“金融脱媒加速 银行融资比例跌至45%”

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今年前4月社会融资规模的迅猛扩张加快了金融脱媒的步伐，其他融资渠道快速抢占银行在社会融资规模中的份额，导致前4月人民币贷

今年前4月社会融资规模的迅猛扩张加快了金融脱媒的步伐，其他融资渠道快速抢占银行在社会融资规模中的份额，导致前4月人民币贷款在社会融资规模中占比低至45%左右，远低于去年同期60%~70%的占比。

但是，一季度大量融资后，随着地方融资平台等负债率上升，银行信贷诉求回升，未来银行信贷可能会夺回部分地盘。

金融脱媒加快

今年一季度6.16万亿美元的社会融资规模，比去年同期大幅增加58.8%。 更重要的是，在推动社会融资规模增长的因素中，银行信贷的作用逐渐减弱。

今年一季度和4月份新增人民币信贷在社会融资规模中占比分别仅44.8%、45.3%，远低于年同期63.4%、71.1%的数据，金融脱媒加快推进。

“第一个原因是，地方融资平台、房地产等融资受限的领域正在转向信托、委托贷款、债务发行等非信用渠道融资。 目前，地方政府自主学习银行以外的其他融资渠道，接触的积极性明显提高。 ’交通银行首席经济学家连平对记者说。

不仅如此，地方融资平台不断通过发债置换或归还部分存量银行贷款。据记者了解，不少城投企业将发债募集所得资金的大部分用于置换或归还银行贷款，以降低融资价钱，改善过去过度依靠银行贷款的融资结构。以天津城市基础设施建设投资集团为例，该企业发行年第一期短期融资券所募集的50亿元资金所有用于偿还银行贷款。

宽松的资金环境为社会融资规模的快速增长提供了肥沃的土壤。 信托、委托贷款等高收益项目，集中了银行贷款资金、海外流入资金等多种资金。 今年一季度委托贷款和信托贷款分别新增5235亿元和8230亿元，大大超过了去年一季度新增规模2809亿元和1721亿元。

“在利差的诱惑下，部分公司拿到银行贷款便转手发放高利率的委托贷款，5~10个百分点的利差唾手可得。”深圳某股份制银行顾客经理称。

阿特拉奇的路径客观上扩大了社会融资的规模。 “由于各种类型的套期保值，公司从银行获得的融资资金以其他形式(信托、委托贷款等)借贷，社会融资总额被重复计算，社会融资总额增长率被高估。 ”德意志银行大中华区的马骏首席经济学家在最近发表的研究报告中指出。

对于今年前4个月超过1.5万亿的外汇占款增长规模，连平认为，流入的境外资本并非只冲着存款利率差而来，应该有不少境外资金流入了回报率很高的信托等行业。

信用占有率或重复

社会融资规模高歌猛进的并且，比较有效信贷诉求不振给银行信贷拖了后腿。“信贷诉求不振的主因是出口增长乏力，制造业等领域诉求下滑。”连平称。

但是，近来监管部门对上述其他融资渠道的监管变得严格，对通过各融资渠道的公司融资规模进行统一监管，社会融资规模的增长率可能会下降。

“此外，经过1~4月的大规模融资，一点地方融资平台和房地产公司的负债率大幅攀升，将对此类公司下一步融资形成制约。”连平称。

但是，该分公司的融资诉求并不都回到银行的信用融资渠道上。 除了提高负债率外，包括银行在内的金融机构还将更加慎重地处理这类项目。

“根据我们对采购经理人指数(pmi)的预测，以及我们即将发布的财富指数，宏观景气指数已经出现向上的势头，未来制造业的诉求状况有望改善，再加上一季度融资后的项目上马，投资诉求亦有望回升。”连平称。