“金银强劲上涨”

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重点：美联储会议纪要未提供何时开始缩减qe线索，纪要公布后金银小幅收跌，但站稳十日均线，显示上涨动能仍存。全球央行年会上

重点：

FRB会议纪要没有提供何时开始减排qe的线索，说明纪要公布后，金银小幅下跌，但牢牢地立在均线上，上涨动能依然存在。 在世界央行年会上，他谈到了qe提前退出对美国经济和新兴经济体的负面冲击，金银借机进一步拉开了上涨区间。 最近，黄金银etf持仓开始增加，印度的排灯节即将到来。 金银迎来了支出旺盛的季节，反弹节奏材料持续到9月利率政策会议前，金银阻力为1345和24.8。 下周将关注美英央行相关人士的演讲、美国的gdp数据、美国住宅区的数据等。

一周黄金行情回顾

黄金、白银上周上涨1，395.8美元，至1.81%，上海期金主力1312合同价，周五上涨278.70元，至1.44%。 纽银行整周上涨23.738美元，涨幅1.78%，沪期银主力1312合约周五上涨4882元，涨幅5.10%。

截止至年8月23日，全球最大的黄金上市交易基金(etf)--spdr gold trust持仓量为920.13吨，针对上周该基金持仓增加4.81吨。

截至年8月20日，全球最大白银上市交易基金( ETF(Isharetrust )持股10555.70吨，比上周该基金持股增加29.99吨。

根据cftc的数据，截止至8月20日，美元指数净多头寸为18266口，美元指数未平仓合约数增加至75224份。欧元方面，投机性净空头寸已转为净多31181口。数据显示近期美元呈现继续回调的格局。

根据CFTC的数据，截至8月20日，黄金的商业净空本周为67665只，相对于上周的小幅增长，未平仓合约数量减少到385410只。

根据cftc的数据，截止至8月20日，白银的商业性净空头本周为23274口，针对上周小幅增加，未平仓合约数减少至131076口。

研究表明，黄金收益率与美国真实利率水平呈负相关，一般使用美国10年的tips收益率跟踪美国真实利率水平。 本周美国的实际利率略有下降。

我们的观点

本周，金银在FRB会议记录发表前受到压力，但会议结束后强烈反弹。 周内重要的事情有美联储官员的演讲、美联储货币政策纪要、周末世界央行年会、德国月度报告等。

美联储理事兼里奇蒙联储主席莱克(jeffrey lacker)周一表示称，尽管美联储采取了政策性刺激措施，但今年上半年美国的经济数据状况仍较为低迷，这说明美联储的量化宽松(qe)购债刺激措施没有起到预期的效果。波士顿联储主席rosengren接受《华尔街日报》采访时称，对美联储月度850亿美元的资产购买项目的任何缩减都应该是有限的。美联储理事兼达拉斯联储主席费舍尔(richard fisher)周四(8月22日)在接受媒体采访时再度呼吁美联储从9月份就开始缩减量化宽松(qe)购债措施的规模，但他指出，具体的政策决定，仍需基于经济数据的走势状况来加以定夺。美联储理事兼旧金山联储主席威廉姆斯(john williams)周五(8月23日)接受媒体采访时指出，在经济背景状况进一步向好，并且财政政策所带来的不明确性得到了逐项消除的情况下，美国经济增速料能在今年剩余时间和明年是再上一个台阶。美联储理事兼亚特兰大联储主席洛克哈特(dennis lockhart)周六(8月24日)在接受媒体采访时指出，如果近期没有特别令人担忧的美国经济增速放缓征兆出现，那么美联储在经过深思熟虑后，仍可能会在9月份的联邦公开市场委员会(fomc)上作出首度缩减量化宽松措施(qe)月度购债规模的决策。

根据 FRB会议纪要，一些FRB董事表示，FRB近期可能需要缩小“量化宽松”计划。 几乎所有委员一致认为“现在就改变资产购买计划可能还不合适”的一些理事表示:“近期内，在某种程度上，资产购买计划可能会有放缓的时机。” 大多数与会者确认，他们广泛支持从今年晚些时候开始延缓债券购买规模的计划。 “在美联储内部，在政策指导措施问题上也存在分歧。 一些美联储官员认为，在美联储需要出台越来越多的宽松措施，或者市场需要调整宽松型空之间的政策措施组合时，适当向下调整政策引导措施的失业率门槛可能会起到积极的意义。 但是，在其他方面，美联储官员看法不同，认为对政策诱惑门槛条件的随意修正，将使美联储此前的承诺变成一纸独文空文，从而使其政策失去公共说服力。 美联储没有提供何时开始削减qe的线索，在内部分歧明朗的纪要公布后，金银下跌。

