“白银强势不忘潜在风险”

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“白银”“强势”源于诉求层面转暖给资金提供了充足的信心，此时，qe和美元两方面的潜在风险似乎被市场淡忘。潜在风险淡忘的q

“白银”“强势”源于诉求层面转暖给资金提供了充足的信心，此时，qe和美元两方面的潜在风险似乎被市场淡忘。潜在风险淡忘的qe与美元来自基本面和资金面诉求的双双转暖为白银强势提供了充分的力量，而宏观环境的相对宽松也给反弹提供了理想的基础，美元回调及美联储退出qe忧虑的淡化是重要背景。因为此这一潜在风险也不容小觑。

8月可以说是今年商品市场繁荣的一个月。 虽然在工业产品和农产品方面都取得了优异的成绩，但是在众多品种中，白银被称为明星选手，从6月末的低价反弹持续了两个月，反弹幅度超过了30%。 白银的强大源于诉求层面的回暖为资金提供了足够的信心，此时，qe和美元两者的潜在风险似乎都被市场遗忘了。

诉求转暖配合资金追逐

银色诉求水平的变暖支撑上升行情，可以从黄金诉求旺盛的季节到来提高整体行情的震荡、全球制造业变暖带来的银色工业诉求的改善预期、资金回流贵金属投资行业带来的投资诉求的企业稳定化三个方面进行分析。

首先，进入夏季恰逢亚洲实物诉求旺季节的开始，实物金诉求的增加给投资资金提供越来越多信心。中国暑期旅游旺季节后中秋及十一长假又临近，首饰及投资金银的诉求持续红火，而印度婚礼与庆典旺季节到来前有望重启黄金进口的消息则进一步提振诉求旺盛带来的乐观情绪。虽然季节性因素在黄金上表现得更为直接，但由此给白银提供的支撑也是实质性的，白银现货商普遍看涨，市场存在一定的惜售情绪。

其次，全球经济回暖有利于工业产品诉求的改善，白银同样远离基本面，但诉诸良好的预期也能为银价提供良好的支撑。 美国制造业一直是经济弱点，因此是复苏中最薄弱的一环。 尽管如此，近几个月来，美国ism制造业采购经理指数也在持续回升，7月数据达到55.4的高点。 中国制造业的pmi复苏也能反映诉求良好的趋势。 更值得注意的是，欧元区pmi的持续回升隐含着欧洲经济摆脱危机后漫长的衰退，欧元区制造业pmi从去年中的44个低点回升到今年8月的51.3。 这是工业品不断反弹的最坚实的基础。

最后也是最重要的，资金开始回流贵金属进行投资，在这样的情况下白银以其波动率大的特点乘势突破，金银比率快速回缩至58。白银cftc基金净多持仓于6月25日当周达到仅837手的低位，而后多头持续增仓，8月前三周增仓幅度均较明显，三周分别增492、7242和5799手，显示资金对白银投资的有趣显着回升。

潜在风险-容易忘记的qe和美元

来自基本面和资金面诉求的双双转暖为白银强势提供了充分的力量，而宏观环境的相对宽松也给反弹提供了理想的基础，美元回调及美联储退出qe忧虑的淡化是重要背景。不过，全面利多的气氛难于长久，潜在风险正在累积。

美元指数在7月上旬接近85个第一目标区间( 75-85-92 )的上限后，持续快速下降至80附近，跌幅约为6%。 这是流动性收缩淡化的副产品，但美元下跌的趋势能否持续是个疑问。 美元指数调整结束恢复上升趋势后，白银的上升压力将逐渐显现。

从风险事情时点看，9月18-19日fomc将召开定期会议，此次会议广受关注，很有可能于会上宣布从年底开始结束非常规宽松刺激政策。尽管由于预期引诱作用已发挥至极致，导致市场对qe的文案出现新闻疲劳，但在美联储宣布qe3退出计划或开始实施前，可能还会有qe主导下跌行情的最后一波。因为此这一潜在风险也不容小觑。

总体来说，白银目前强势依旧，因而建议多单谨慎持有。但美元下跌持续性堪忧及qe3退出时小规模利空影响仍为潜在风险，因为此，月中前可适当获利降低仓位。