“定期支付基金瞄准养老”

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市场上目前已有5只定期支付基金，在产品类型、运作方法、定期支付比率等细节上存在诸多不同。随着6月底工银瑞信月月薪债券基金

市场上目前已有5只定期支付基金，在产品类型、运作方法、定期支付比率等细节上存在诸多不同。

随着月末工银瑞信月薪债券基金上市，定期支付基金正在迅速推进。 这类向投资者定期支付现金流量的基金以养老市场为目标。 市场目前有工银瑞信月薪、博时月薪、交银施罗德月丰和双利平衡、正在发行的信诚季支付等5个相同的产品。

条款不相同

一般定期支付基金凭募集证明确定约定，每年按一定金额或一定净利润率按一定频率向基金持有人定期支付部分基金资产。 这类基金最大的特点是定期向投资者提供稳定的现金流

但值得观察的是，定期支付机制与目前国内市场上普通基金的收益分配方法不同，不需考虑基金是否具备分红能力(基金在弥补上期亏损之后仍有正可分配收益)，而是以基金资产净值为基准，按某一约定比例进行强制分红。也就是说，投资者得到的“定期支付”除基金收益外，可能包含部分基金资产。

5五只定期支付基金中，四只是债券型基金，一只是混合型基金。

目前已公布招募证明书的定期支付基金，在产品类型、运作方法、定期支付比率等细节上存在诸多不同。以债券型基金为例，工银瑞信月月薪条款中规定，投资者可自行选择定期支付功能，首年以基金净值为基准的年度支付比率达6%，认申购费率对养老金账户优惠，普通投资者总体费率偏高。

博时月薪定期支付债券型基金是纯债务基金，使用持有到期加杠杆战略。 条款规定基金有三年的运营周期，限制日常开放，整体汇率低，定期支付金额仅为投资加利润部分。

交银定期支付月月丰债券型基金的条款特色是支付比率不定期调整，年化现金支付比率目前为4%，基金分为a、c份额。

信诚季节的定期支付由合同约定，各季度在约定的时间点，按照约定的现金支付金额向投资者支付稳定的现金。 另外，他还承诺在资金分配现金前后投资者持有的份额数不变。 这和资金红利非常相似。 净利润被换算。 根据该基金的上市安排，基金合同在年9月底以前生效时，以基金合同生效后的第一个合同年度，即从基金合同生效日起到第二年对日，以基金合同生效日的6个月对日的下一个工作日、9个月对日和第二年对日为定期支付基准日进行定期支付，每单位份额的定期支付金额依次为0

与基金分红相比，“定期支付”不受基金“可供分配利润”等限制。信诚季季定期支付债券基金的拟任基金经理曾丽琼认为，这一模式为希望能定期获得现金且追求长时间资本增值的投资者提供全新的投资选择。

瞄准晚年

定期支付基金提出的“定期支付”概念与养老金定期支取的理念有异曲同工之处。这也使得正在推进定期支付基金的基金企业，几乎都将首要战场指向了养老金市场。

据中国保监会统计新闻报道，去年1~9月养老保险企业年金业务状况表显示，目前市场上公司年金受托管理资产总额达到1842.2亿元，投资管理资产达到1604.64亿元。 近几年，两类统计指标都有扩张趋势。

而定期支付基金在参与方法上比目前的养老理财产品更加灵活，不但可像养老产品一样获得承诺稳定的现金流入，还可根据自身现金流诉求进行主动申购和赎回。

以信诚季定期支付债券基金为例，假设认购“信诚季定期支付基金”50万部，基金于年9月底前设立，根据该基金最初合同年度的定期支付规则以及投资者认购的基金份额的发售面额计算，为年3月、6月、9月。 但是，如果基金的年收益率没有达到第一年的5.2%的分红率，定期支付的一部分将从本金中获得。

定期支付基金仅是通过条款设计将原先不规则分布的现金分红和赎回等现金流调整为可预期、较稳定的现金流，所支付现金所有来源于投资者本金和投资收益，并未增厚或减少基金投资收益。基金持有人的长时间收益取决于管理人投资能力、产品类型和费率水平。

另外，定期支付基金相当于免除赎金的定期赎回。 为持有者提供高频率的现金流量，降低浮动价格，适合对现金流量有一定周期诉求的投资者，投资者可以在一定周期内支出一定金额的现金，享受自身资产的长期投资收益。

空间广阔

数据显示，截至2009年5月，海外每月支付现金流的基金资产规模约为4万亿美元，其中以债券为主要投资方向的产品达到66%。 以美国为例，共同基金占全部共同基金的比例超过90%，定期付息的基金超过95%。 其中最大规模的基金是由pimco企业(全球最大的债券基金企业)管理的pimco总收益基金，自设立以来年平均收益率为6.83%。

在亚洲，仅年中国香港和新加坡就发行了数十只定期收入基金，其中施罗德亚洲高息股债基金从发行初不到30亿港元增长到年3月的250亿港元规模。该产品为投资者年化派息6%。

可见这类产品市场空间广阔。定期支付基金较适合希望并且实现固定频率现金支付和资产长时间增值的投资者选择。管理人投资能力、基金投资范围、定期支付频率和比率、基金费率等因素是投资者选择定期支付基金应考虑的首要因素。