“银行大额存单渐行渐近 或将冲击银行理财产品”

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银行大额存单渐行渐近 或将冲击银行理财产品 作为利率市场化的重要表征之一，大额可转让定期存单(以下简称“cd”)的推出渐

银行大额存款渐近或冲击银行理财商品

作为利率市场化的重要表征之一，大额可转让定期存单(以下简称“cd”)的推出渐行渐近。

贷款利率下限取消后，存款利率市场化也是首次出现这种前景。 业内大宗可转让同业定期存款( ncd )即将上市，这可能是可转让定期存款) cd )问世的前奏，也是存款利率管制开放的第一道关口。

银行积极筹备大额存单

8月下旬，市场消息称，央行计划9月下旬发售大额可转让ncd，年内可能恢复与非金融机构公司和个人自主债务比较的大额存款。 被分解为利率市场化的绊脚石“边缘”是存款利率市场化，重启大额可转让定期存款是存款利率市场化的良好过渡。 据新闻报道，央行今年有可能恢复大额可转让的定期存款。

对此，上周，中行副行长王永利在中领域绩发布会上表示，中行同样在几大银行中是第一批提交了大额可转让存单的申请。“什么时候监管部门能批下来，到底是多少，还取决于最后的量的安排，我们有信心中国银行成为第一批取得发行资格的银行。”王永利称。

前建行在今年中期业绩证明会上也表示，该行根据相关要求向人民银行提出了建立大额可转让同业定期存款的方案。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，其他商业银行也非常希望能够参与其中。他认为，ncd此时推出，不仅条件已具备，市场诉求也非常迫切。在贷款利率放开之后，市场定价需要基准，该基准可由央行公布，或寻找新参照标的。显然，在利率自由化进程中，后者更为合理。

需要更强的定价能力

“目 前3个月期以上的shibor（上海银行间同业拆放利率）认同度相对不高，原因就在于成交量较少。”鲁政委认为ncd实现流转后，能提高其可靠性，进一步 夯实利率基础。而从利率市场化立场来讲，ncd影响确实有限，但专业机构定价相对理性，如果一下子将cd推到普通百姓面前，对市场冲击太大，定价也很困 难。“不过，将理财产品标准化之后，其实也可以当做准cd。”他表示。

中国人民银行货币政策司司长张晓慧日前在《中国金融》的“稳步推进利率市场化改革”一文中刊登，称在推进存款利率市场化改革的过程中，许多国家都以发行大额存单为起点。 我国允许金融机构发行同业存款等负债产品，为今后上市面向公司和个人的大额存款创造条件，进一步提高存款利率市场化程度。

鲁政委认为cd发行将带来两方面影响：一是要求 金融机构对未来利率具有更强的定价能力，与利率管制时的天然利差不同，需要对资产负债做更好的平衡；二是正如金融债利率不一定所有高于同期存款利率一 样，cd发行导致利率上行还是下降并不能十分明确。但对比公司的cd将为银行带来长时间稳定负债，成为比理财更优化的完美存款替代。

或对银行理财产品造成冲击

早 在1986年，交通银行、中国银行、工商银行等就曾相继发行cd，央行于1989年5月下发了《大额可转让定期存单管理办法》，对cd市场的管理进行完整 和规范。1996年，央行重新撰改了《大额可转让定期存单管理办法》，对cd的审批、发行面额、发行期限、发行利率和发行方法进行了确定。

由于多方面的原因，过去没有建立统一的光盘二级流通交易市场。 由于光盘业务中出现的一系列问题，如发行超过央行审批限额、利率超过允许范围、窃取或伪造银行存款凭证进行诈骗等犯罪活动，央行于1997年暂停了银行光盘发行申请的审批。

中国银行宏观经济研究主管温彬认为，目前银行间同业存放业务是线下业务，利率由借贷双方协商明确，定价机制不够透明，不利于央行监管；如果发行ncd，参与的金融机构将越来越多，透明度也更高，有助于银行完整自身定价机制。

“从短期来看，同业存款在银行总负债中所占的比重较小，因此同业存款对银行的价格压力也较小。 从中期来看，cd的推出一定会取代部分保本型财科技商品，将货币基金、信托等财科技商品的资金转回银行表，从而产生充分利用资金存量的效果。 ”中信投证券宏观拆房师汪洋说。

■名词解释

可大额转让的定期存款

是 银行负债业务的一种，始于美国，最初是为规避利率管制。顾客将资金存在银行，银行为其提供凭证，双方形成债权债务关系。存续期间，银行向顾客支付利息。存 单可在二级市场流通转让，但不得提前支取。到期时银行向最后持有人支付票面资金。其中仅对比银行间市场的称为大额可转让同业定期存单(ncd)，参与者包 括商业银行、保险企业等。