斯坦福大学经济学教授哈尔8月23日在美国杰克逊霍尔全球央行年会开幕词中指出，美国经济当前面临的最大风险因素，就是美联储在不恰当的时机过早地开始收紧政策措施。原法国央行官员朗多(jean-pierre landau)周六(8月24日)在出席美国杰克逊霍尔全球央行年会时指出，全球首要国家央行应当在日后有必要退出超常宽松货币政策措施时尽量采取步调一致的行动，否则的话，全球经济可能再度遭遇沉重打击。

德国央行在月度报告中表示，前瞻指导政策不是无条件承诺，不意味着欧洲央行货币政策战略的变化。 如果通货膨胀上升风险比现在预想的要强，就不能排除加息的可能性德国经济预计下半年将恢复稳定的正常水平增长率。

本周重要经济数据如下：

美国方面

美国8月17日当周icsc-高盛连锁店销售年率增长2.2%，前值增长2.6%。

在美国，8月17日，红皮书商业零售销售额年率增长3.4%，前一个值增长了3.7%。

美国7月芝加哥联储全国活动指数升至-0.15，前值由-0.13修正为-0.23；更具代表性的三个月移动均值自-0.24走高至-0.15。

美国8月16日，周mba住房贷款申请活动指数下降4.6%至450.4，前值为471.9。

美国7月成屋销售总数年化539万户，创2009年11月以来最高水平，市场此前预期7月成屋销售总数年化为516万户。

美国6月份的fhfa房价指数月率上升0.7%，上一个值上升0.8%，初始值修正为上升0.7%。

美国7月新屋销售总数年化39.4万户，创年10月以来最低，且远低于市场预期的49万户，前值下修为45.5万户，初值为49.7万户。

月17日，美国周初失业金人数增加1.3万人，至33.6万人，略高于预期33万人，上一次修改为32.3万人，初始值为32万人。

美国8月markit制造业pmi初值升至53.9，为今年3月以来最高，预期为54.0，7月终值为53.7。

美国7月污蔑协商会议预计领先指标月上涨0.6%，至96.0，上涨0.5%。

截至8月21日的当周，外国央行持有的美国可交易债券总量增加155亿美元，至3.3兆(万亿)美元。

欧洲方面

希腊6月经常帐盈余扩大至6.63亿欧元，前值为盈余0.36亿欧元，上年同期为盈余0.73亿欧元。瑞士7月贸易盈余23.80亿瑞郎，前值由盈余27.32亿瑞郎上修至盈余28.19亿瑞郎。

德国7月份的ppi月率下降0.1%，是年内第五次下跌，预期增长率为0.2%，与去年同期持平。

欧元区第二季度建筑业产出季率上升1.0%，创年第一季度以来最大升幅，前值下降3.5%。

欧元区8月综合采购经理指数( pmi )初始值上升至51.7，高于预期的50.5，7月最终值为50.5。 德国8月制造业的pmi初始值上升到52.0，为年7月以来最高，比预期高51.2，7月的最终值为50.7。 法国8月份综合采购经理指数( pmi )的初始值降至2个月来的低点47.9，7月份的收盘价为49.1。

德国第二季度季调后gdp终值季率上升0.7%，预期上升0.7%，初值上升0.7%；二季度未季调gdp终值年率上升0.9%，预期上升0.9%，初值上升0.9%；二季度从业日调整后gdp终值年率上升0.5%，预期上升0.5%，初值上升0.5%。欧元区8月客户信心指数初值-15.6，创年7月以来最高，预期-16.5，前值-17.4。

美联储会议纪要未提供何时开始缩减qe线索，纪要公布后金银小幅收跌，但站稳十日均线，显示上涨动能仍存。全球央行年会上谈到过早退出qe对美国经济和新兴经济体带来的负面冲击，金银借机进一步打开上涨区间。近期黄金白银etf持仓开始增加，且印度排灯节即将到来，金银将迎来花费旺季节，反弹节奏料持续到9月利率政策会议前。金银阻力1345和24.8。下周关注美欧英央行官员讲话、美国gdp数据、美国房市数据等。