“刘亦千：基金定投对投资者非常有必要”

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基金一直是a股市场中备受瞩目的一股市场力量，近日，前4个月基金业绩日前新鲜出炉，尽管今年以来大盘表现不佳，但股票基金整体

基金一直是a股市场中备受瞩目的一股市场力量，近日，前4个月基金业绩日前新鲜出炉，尽管今年以来大盘表现不佳，但股票基金整体收益近5%，今年以来股市冲高回落，结构分化严重，偏股基金总体取得超越大盘的超额回报。在股市低迷缺乏确定投资机会的情况下又应怎么把握基金领域的投资策略？上海证券基金评价研究中心刘亦千与您进行深入交流。

这次基金的一般收益高于指数，比较看好。 究其原因，刘亦千认为，活跃股票型基金的收益普遍高于指数并不罕见。 但实际上，在历史的大部分阶段，活跃股票型基金的收益总体上都超过了指数。 进入今年以来，活跃股票型基金的收益整体超过指数的主要原因有三个。

第一，今年以来尽管整体市场冲高回落，但tmt和生物医药板块却走出了一波结构性行情，而这些板块正是基金高度超配的领域，为基金带来丰厚的利润；

第二，基金整体也表现出很好的选证能力，获得了一定的阿尔法收益。 关于基金的选择和投资，这是一个系统性的项目，简单来说，就是首先确定自身的风险定位，明确自身的风险承担能力和风险偏好； 其次，基金的筛选非常重要，在投资基金之前必须了解不同品种基金的风险收益特征、不同产品的投资风格和配置结构、历史表现特征；

第三，基金更加适合作为长时间投资的配置品种，应当在结合自身风险定位的基础上，进行基金资产配置，以在承担自身适合风险的基础上，获取最佳的收益。

最近，周边股市纷纷创新高，但a股并不温暖。 刘亦千表示，周边市场在新一轮降息浪潮中表现强劲，中国市场因经济形势恶化和政策上未能及时跟进而疲软。 个人认为目前市场处于价值投资区，至少比较安全，一旦经济形势好转或政策配合，市场将迎来较好的投资机会。 关于市场是否触底，目前经济不稳定，不容易评价市场是否触底，但与历史水平相比，目前市场至少已达到相对较低的位置，且已处于价值投资区，因此投资者们应根据自身的风险承受能力和风险偏好进行适当的评估

截至今年一季度末，国内基金持有a股的数量为583.56亿股，而截至去年年底，这一数据为1144.45亿股。多个投资者认为国内基金才是做空a股的罪魁祸首，刘亦千则不认可这个观点。其指出理由首要有三：

第一、截至5月6日，市场上流通的a股数量达到3.19万亿股，但去年年底基金持有的比例不到4%，市场话语权不足；

第二、第二、今年以来偏股基金尤其是指数基金整体呈现净赎回，造成基金持股下降，而这一行为并未是基金主动操作造成；

(/h/)第三、第三、基金领域的持股转移到中小型股票，也就是说，一点基金倾向于卖出单股价金额低的大盘蓝筹股，买入单股价金额高的中小型股票，在一定程度上造成了基金持股a股数量的下降。

关于投资者们问到的基金投资策略，刘亦千提出以下观点：

(/h ) )一、从投资的必要性和选择时的负面效应可以看出，选择时投资可能是大多数投资者的最佳选择。 通过择时投资，投资者不仅可以分享经济长期增长和市场长期向上的平均收益，也可以摆脱择时烦恼。 而且，由于大多数投资者的收入具有持续性，可用于投资的闲散资金对连续产生的小额资金投资的影响较小，在交易上不具有经济性。 这是因为投资者在积累一段时间后选择投资，可以培养成长时间投资的好习性，充分分享长期投资带来的利益。 这是另一个原因。 从时间来看，确定的投资时间更好。 因为不仅可以抵消短期的波动，还可以更好地分享市场长期上涨的收益。 但是，最短的话，至少必须持续一个市场周期。

二、基金业绩排名变化比较大，大家应该选择业绩稳定的基金， 受基础市场风格转换、领域轮动和基金管理人等多方面因素影响，一点基金的业绩往往呈现好一时坏一时的优势。选择基金的时候应当甄别基金的业绩首要是来自于运气还是实力，来自于板块或风格的契合还是来自于基金经理的主动配置和选证能力。长时间来看，选择业绩稳定的基金更有利。

最后，对于二季度股市的投资策略，刘亦千指出，在经济弱势背景下，大蓝筹股票一方面具备较强的低估值支撑，；另一方面抗风险能力较强，其投资价值具备整体性的比较特点。中小市值板块，具备业绩保障的花费板块以及长时间收益经济转型和政策推动的医药、环保、tmt板块有望走赢大势，值得关注。对于城镇化，李克强副总理强调，新型城镇化强调质量，这决策花费类板块面临更广阔的的空间。