募发行新产品时，出现了“先垫付资金，后慢慢募集”的情况。

“实际上这种情况去年就出现了，但是今年更为明显。5000万规模的产品，私募自己垫4000万，能募集1000万就不错了。”深圳另外一家私募负责人有感而发。

该负责人表示，银行和证券公司目前在代销私募股权时，只希望代销业绩突出的，不推荐给客户业绩差的。 因此，大部分私募股权在新产品募集发行方面面临着极大的困难。 “我们现在拜托银行和证券公司。 ”

据其介绍，上半年印象中只有深圳展博投资管理有限企业和国泰君安发行的一款新产品募集得不错，原因是展博投资本身业绩不俗，该产品本身也有“定制化”的优势。《金证券》记者获悉，目前私募新发产品中，结构化、伞形或保底的产品较容易发行，非结构化产品的发行举步维艰。

“纯利润高的顾客被银行、证券公司的资金管理部门筛选，剩下的顾客对私人产品的要求也越来越高。 ”上述负责人说。

祭出险招

套利不足的舵手

《金证券》记者还了解到，成功发行的私募新产品规模都在下降，2000万-3000万的产品已经成为常态。“这种规模发的话，不一定能赚到钱。因为从信托走，给信托的保底费用至少得30万，价钱收不回来，除非市场特别好。”融智评级研究中心研究员彭晓武对《金证券》记者坦言。

由于市场形势不容乐观，越来越多的私募基金开始考虑发行对冲、双边对冲等产品，但由于相应的人才匮乏，许多私募基金显得无力。 据悉，目前民营市场90%的产品仍是股票多头，对冲、对冲型产品上市数有所增加，但推进较慢。

彭晓武说，了解对冲、套利型产品的人才通常都有国外投资经历，不容易请到；发行这类产品私募企业必需要有强大的技术环境。“暂时私募还没有找到应对目前局面的做法，只能说尽可能避开一点风险很高的投资板块，试着走稳点。”。