“核查风暴下公司债发行锐减 业内建议看淡高收益”

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自今年5月发改委启动对公司债专项核查以来，公司债发行数量明显减少；加上近期流动性紧张以及经济增速下滑带来的信用风险担忧，

自今年5月发改委启动对公司债专项核查以来，公司债发行数量明显减少；加上近期流动性紧张以及经济增速下滑带来的信用风险担忧，债券市场发行愈加艰难，本周已有多个公司先后推迟了近期发行债务融资工具。

wind数据显示，截至7月18日，今年以来发行公司债券236只，集中在1月至4月，其中3月公司债券发行量达到66只，发行规模共计858亿元，此后几个月发行量和规模均有所减少 5月和6月的公司债券分别发行了19只和21只，但截至7月18日，7月只发行了5只，这3个月的发行量共计相当于4月单月的数45只。

发改委1177号文印发后，在公司债进行自查的核查的压力下，公司债一级市场供给进入停滞的局面。江苏、浙江等省市对省内公司债自查从业进行了部署，从目前情况来看，这种部署将向全国进行宣传。因为此，中投证券预计公司债发行规模低迷的情况仍将持续一段时间。

不仅如此，最近银行间流动性不足和经济增长率下降带来的信用风险也影响了债市的发行环境。 在这种背景下，本周已经有很多公司推迟了最近的债务融资工具的发行。

中国货币网的公告显示，7月16日，本都实业集团拟推迟发行年首期中票，发行金额10亿；中环电子拟推迟原本在23日发行的2亿短融；崇义章源钨业推迟原本在17日发行的2亿短融。此外，邢台钢铁17日公告，17日发行的4亿短融因“协商利率区间内认购不足”，而择时重新发行。对于发行推迟的原因，大多企业表示，近期市场波动，因发行时机不妥而延迟发债。

行业分解显示，6月流动性风波后，资金市场利率近几天下跌，但价格中枢高于上半年，如果公司发债没有高收益率，投资者不容易买入。 数据显示，近3月，公司债务发行利率大多在5%-6.5%之间，今年年初常见的利率为7%左右。

“在公司债这个融资渠道目前不畅通的情况下，城投平台或借助中票等其他债券品种进行融资，或借助信托等渠道。目前银行同业业务有收缩压力，未来城投平台融资渠道仍有收紧的可能性。近期城投债降级开始屡次发生，也凸显了政策取向的微妙变化。尤其在城投债的估值水平下，我们认为城投债的风险补偿并不充分。”中投证券研究总部债券高级拆析师陈晨认为。

中金企业认为，下半年信用债投资仍相对看淡高收益，因为未来时间长一段时期来看，应该仍然是风险偏好逐步回归、评级利差逐步拉大的局面。