“深南电路002916行情 股价涨近6%：全年净利大增符合预期，5G东风持续利好业绩增长？”

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日前，国内pcb领导人深南电路( 002916.sz )发布了2019年全年业绩预告。 预告显示，该企业2019年归母净利润11.5-12.9亿元，预计比去年同期增长65%-85%，整体符合市场的一致预期。

受这一消息影响，1月13日，深南电路股价上涨，盘中一度上涨5.77%。 截至消息传出，股价上涨5%，报收于162.35元，最新总市值为550.95亿元。

q4纯利环比增速略有放缓

公开资料显示，深南电路是深圳本土的公司，成立时间比华为早三年，也就是1984年。 应该注意的是，目前其业务包括印刷电路板( pcb )、封装电路板、电子装联三大业务，但从一开始就不是通信行业专门研究的，而是从游戏领域的小基板开始的。

1993-1994年间，深南电路谋求转型，开始从游戏机板向通信领域的pcb市场转型。 深耕15年后，2008年，切入半导体封装基板和电子装联行业。 截至年12月，深南电路正式在a股上市。 走过来了，经过了34年，被大众所熟知。

近两年来，随着5g时代的到来，在4g建设、5g初期铺设等诸多利润因素下，该企业的业绩常常超出市场预期。

财报显示，2019年第三季度，该企业营收比去年同期增长43%，归母净利润增长83%，略高于市场先行第三季度营业收入，比去年同期增长43%，归母净利润增长8.67亿元，比去年同期增长83%。 其中，q3营收28.66亿美元，比去年同期增长37%，母净利润3.96亿美元，比去年同期增长105%，接近预告区间上限，略高于市场预期。

其中，三季度净利润大幅超过市场预期的主要原因是，企业q3毛利率从4.7pp大幅上升至28.8%，同期第三汇率小幅上升至0.7pp，净利率上升至13.8%，创历史新高。 与此同时，深南电路的roe也高达9.42%，南通二期几通项目将扩大生产，项目建成后，预计新增pcb产能58万平方米/年，年产值将达到15亿元。

另外，该企业的q4净利润增长率实际上比q3大超市场预期的业绩放缓。

根据全年业绩预告，该公司预计2019年全年实现归母净利润11.5~12.9亿元，比去年同期增长65%~85%。 结合前三季度的业绩情况，预计2019年四季度一季度净利润将达到2.8~4.2亿元，与去年同期相比增速26%~88%，比上个月增速-29%~7%，q4净利润增速同比均有放缓。

但是，虽然q4增速放缓，但据prismark预计，q4一季度pcb领域产值环比增长率从q3的11.8%降至0.7%，一方面被证明q4整体诉求淡薄，另一方面明年5g上半年招标结束4g的

5g东风在持续增长业绩吗？

综上所述，深南电路主要印刷电路板( pcb )、封装电路板、电子设备三大业务中，pcb收益和毛利润所占比例超过70%，50%~70%来自通信行业，通信板支撑着企业近年来的业绩， 这样的特点表明，5g是深南电路实现高增长的重要机会。

另一方面，随着年的到来，5g基础设施建设有望进一步加快，迎来建设高峰。

据国金电子研报报道，三大运营商从年开始建设4g基站，到年达到基站建设高峰113万站。 根据4g的建设节奏，考虑到5g进一步投资和加快建设的预期，5g建设周期预计将从2019年持续到2026年，建设高峰期将达到2019-2021年，2021年达到全年新建量的高峰。 据此预测，2019-2026年国内5g基站出货量为15万、75万、100万、85万、75万、65万、61万、50万站，共计526万站，由此打造了5g的增长势头。

另一方面，在5g时代，单设备pcb将迎来量贩一齐上升的好处。

具体而言，aau设备的pcb价格达到每台3200元，增幅为433%； du+cu的价值为每台1580元，增长15%，合计一个基站的价值为每台11180元，增长253%，整体增长弹性足够。 根据这些数据，可以看出国内和全球通信pcb市场空之间达到950亿元和1871亿元，5g中的pcb市场空之间很广。

综合来看，5g基础设施建设的机会给pcb领域带来了量的和质的增长机会，深南电路作为通信pcb的顶级制造商，自然有望乘5g东风实现高增长。 目前其业绩爆发期还没有结束，未来的高端生产线将继续带来价值的增加。 具体如下。

一个是5g建设景气持续，几通板支持高端诉求。 据悉，2019年是5g建设元年，预计年5g基础设施建设将加速推进。 华为调整了部分基站版本，影响了部分订单招标，但深南作为高端通信板一线供应商的影响不大，5g基础设施建设除基站外还有几台服务器。 这是因为在几通主板高速流量的扩张下，将刺激高端服务器诉求的提高。

另外，南通二期有望于3月连接，不久将为业绩增长做出贡献。 在整个领域经济复苏的时候，这家企业的新产能也将持续启用，南通二期的新产能预计3月份可以连接，届时将带来58万平方米/年的新产能，为增长提供动力。 另外，封装电路板试制顺利，目前国内存储类客户引进顺利，生产能力有望持续提高，为业绩做出贡献。