“多只信用债价钱“一落千丈””

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债券市场似乎进入了最坏的时期——5月份的债市打黑，6月份的资金紧张，7月以来的地方债核查、信用债评级下调频发，“黑天鹅”

债券市场似乎进入了最坏的时期——5月份的债市打黑，6月份的资金紧张，7月以来的地方债核查、信用债评级下调频发，“黑天鹅”事情一起接着一起，大量中低评级信用债遭遇抛售潮，多只债券价钱“一落千丈”。债券基金也打破了原本的平静，多只产品净值跌幅超过1.5%。未来债市是否仍有机可寻？债基是否还有配置价值？基金经理普遍认为，未来利率债和中高等级信用债相对安全，目前信用债仍处于风险调整过程中，还需回避，稳健型投资者可选择暂时观望。

多种债券的价格“一落千丈”

在经历了一季度的大涨后，二季度以来债券市场可谓坎坷不断：5月份的债市打黑风暴引起资金面紧张，6月份的节假日、季末因素导致资金利率持续走高，7月份的地方债核查、中低等级信用债降级潮愈演愈烈，“黑天鹅”事情一起接着一起，不少中低评级信用债遭遇抛售潮，个别债券价钱甚至暴跌三成。

数据显示，从今年年初到7月24日，38头信用债被降级，是去年的10倍以上。

“黑天鹅”的频频来袭，也让债券价钱“一落千丈”。11华锐01债跌幅惊人，从7月1日至8月6日，跌幅超过10%，目前价钱仅为77.38元。因被证监会调查，12中富01债也是跌跌不休，本周一更是大跌6.6%，成交量从上日的不足500万元上升至2558万元，目前价钱也不到80元。此外，12湘鄂债周一下跌4.86%；12海翔债连续4天收跌；12中孚债也击穿100元的水位线，目前仅为97元。

受牵连的债券基金的净利润也大幅下跌。 7月以来，基于净负债的跌幅最大超过2%，而基于多项净负债的跌幅超过1.5%。 根据天相统计的数据，7月2日至8月2日，新银双利c为2.59%，博时信用债c为2.14%，光保德信信用添加益c为2.04%，信达澳银稳定价值债券b为1.82%，工银瑞信信用添加利b为1.69%，广发聚利为1.61%。

债券投资谨防信用风险

针对 债市的潜在流失，银河证券解析师吕逞表示，或来自两者。 从宏观层面看，监管行为深化，违规风险持续暴露； 从微观层面来看，一些债务发行主体的资质持续恶化，触及违约的底线。 下半年的信用债务仍然具有一定的票据利息特点，但信用利差扩大，资本收益可能会很难。

交银施罗德表示，偏紧的流动性可能主导下半年债市，通胀预期变化和信用风险暴露或将进一步加剧市场波动。利率债和高等级信用债或存在交易性机会，高收益债风险尚未完全释放，或仍有深度下跌的空间。因为此，在投资上，可考虑减少低评级品种配置比例，加大长久期利率债和高等级信用债配比，寻找交易性机会，关注以高等级为主的短融债表现。

上投摩根岁岁盈的基金经理赵峰则较为乐观，认为债市短期受到流动性冲击出现波动，但不改变市场总体趋势，未来债市仍将平稳增长，基本面仍然向好。经过此番调整，债券估值亦将回升，投资价值提升。