“哪种革新债基更适合你？”

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年可谓是债券基金革新元年，各类新鲜“玩意儿”汹涌而来，近期有投资人致电本报，想咨询该类新品到底有何区别，以及各自

年可谓是债券基金革新元年，各类新鲜“玩意儿”汹涌而来，近期有投资人致电本报，想咨询该类新品到底有何区别，以及各自的优缺点。昨日记者专门咨询了好买财富的曾令华，将目前市场上产品销售进行深度剖析，对投资人释疑。

扩大第一个浮动汇率基金

6月份，富国基金首尝螃蟹，发行了第一只浮动费率产品——富国目标收益一年期纯债基金，首募规模达到35.5亿元，几乎是同期普通债基规模的2倍。随后，富国基金又趁热打铁又推出了旗下第二只浮动费率基金——富国目标收益两年期纯债基金。注意富国这两只浮动费率基金的产品设计，可以发现其除了在运作周期上不同外，最大的区别还是在于费率档次上。两年期浮动费率债基的封闭运作周期则为两年，管理费两年收取一次。收益率档次以及对应的费率为：当基金回报小于等于9%时，不收取管理费；9%~11%之间收取的管理费为0~0.3%；11%~14%之间收取的管理费为0.3%~0.6%；大于14%时，最高收取0.9%的封顶费率。

之后，挪威、中欧、方正富邦等基金相继发行同样的产品，从目前的渠道信息来看，很有效果。

优点：这类债基最大的利益便是把持有人的好处和基金经理的好处捆绑。从海外的情况的来看，由于刺激了基金经理的责任心，这类产品也相对于其他同类基金来讲业绩更好。

缺点:流动性受限，封闭运转周期长，期间内投资者无法赎回。

“定期开放”渐成主流

与此同时，收益、流动性兼备的定期开放债务基础成为市场的“新宠”，不仅发行量达到去年的近3倍，从规模上也大幅超过了去年同类产品募集规模的平均值。

上周四汇添富年年利定期开放债基开始发售，该债券投资范围除了普通债券之外，还包括了波动较大的可转债和私募债。 该基金每年开放一次，且每半年设定一个从业日的受限开放期。

上投摩根旗下首个定期开放债务基础——上投岁盈也通过渠道发行，该产品具有“净债务”、“封闭”、“定期开放”三大特点。 具体来看，该基金以80%以上的比例投资于债券等固定收益类金融机构，与汇金逐年盈利并定期开放不同，没有以任何方式投资于股票、权证、可转换企业债券。

此外，长盛年年收益和泰信鑫益也属于此类产品

好处:封闭式运营可以锁定基金规模，因此基金经理可以配置流动性正常但收益率高的债券，在提高资产配置效率的同时，适当进行杠杆化操作，从而获得更高的收益。

缺点：流动性不强，在封闭期内不能赎回。不过相对于上述浮动费率基金来讲，流动性会好些，通常一年便可开放，有些产品中途还可以受限开放。

“定期支付”横空飞黄腾达

“定期支付”类型基金的横空出世，更加丰富了债基的产品类型和功能。信诚季季定期支付债基是首批获证监会批准的定期支付基金，也是业内首只每季定期支付产品。与以前传下来分红型基金产品相比，该基金不受基金份额净值高低的约束，每季向投资者提供稳定的现金流，其首个合同年度的支付比例5.2%。

除 信诚外，交银施罗德、工银瑞信、博时等企业也批准了同样的“定期支付”基金。 其中，工银瑞信月薪定期支付债券型基金类似于月薪“工资”，可以每月为投资者提供稳定的现金流预期，满足养老金等有固定支付预期的投资者理财诉求。

优点：投资人可以定期拿到基金支付的“薪水”，特别适合退休的老年人和在学校上学的学生。

缺点:该产品最大的问题是投资者容易混淆支付和分红的概念。 定期支付的概念是“发工资”，无论基金是否盈利，都有可能损害基金的“本金”。

分级债成勇敢者游戏

由于债券波动幅度小，一些投资者感到不过瘾，基金企业将举债嵌入债务基础。 中海惠丰纯债务分级基金是最新发行的分级债务，融合了“纯债务+分级”双重特色。 该基金按风险收益特点分为a、b两种份额，份额比例大致在7:3以下，优化分级设计可以兼顾不同的投资诉求。 具体来说，惠丰a承诺年收益率为“1年银行定期存款基准利率+1.5%”，惠丰b获得扣除惠丰a应计收益后的所有剩余收益。 惠丰B初期杠杆率大致在3.33倍以下，初期杠杆率随场内B份额价格的一些变化而变化。

优点：分级债最大的优点便是弹性好，去年上半年，有杠杆债基一度暴涨50%，甚至超越股基，如果踩对了节奏，它是“勇敢者的游戏”。

缺点：和优点一样，也是弹性大，一旦发生债券危机，分级债的b类会扩大损失，比如最近的信用债危机，让不少分级债一个月暴跌超过10%。