“黄金期权的刀锋之舞”

本篇文章1604字，读完约4分钟

中国银行私人银行部（北京） 年的黄金市场格局犹如古战场中的十面埋伏，充满着致胜的机会与失败的陷阱。年初金

中国银行私人银行部（北京）

(/h ) )年的黄金市场格局就像古战场中的十面埋伏，充满着胜利的机遇和失败的陷阱。 年初黄金价格上涨开始，两周上涨至近1700美元，随后经过两周的盘整，一个月下跌至1554美元，年初以来跌幅达到8.58%。 此后，在几次震荡后，6月底暴跌至1179美元，跌幅达30%，逼近去年7月的低点。 正如黄金价格陷入八卦阵一样，短线投资者迷失方向，哄抬价格下跌的人将不得不进一步折服金市。 但是，在“迷阵”面前以微薄的代价赚大钱的高手也不少。 这些高手拥有的利器正是“黄金期权”。

且看高手怎么过招：2月12日，中国银行财富中心内，顾客买入一笔黄金看跌期权，当时黄金协定价钱为1650美元，期权面值20盎司，期限三个月，顾客通过向中行询价每盎司需交纳期权费46.29美元/盎司，顾客共付出期权费925.80美元（20盎司×46.29美元/盎司）。6个交易日后，黄金跌至920美元，顾客预计市场止跌反弹，选择提前平仓获利了结，经询价平仓价钱为84.50美元/盎司，顾客共赚取收益764.20美元（20盎司×{84.50-46.29}）。顾客仅4个交易日，收益率为82.54%（764.20/925.8）。当然，顾客也可以继续持有看跌黄金期权，假设当时黄金价钱1436美元为到期价钱，那么顾客到期交割收益为4280美元（20盎司×{1650-1436}），收益率为462.30%。实际上，在目前美元指数已创出3年内新高的背景下，黄金价钱屡革新低是可以预见的事实。即使黄金因特殊原因出现上涨，顾客最大损失也只是期权费而已，不会出现实盘买卖被套所有本金的被动局面。

黄金期权与纸质黄金相比增加了杠杆效应，利用有限的资金可以小博大，根据市场下跌或上涨行情进行双向交易以压低买入值，锁定风险损失从而无限扩大收益。 在上例中，同一期间以同一价格进行纸黄金交易，收益为119.84美元，实际收益率仅为13%； 另一方面，与黄金期货相比，黄金期权不仅降低交易价格，( (目前黄金期货每手最低1000克起，按合同价值的7%计算，至少占资金价格的16000元) ) ) ) ) ) ) ) )

上面实战中，在正确评估市场走势的基础上，影响黄金期权收益的期权因素也至关重要，一般期权期限越长时间权费越高，反而反之则会很便宜，以中行黄金期权为代表，两周内看涨或看跌期权在15-20美元/盎司，实战中的三个月期权费约在40-60美元/盎司；其次，期权的内在价值也决策了期权费的价钱，例如：把金价达到1650美元作为协定汇率，市场氛围后市看跌，如果此时买入看跌黄金期权，即期价钱已达到1640美元，那么显然顾客买入看跌期权就是盈利的，称为有利价期权或价内期权，期权费相对很高；反而反之，即期价钱刚达到1660美元，那显然顾客买入看跌期权还没盈利，称为不利价期权或价外期权，此时期权费相对较低。如果当协定汇率与即期价钱相等时，无论买入看涨或看跌都是平价期权，期权费一般会低于价内期权而高于价外期权。值得观察的是，如果在一段时间内总处于平价或停滞，那对于买涨买跌或卖涨卖跌都是不利的，因为较小的价钱波动即使期权费再便宜也是不太容易获利的。

因此，如果纸质黄金盘的买卖所需的是“中学”水平的话，黄金期货至少必须是“本科”。 要求投资者对国际经济的动向、政治基本面的解读、技术的分解有充分的理解。 只是以撞大运的想法和简单的势头解体的话，即使黄金价格将来突破2000盎司美元的大关，也有可能在今天在市场上消失。

有时，黄金期权好像一条财富高速路，可能迅速达到目的地，但对驾驶技能的要求也就更高，如果不擅长规则遭遇了灭顶之灾，那还不如驾牛车走小路更安全。从这个立场来看，黄金期权的刀锋之舞，更是一种充满挑战的激情人生。