“国债期货周六首次全市场测试”

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证监会主席助理张育军昨提醒机构勿忘历史，强调国债期货要平稳快速发展。自7月5日证监会确认“近期，中国证监会有关国债期货上市的

张育军证券监督管理委员会主席助理国务卿昨天提醒机构不要忘记历史，强调国债期货稳定快速发展。

自7月5日证监会确认“近期，中国证监会有关国债期货上市的请示已获国务院批复同意”后，国债期货上市准备又有新进展。早报记者昨日获悉，国债期货首次全市场演练测试将于7月27日进行。

值得一提的是，目前机构也在全力致力于国债期货的上市。

早报记者昨日获悉，7月23日上午，中国证券业协会与基金业协会召集证券企业与基金企业高管在北京召开国债期货关联座谈会，证监会主席助理张育军、中国金融期货交易所（简称“中金所”）董事长张慎峰等人出席会议。

“监管部门聚集各证券企业和基金企业，是要重视和关注国债期货的上市。 ”一位与会者说。

另一位基金企业高管指出，此前的6月，监管层曾经召集证券企业与基金企业就参与国债期货交易指引向机构征求意见，从7月12日证监会发布的征求意见稿显示，部分意见被采纳。而昨日很可能是国债期货推出之前，监管层召集券商与公募基金举行的最后一次座谈会。

协助会员

模拟真实交易场景

早报记者了解到，中金所日前向会员机构发出了《关于中金所国债期货首次全市场演习测试的通知》(以下简称《通知》)。 《通知》称，中金所计划于7月27日)星期六)组织国债期货第一次全市场演习测试。

中金所表示，此次测试的目标包括：协助会员模拟真实交易场景，检验开户、交易、结算、风控、代理结算等业务功能。检验交易所与会员、交易所与保证金监控中心、保证金监控中心与会员、会员与投资者、结算会员与交易会员、会员与新闻商等各业务环节的流程。

根据《通知》，中金所将于7月26日18时至7月27日24时暂停会员服务系统的正式业务，进入整个市场的演习场景。 在此期间不进行正式业务操作，要求各会员公司在7月26日18点前完成结算文件的下载业务。

此外，《通知》还要求会员单位与柜台开发商联系，确认参测席位系统补丁升级完成，系统数据备份及恢复操作流程准确无误，并提前做好测试人员安排等准备从业。

“中金所以前就听我们的意见，听说有一天做系统测试很合适，但是后来我们说，连续交易要进行到星期六早上，所以避开这个时间很合适。 》一位上海期货企业员工告诉早报记者，上海期货交易所贵金属连续交易上线后，部分系统软件出现不支持交易的情况，导致部分投资者错失交易机会。 因为这个系统的补丁也特别重要。

据悉，为了配合此次测试，中金所在上周末还举行了国债期货会员技术培训会议。

近百家证券公司的基金干部

参与国债期货座谈会

随着 国债期货上市日期渐近，也聚焦于关联规则的完整性。

在7月23日上午召开的国债期货证券企业、基金企业高管座谈会上，云集了近百位证券企业与基金企业的高管。

有与会者引用，张育军在会上的发言主要围绕三个主题，一是提醒机构不要忘记历史，介绍了327国债的事件和发生原因。 二是强调国债期货平稳快速发展，不要操之过急；三是组织勤勉尽责，加强学习。 “第一个方向是既要重视，又不要盲目，要做好准备，要思考，要学习。 ”

此外，证监会的关联领导还把国债期货的交易规则，推出的理念和想法对机构做了介绍，上述规则与之前的征求意见稿差别不大。

一位基金企业高管指出，与上市股票期货前期一样，监管层首要强调控制风险，这一观点贯穿于机构参与国债期货交易指导征求意见的始终。

该高管表示，其在今年6月曾见到最初版本的征求意见稿，规定开放式基金在任何交易日日终，持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的95%。但多数债券基金的杠杆都达到130%～140%，也意味着多数有杠杆的基金不可能参与国债期货。“我们反馈了这个问题，后来发的征求意见稿也显示，证监会采纳了这个建议。”

7月12日，证券监督管理委员会发表了《证券投资基金参与国债期货交易公开募集意见(征求意见稿)》。 其中指出，债券基金参与国债期货交易不受上述限制，但必须符合基金合同约定的投资战略和投资目的，这一阶段的修改强化了公募基金参与国债期货的意愿。

不过，目前的征求意见稿中，仍有诸多限制给公募基金参与国债期货增加了难度。

前述高管指出，国债期货交易类型有投机、套期保值、套期保值3种，但现行规定，公募基金参与国债期货交易时，应以套期保值为目的。 “实际上，公募基金通过国债期货进行对冲并没有太大的诉求，如果不看好市场，简单地抛售现货会更容易。 ”

该人士称，未来公募基金对于国债期货最首要的应用还是借国债期货迅速地、低价钱地调整债基投资组合的久期。但征求意见稿又显示，基金在任何交易日日终，持有的买入国债期货合约价值，不得超过基金资产净值的15%，这一限制可能无法满足公募基金在调整投资组合时降低调仓价钱的诉求。

“我们发现，我们希望扩大到30 %，但这在国债期货开放初期并不值得期待。 ”

逾300场

国债期货培训开展

另一方面，对比国债期货的培训也正在大规模开展。

相关人士表示，近期，中金正在密切安排国债期货方面的各种培训活动。 其中，对比会员公司高管、证券基金企业高管、会员公司首席风险官、业务部门负责人、技术及交易结算风控等业务岗位人员、期货工作人员和国债期货讲师的各种培训班，最多将联合各地证券监督局举办8次国债期货培训活动； 联合会员机构联合举办国债期货培训活动60多次。

截至年7月21日，中金所联合关联机构和会员单位，累计举办了320余场对比国债期货的投资者教育活动，培训人数44000余人次。其中，协调关联主管部门对比银行、保险、信托、证券等各行各业要点金融机构召开了11场动员性质的培训会，并开展50场“一对一”、“一对多”路演式座谈会，覆盖3700余人；与各地证监局、领域协会合作，联合开展对比各辖区国债期货目标顾客的研修班25场，培训各地区投资者4000余人；支持、推动会员企业对比各自期货活跃顾客及国债期货潜在投资者开展了约220场投资者教育活动，培训约32800人次。

不过，由于目前关联配套措施仍在制定中，业内普遍预计银监会分管的商业银行、保监会分管的保险企业将落后于证监会分管的证券企业、基金企业入市参与国债期货交易的步伐。