“券商资管产品再陷“赎回怪圈” 二季度遭净赎回300亿份”

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券商资管产品似乎陷入了“赎回怪圈”，业绩不好会被赎回，而业绩好更有可能被大量赎回。继一季度之后，二季度券商集合理财产品再

券商资管产品似乎陷入了“赎回怪圈”，业绩不好会被赎回，而业绩好更有可能被大量赎回。

继 一季度后，二季度证券公司集锦科技商品实现网络赎回，网络赎回份额约300亿份，约占期初总规模的12%，其中债券型产品赎回份额较大。 具体来看，中信季增利净债是债券型产品中回购份额最高的产品。 股票型产品中，中信卓越增长回购的份额最多，为2.8亿部。 该产品今年以来的收益为22.3%，位居第一，但第二季度的收益率仅为1.9%。

产品发行方面，共发行330只，总募集规模871亿元，比一季度增长43%，增速再创新高。 恒泰证券规模增长最快，从一季度的不足50亿元增加到近150亿元，进入前十。 由于财科技商品规模的上升，广州证券、大通证券、海通证券成为二季度产品份额增长最快的三家企业。

债券型产品遭大规模赎回

中信季增利净债名列前茅

年二季度券商集合理财产品净赎回现象明显，且不分类型，总计净赎回份额约300亿份，占期初总规模的约12%，首要是受股市下跌和6月份流动性冲击双重作用影响。

从 类型来看，债券型产品净清偿额107亿件，净债务、准债务、偏债务均遭受大规模退出，但收益比较明确，以短期利率之后的短期财富技术商品净认购居多，反映了流动性冲击的影响。 此外，债券型产品收益也明显下降，纯债、偏债、准债型产品收益率分别为0.67%、0.18%、0.8%。 货币型产品受益于期间短期收益率的上升，季度利润较高( 0.8 )。

具体来看，数据显示，债券型产品中，净申购份额最大的是广州证券红棉安心回报半年赢，为8.5亿份。该产品今年以来收益率为4.64%，在二季度期间的收益率为2.1%。不过，这个业绩在债券型产品中仅处于中等位置。今年以来收益率最高的债券型产品是国泰君安君得丰一号次级，为16.98%，其次是创金稳定收益1期b。从数据来看，二季度这两只产品均未发生申购与赎回。君得丰产品二季报显示，二季度君得丰优先级净值增长率为0.2%，次级净值增长率为23.4%。另外，东方红增利2号、东方红增利6号以及大通证券旗下的4只产品净申购额较多。

中信季增利净债是债券型产品中回购份额最高的产品，为16.43亿部。 进入今年以来净利润为2.87%，第二季度期间收益率为0.37%。 今年以来，收益率最低的债券型产品在海通月胜风险级为-18.65%，第二季度收益率为-8.3%。

货币型产品总体缩水100亿份，数据显示，中银中国红货币宝赎回份额较大，为11.88亿份，该产品今年以来收益率为2.49%，这一业绩在货币型产品中排名第八。另外，中国银河水星2号、中信现金增值、国泰君安君得利一号等产品赎回份额相对较大。货币型产品中工源5号申购份额最多，华泰紫金节假日理财、国元元增利紧随其后。不过值得一提的是，在多数产品类型呈现净赎回的情况下，短期理财产品二季度实现13.65亿份的净申购。

股票混合型产品中，份额整体减少75亿部，平衡型产品和偏股型产品分别以37.52亿部和26.87亿部回购最多。 事实上，从工作成绩来看，股票混合型产品二季度业绩不容乐观。 证券公司股票混合型产品整体出现负收益，其中偏股型、平衡型、偏债、定向增发型产品依次下跌3.19%、1.91%、1.33%、1.56%。 具体来看，数据显示，在股票型产品中，中信卓越增长回购的份额最多，为2.8亿部。 该产品今年以来的收益为22.3%，非常好，但第二季度为1.9%。 华泰紫金信泰二季度的订单份额是股票型产品中最多的。 在混合动力产品中，中信股票精选量为3亿9000万部，为最大，今年以来收益率为11.6%，排在第46位，第二季度收益率为-6.3%。 大通三石2号的订货量是混合型产品中最大的。

二季度广州证券资管产品

市场占有率增长最快

从企业立场来看，由于货币型产品规模缩减，国泰君安管理规模降至221亿元，但仍处第一名，且相比于第二名东方证券有明显特点。东方证券依赖新产品发行，规模上升迅速，从一季度的156亿元增长到185亿元，中信证券则从第二滑至第四，首要是由于旗下债券型产品规模的缩水。恒泰证券规模增长最迅速，从一季度的不足50亿元，增长到接近150亿元，进入前十，而招商则由于招商智远双周赢规模缩减退出前十。

二季度份额增长最快的前三家证券企业是广州证券、大通证券、海通证券，三家机构的份额增长都是由于财富技术商品规模的上升。 市场份额分别增加了8亿5700万部、8亿2000万部和3亿3100万部。

君享展博一号业绩称冠

多配置热门领域

今年二季度股混型产品的重仓股集中度略有上升，由一季度的72%升至75%，处于历史很高水平。海通证券研究显示，这个数据在年以来，均值在72%，而同期公募基金同类产品重仓股集中度通常在50%左右，这也反映出券商集合理财的私募特点，即通过集中持股追求绝对收益，不强调均衡配置。

从 产品来看，第二季度业绩最好的产品是国泰安然展览会第一期，第二季度业绩为13.2%，led、电子、媒体等热门领域居第二位的是招商证券智远增长，第二季度收益率为9.59%。 排在第三位的是中山文顿1号，第二季度收益率为9.3%，主要来源于空贵金属，但产品规模不足4千万，波动较大，近期净利润下滑明显。

增减仓方面，减仓的证券企业居多。除了中信、恒泰、广发减仓比例很高外，多数企业变化不大。中信、广发在一季度大比例增仓后，二季度又大比例减仓。恒泰已经连续两个季度减仓，所属的3只权益类产品先锋1-3号均降至不足20%。(ccstock)