“三因素构成黄金短期调整诉求 两依据评估牛市未改”

本篇文章2563字，读完约6分钟

4月12 日(周五)，伦敦金属交易所(lme)、纽约商品交易所(comex)的黄金价钱均创出一年半以来的最大单日下跌幅度

4月12 日(周五)，伦敦金属交易所(lme)、纽约商品交易所(comex)的黄金价钱均创出一年半以来的最大单日下跌幅度。在经过了周末对各种新闻的继续发酵之后，4 月15日(周一)开盘，国内上海期货交易所的黄金合约全线以跌停开盘，并牢牢封住跌停板。接下来的周二，市场继续跌停开盘，之后，外盘黄金抛盘略有缓和，国内市场出现小幅反弹。但连续两个交易日黄金出现超过10% 的跌幅，让大量投机多头折戟沉沙，损失惨重。虽然，在之后的两周当中，黄金价钱出现小幅回升，收复了一半失地，但不得不说，黄金的上涨神话已然破灭。

很多人可能对黄金价格急剧下跌、令人费解、之后的动向感到恐惧。 但他认为，黄金短期调整的诉求确实存在，但长久以来的大牛市并未改变。

三因素构成短期调整诉求

为什么黄金的短期内存有调整的诉求？ 在这里可以进行仔细的整理。 首先，欧元区危机仍在进一步深化。 3月下旬，塞浦路斯为了达到国际货币基金组织、欧元集团和欧洲央行开设的援助条件，短期出台了大量金融政策，其中包括征收存款税。 这些方法无疑会对国际产生巨大的负面影响。 而且，金融信用的丧失形成了双刃剑，无疑会给之后塞浦路斯的经济复苏带来巨大障碍。 因此，塞浦路斯优先采取另一行动，抛售黄金储备。 其次，为了对抗经济长期增长的滞后，日本内阁从2009年开始就倾向于选择更加激进的货币政策。 今年的安倍内阁通过连续的量化宽松，降低了日元汇率，提高了制造业和出口贸易。 日元是主要的非美国货币之一，短期内必将发生大幅贬值，直接影响美元指数。 由于美元指数与黄金之间的反相关优势，美元指数将上升，从而直接抑制黄金价格。

最后，就是美联储退出量化宽松政策(qe)的预期。这一些，在3月初美联储会议纪要公布之后，就直接对市场产生了影响。如果美国退出qe，则会直接拉升美元，并且，有可能使境外美元出现持续回流，美元的避险能力将进一步提升。避险诉求转向流动性更好的美元，也会使市场对黄金的诉求出现明显的减弱，这势必会导致市场投机资金抛售黄金的意愿增强。

(/h ) )这三个因素的作用，直接导致了4月上旬黄金价格的大幅下跌。 经过大幅下跌，国际黄金价格温和反弹，回到1400美元之上。 此时，投资者又将面临新的问题。 也就是说“黄金还会下跌吗？ ”、“现在可以拍照吗？ ”关于这两个问题，我认为可以从时间周期和投资战略两方面进行分解。

两依据评估长时间牛市未改

笔者认为，从长周期来看，(5-10年)黄金牛市并未发生根本性变化。 从短期走势来看，更高的概率是黄金有新的下跌，跌幅约为200美元/盎司左右。 之所以得到这样的评价，是因为可以从黄金的技术动向和黄金的真正诉求中分别加以分析。

● 从技术走势来拆析

黄金在年9月初达到历史高点后，出现回调，回调到最近的低点，基本上是最新大趋势2008年10月-年9月]的50%的回落。 从技术解体的角度来看，这样的撤资幅度不会改变黄金的走势方向。 如果用同样的技术分解方法进行评价，市场今后将有非常高的概率召回到1150美元/盎司( 61.8%退位)。 撤退到150点附近后，一定会出现大量技术买盘，支撑黄金价格至少半年以上。

● 从真实诉求层面来看

在未来5到10年间，世界央行持续买入黄金是粗略的。 因为，当今世界的量化宽松将会是很多“输”的游戏。 其中，只有美国希望成为唯一的赢家，但其他国家的货币体系最终需要黄金储备。 也就是说，全球量化宽松的最终处理路径很可能再次回到“金本位”。 站在黄金才是真正的货币的立场上考虑，这个假设有极高的实现概率。

从去年全球各国央行囤积黄金的数量来看，各国央行共增加黄金储备534.6 吨，达到1964 年以来的最高水平。与此除外， 年年初德国从美国等地运回部分黄金储备库存等的现象也都表明，各国央行在施行宽松货币政策的并且，也都在提前为接下来以黄金作为本位货币作准备。所以，从这个立场来讲，只要黄金供应不出现成倍增加的情况，黄金价钱就仍然将处于长时间的牛市当中。但是，对于黄金的投资者来讲，仍然需要在交易策略的制订环节多加控制，以免增加短期的交易风险。

交易战略必须规避危险，轻轻投机

黄金，究其本质，采用价值有限；但其特质，决策了它是充当货币最为合适的媒介。所以，黄金真实的价值，在于其货币属性充当货币的价值。也就是说，只有黄金才是真实的货币，而其他方法发行的纸币，只是货币的符号。

从这个角度来看，投资实物黄金最重要的功能是规避纸币超发行带来的风险，而不是通过黄金上涨来获取名义利润。 事实上，购买现货黄金后，无论黄金价格上涨还是下跌，只会削弱或增强纸币的购买力，黄金自身的价值必须处于比较固定的状态。 所以在投资黄金的过程中，应该更加重视黄金的避险功能，轻视投机功能。

避险功能的实现，应该以现货黄金、纸黄金、期货黄金的做多为首要途径。但在进行现货黄金投资时，应不使购买黄金饰品和投资黄金股避险的误区。

随着 月国际黄金价格开始下跌，印度、中国的一些终端用户开始在商场疯狂购买黄金饰品。 初步数据显示，从国际黄金价格一度下跌20%的“黑色星期一”开始，中国商场黄金销售额连续9天达到300吨。 另一方面，印度作为黄金最大的支出国，在黄金价格下跌的情况下，零售销量大幅增加。 这些新兴力量虽然与塞浦路斯中央银行、华尔街投票的空力量不在一个水平上，但不可否认，客观上也起到了阻碍黄金价格短期下跌的作用。

笔者并不赞同“中国大妈”式的黄金投资。因为，商场中的黄金零售价钱已经具有10%-20%的溢价，并且，如果从未来变现的立场考虑，还很可能会承担一点折价，投资本身所期望的收益无形中已被“稀释”了很多。

因此，从避险的诉求来看，可兑换实物的纸黄金和银行金条具有避险投资价值。

另外，还有一部分投资者会考虑在国内a股市场购买黄金股，进行间接黄金投资。但这一些，笔者也同样不赞同。因为，黄金股的上涨和下跌，归根结蒂是一个公司经营效果的好坏。以黄金开采或销售为主营业务的上市企业，未必在黄金的长时间牛市中就不会亏损，所以，在进行黄金投资过程中，还是应以黄金本身为标的更为安全。