“7月下旬资金面偏紧 银行理财产品收益率企稳”

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经历了6月疯狂的上涨后，进入7月，随着“钱荒”的退潮，银行理财产品的收益也退烧，呈下楼梯式的下滑。不过随着本周资金面再现

经历了6月疯狂的上涨后，进入7月，随着“钱荒”的退潮，银行理财产品的收益也退烧，呈下楼梯式的下滑。不过随着本周资金面再现紧张局面，银行理财产品收益率下滑势头已经趋缓，中短期的理财产品收益率出现回升。拆析人士认为，随着月末资金面再度偏紧，理财产品收益会进一步企稳。贷款利率下限取消的新政短期则对理财产品的影响较少，中期来看，会使债券类产品和非标类产品的收益率发生较大变动。

短期产品的收益率开始恢复

受本周资金面紧张影响，本周银行理财收益率整体止住下行态势，本周收益率收跌首要因1年以上期限拖累所致。整体来看，银行理财产品发行量连续回升，收益率水平跌幅已经收窄，表明银行理财市场已现企稳迹象。

根据普益富监测数据，本周66家银行共发行576种财富科技商品，产品发行量增加16种。 其中本周人民币财富科技商品发行559种，平均预期收益率为4.64%，较上周下跌1个基点。 按种类分，本周人民币债券和货币市场类财富科技商品平均预期收益率为4.48%，与上周相同。 外汇债券和货币市场类财富技术商品平均预期收益率为1.91%，比上周上升27个基点。 结构性财富技术商品的平均预期收益率为5.40%，比上周下降了125个基点。

除1年以上期产品收益率继续下滑94个基点外，本周其他期限产品均已止跌回升。本周，1个月（含）以下期理财产品平均预期收益率为3.56%，较上周上升14个基点；1个月至3个月（含）期理财产品平均预期收益率为4.53%，较上周上升2个基点；3个月至6个月（含）期理财产品平均预期收益率为4.72%，较上周上升11个基点；6个月至1年（含）期理财产品平均预期收益率为4.75%，较上周上升1个基点；1年以上期理财产品平均预期收益率为5.25%，较上周下滑94个基点。

同业拆借利率全线上升

26日上海银行间同业拆放利率shi-bor 显示，银行间同业拆借利率全线上涨，其中短期利率连续第七个交易日上涨。短期利率方面，隔夜利率上涨20.05个基点，至3.55%；7天期利率上涨21.90个基点，至4.3510%；14天期利率上涨36.20个基点，至4.62%；1个月期利率上涨25.40个基点，至5.722%。中长时间利率中，3个月期利率上涨0.69个基点，至4.667%；6个月期利率微涨0.04个基点，至4.2189%；9个月期、1年期利率继续保持一致不变，分别为4.27%和4.4%。

交易员表示，目前市场实际资金供应量少、诉求大，市场资金面比回购利率反映的更为紧张。 本周，月末市场资金诉求的提高和财税支付的抽水是促使流动性紧缩的重要原因。

本周(7月20日-7月26日)央行公开市场无央票和正回购到期。自6月最后一周以来，央行已连续五周在公开市场零操作，此前已连续六周净投放资金，累计净投放5110亿元。考虑到跨月，银行理财账户与自营账户交易禁止导致银行需提前跨行调配流动性，下周资金面表现仍不容乐观，央行仍可能维持当前“不回笼、不投放”的策略。

“由于金融机构对资金方面很谨慎，本月下旬资金方面有可能会紧张。 这是因为银行理财收益率预计将更加稳定。 ”金牛资产管理网络研究中心研究员薛勇舆说。

贷款利率下限取消短期影响小

年7月19日，中国人民银行发布《关于进一步推进利率市场化改革的通知》，宣布从年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

普益财富表示，贷款利率下限取消，对银行理财产品的短期影响小，中期影响债券类产品。首要是因为目前，银行理财产品的国内标的首要包括货币市场工具、债券、非标准债权（首要是信贷类资产）等。从短期来看，新政对银行理财产品的影响首要在票据贴现利率放开方面，但是票据资产在银行理财产品中的占比不大，这种影响较小。但中期来看，取消贷款利率下限会使债券类产品和非标类产品发生较大变动。